財(cái)政部于11月21日上午續(xù)發(fā)了2012年第十四期記賬式附息國(guó)債，續(xù)發(fā)行面值總額260億元，期限5年，發(fā)行參考收益率為3.1276%?

    招標(biāo)結(jié)果顯示，當(dāng)期國(guó)債的首場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為1.61倍?此前，包括國(guó)泰君安、第一創(chuàng)業(yè)證券、長(zhǎng)江證券和國(guó)信證券在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)，給出的招標(biāo)利率預(yù)測(cè)區(qū)間分別為3.08%-3.12%、3.08%-3.13%、3.07%-3.12%、3.10%-3.13%?

    中債提供的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前銀行間5年期固定利率國(guó)債的到期收益率為3.1259%?二級(jí)市場(chǎng)方面，剩余期限4.74年的“12附息國(guó)債14”最優(yōu)雙邊報(bào)買為3.120%，報(bào)賣為3.105%?

    從基本面以及政策面維持穩(wěn)定的情況來(lái)看，當(dāng)前并未形成利率債趨勢(shì)下行的推動(dòng)因素，尤其是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇明確，或?qū)⑦M(jìn)一步制約利率債收益率的下行，但是資金面的寬松、一級(jí)市場(chǎng)供給的逐漸減少以及股市的調(diào)整使得債市小環(huán)境較為有利，預(yù)計(jì)未來(lái)利率債仍將維持震蕩格局，出現(xiàn)趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)較小?

    值得一提的是，比較5年和3年、7年期國(guó)債的期限利差可以發(fā)現(xiàn)，目前5年和3年國(guó)債之間的期限利差低于歷史均值10BP，5年和7年國(guó)債之間的期限利差高于均值4BP，從收益率曲線的變化看，5年期國(guó)債收益率的價(jià)值略低于7年；同時(shí)，比較5年期國(guó)債和5年金融債的利差可以發(fā)現(xiàn)，二者之間的信用利差高于歷史均值27BP，這意味著5年期金融債的絕對(duì)收益率更具吸引力?

    由此來(lái)看，鑒于當(dāng)期國(guó)債的期限價(jià)值一般，則國(guó)內(nèi)大行參與熱情不高并不出人意料，但近期外資行對(duì)利率債參與較為積極，因此本期國(guó)債總體需求趨穩(wěn)符合市場(chǎng)預(yù)期?