此前財政部公布的9月全國國有企業(yè)利潤數(shù)據(jù)已經(jīng)顯現(xiàn)國有企業(yè)利潤降幅收窄的情況，而來自國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，1~9月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤35240億元，同比下降1.8%，較1~8月收窄了1.9個百分點。

 

　　相對于前8個月的變化，1~9月在收入同比增幅不變的情況下，企業(yè)加快了成本調(diào)整，使得每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本降低了0.05元至85.42元，促進了企業(yè)利潤的恢復。

 

　　在41個工業(yè)大類行業(yè)中，26個行業(yè)利潤同比增長，14個行業(yè)同比下降，1個行業(yè)由同期盈利轉(zhuǎn)為虧損，利潤同比增長的行業(yè)比1~8月增加了兩個。利潤同比漲勢較好的如電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)在前9月已實現(xiàn)同比增長44.6%，農(nóng)副食品加工業(yè)利潤同比增長15.2%，汽車制造業(yè)增長10.8%。虧損速度較大的有化學原料和化學制品制造業(yè)，下降18%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降68%，但降幅基本持平或收窄。

 

　　值得注意的是，9月末，企業(yè)產(chǎn)成品資金29722億元，較1~8月份減少了17億元，這也是今年來產(chǎn)成品資金的首次下降。另外，中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)成品資金增速在年內(nèi)直線下降，至9月末產(chǎn)成品資金的增速為10.1%，創(chuàng)下年內(nèi)最低。

 

　　這些跡象都顯示，從去年年末延續(xù)至今的去庫存過程可能在四季度進入尾聲。當然，這一情況需要未來數(shù)月產(chǎn)成品庫存和原材料庫存數(shù)據(jù)協(xié)同判斷。而經(jīng)驗表明，去庫存過程通常時長約為15個月，伴隨去庫存的逐步結(jié)束，企業(yè)利潤可能逐步回升，而工業(yè)增加值增速放緩的情況也會有所好轉(zhuǎn)。

 

　　近幾個月的去庫存加速首先得益于基建項目審批加快與開工預期使得市場對四季度國內(nèi)經(jīng)濟信心有所恢復。作為最先能感受到經(jīng)濟增速放緩的行業(yè)之一，中國的機械工業(yè)目前已顯現(xiàn)出積極跡象，產(chǎn)銷增速回落基本見底，利潤增幅出現(xiàn)逐月緩慢回升趨勢。根據(jù)中國工程機械商貿(mào)網(wǎng)統(tǒng)計，2012年9月份28家主要挖掘機制造商共銷售挖掘機5905臺，同比下滑33.41%，環(huán)比上升7.46%。另外，國際寬松貨幣環(huán)境下原材料價格上漲的預期也促使企業(yè)考慮主動補庫存。

 

　　交通銀行金融研究中心的研究顯示，明年換屆效應(yīng)可能引發(fā)的投資升溫將帶動社會生產(chǎn)需求，生產(chǎn)性價格也將上行，預計明年企業(yè)可能陸續(xù)進入新一輪補庫存周期，但行業(yè)層面的結(jié)構(gòu)性去庫存調(diào)整可能還會持續(xù)。