美國聯邦儲備委員會(美聯儲)將于本周舉行年內最后一次議息會議。去年10月，美聯儲實施的“扭轉操作”(OT)工具雖然已經在今年6月份實施，但該工具將于12月底到期。分析人士預計，本周的貨幣政策會議預計將不會改變當前的寬松政策立場，并且可能以一定規(guī)模的國債購買計劃取代扭轉操作。
聯儲可能繼續(xù)寬松
從經濟數據看，12月7日公布的美國11月份就業(yè)報告意外強勁，非農就業(yè)人口增加14.6萬，較市場預期多出近一倍。而且，11月失業(yè)率降至7.7%，創(chuàng)下近4年以來新低，這都顯示美國就業(yè)市場正在穩(wěn)步加速復蘇。
不過，盡管如此，美聯儲本周召開的貨幣政策會議，預計將不會改變當前的寬松政策立場，并且有很大的可能性會擴大資產購買規(guī)模，以使美國經濟能夠得到持續(xù)的復蘇。因此，美國跌下“貨幣懸崖”的幾率從目前看比“財政懸崖”要小得多。
美聯儲在9月份的貨幣政策會議上已經宣布推出開放式第三輪量化寬松政策(QE3)，每個月購入400億美元的抵押貸款支持證券(MBS)，而且不進行沖銷，前提是“如果勞動力市場前景未能顯著改善”。多數經濟學家預計，在今年最后一次議息會議上，美聯儲將以一定規(guī)模的國債購買計劃取代扭轉操作。經濟學家稱，美聯儲也可能會擴大抵押債券購買計劃的規(guī)模，但指出這種思路可能會遇到問題。值得注意的是，在第三輪量化寬松實施后，美聯儲官員似乎對QE工具極為贊賞，并傾向未來進一步擴大資產購買計劃。
據報道，高盛近日表示，預計美聯儲將在12月的政策會議上宣布直接購買中長期美國國債的計劃，規(guī)模將與扭轉操作相同，為每月450億美元，即所謂的QE4。
明尼阿波利斯來聯儲主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)表示，美聯儲貨幣政策還需要更寬松。芝加哥聯儲主席埃文斯則表示，“更寬松的政策有助于帶來較佳的經濟結果。”波士頓聯儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)表示，完全支持通過資產購買來刺激經濟的政策決定，當前低迷的美國經濟活動將令美聯儲繼續(xù)執(zhí)行大規(guī)模刺激措施，并將在明年通過新的債券購買計劃來擴大其資產負債表。舊金山聯儲主席威廉姆斯(John Williams)曾表示，美聯儲可能自2013年初開始購買大約850億美元的債券，并持續(xù)購債至明年下半年。
摩根大通首席經濟學家費羅利(Michael Feroli)認為，美聯儲官員確實對抵押債券購買計劃熱情很高，也相信這一措施能有更好的效果。但他擔心，美聯儲官員的講話會夸大抵押債券購買計劃的效果。不過，摩根大通分析師表示，若最近降低失業(yè)率的措施停滯，第三輪量化寬松舉措可能最高達3萬億美元。即便只是達到2.8萬億美元，美聯儲的資產負債表也已經是危機前水準的三倍多。
“財政懸崖”懸而難決
在預算方面，美國喊了一年的“財政懸崖”問題就沒那么簡單了，不到最后時刻似乎難以猜透結局。
美國眾議院議長博納12月7日表示，奧巴馬在將美國推向“財政懸崖”，并且又浪費了一周時間，卻未能在談判方面取得任何進展。博納還批評美國政府采取了一種“唯我獨尊”的態(tài)度，毫不顧忌后果地談論跌落財政懸崖。
目前，美國共和黨和民主黨已經就雙方的主要爭議點——是否對富人增稅進行了數周磋商。雖然奧巴馬希望將稅率從35%上調至39.6%，但他并未排除小幅上調的可能性，或許會調到37%。而12月7日，博納和眾議院民主黨領袖佩洛西及副總統拜登都暗示了這種可能性。拜登的表態(tài)最為直接，他表示，上調稅率“不是可談判的問題，理論上我們可以就上調幅度進行談判”。
相比選戰(zhàn)結束，奧巴馬剛剛重任總統時市場的樂觀看法，目前市場分析師們雖然幾乎可以肯定美聯儲本周將擴大貨幣刺激舉措的規(guī)模，但他們對于國會關于財政問題的論戰(zhàn)將有何結果卻開始感到沒有任何把握。
由于結果難以確定，部分分析師還認為，把這個財政懸崖描繪成一個斜坡更為合適，因為不是所有的節(jié)支加稅舉措都將立刻啟動。
對于久拖未決的美國預算談判，國際貨幣基金組織總裁拉加德12月9日在接受英國BBC采訪時表示，如果美國墜入財政懸崖，全球將為之震動。她呼吁美國采取全面、平衡的中長期財政改革并減少財政赤字，即增稅等開源和減少政府支出等節(jié)流并用的措施，提高其財政可持續(xù)性。
拉加德說，如果美國經濟增幅因為財政懸崖而下降2個百分點，那么墨西哥和加拿大的經濟增幅很可能隨之減少1個百分點，歐洲和日本受到的影響會小一些。她表示，美國的政府首腦們應該清楚，美國提供的是國際性的儲備貨幣和避風港，不確定因素會引發(fā)人們對美國經濟領導地位的懷疑。
12月9日，美國白宮宣布，總統奧巴馬與美國會眾議院議長博納在白宮舉行會談，商討解決“財政懸崖”的對策，這是美國大選之后奧巴馬首次與共和黨人博納舉行單獨會談。
白宮新聞發(fā)言人喬希·歐內斯特當天表示，不能透露奧巴馬與博納會談的細節(jié)，但是兩黨將繼續(xù)保持溝通。
看來，要躲過財政懸崖，雙方還需多多磨合。
聯儲可能繼續(xù)寬松
從經濟數據看，12月7日公布的美國11月份就業(yè)報告意外強勁，非農就業(yè)人口增加14.6萬，較市場預期多出近一倍。而且，11月失業(yè)率降至7.7%，創(chuàng)下近4年以來新低，這都顯示美國就業(yè)市場正在穩(wěn)步加速復蘇。
不過，盡管如此，美聯儲本周召開的貨幣政策會議，預計將不會改變當前的寬松政策立場，并且有很大的可能性會擴大資產購買規(guī)模，以使美國經濟能夠得到持續(xù)的復蘇。因此，美國跌下“貨幣懸崖”的幾率從目前看比“財政懸崖”要小得多。
美聯儲在9月份的貨幣政策會議上已經宣布推出開放式第三輪量化寬松政策(QE3)，每個月購入400億美元的抵押貸款支持證券(MBS)，而且不進行沖銷，前提是“如果勞動力市場前景未能顯著改善”。多數經濟學家預計，在今年最后一次議息會議上，美聯儲將以一定規(guī)模的國債購買計劃取代扭轉操作。經濟學家稱，美聯儲也可能會擴大抵押債券購買計劃的規(guī)模，但指出這種思路可能會遇到問題。值得注意的是，在第三輪量化寬松實施后，美聯儲官員似乎對QE工具極為贊賞，并傾向未來進一步擴大資產購買計劃。
據報道，高盛近日表示，預計美聯儲將在12月的政策會議上宣布直接購買中長期美國國債的計劃，規(guī)模將與扭轉操作相同，為每月450億美元，即所謂的QE4。
明尼阿波利斯來聯儲主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)表示，美聯儲貨幣政策還需要更寬松。芝加哥聯儲主席埃文斯則表示，“更寬松的政策有助于帶來較佳的經濟結果。”波士頓聯儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)表示，完全支持通過資產購買來刺激經濟的政策決定，當前低迷的美國經濟活動將令美聯儲繼續(xù)執(zhí)行大規(guī)模刺激措施，并將在明年通過新的債券購買計劃來擴大其資產負債表。舊金山聯儲主席威廉姆斯(John Williams)曾表示，美聯儲可能自2013年初開始購買大約850億美元的債券，并持續(xù)購債至明年下半年。
摩根大通首席經濟學家費羅利(Michael Feroli)認為，美聯儲官員確實對抵押債券購買計劃熱情很高，也相信這一措施能有更好的效果。但他擔心，美聯儲官員的講話會夸大抵押債券購買計劃的效果。不過，摩根大通分析師表示，若最近降低失業(yè)率的措施停滯，第三輪量化寬松舉措可能最高達3萬億美元。即便只是達到2.8萬億美元，美聯儲的資產負債表也已經是危機前水準的三倍多。
“財政懸崖”懸而難決
在預算方面，美國喊了一年的“財政懸崖”問題就沒那么簡單了，不到最后時刻似乎難以猜透結局。
美國眾議院議長博納12月7日表示，奧巴馬在將美國推向“財政懸崖”，并且又浪費了一周時間，卻未能在談判方面取得任何進展。博納還批評美國政府采取了一種“唯我獨尊”的態(tài)度，毫不顧忌后果地談論跌落財政懸崖。
目前，美國共和黨和民主黨已經就雙方的主要爭議點——是否對富人增稅進行了數周磋商。雖然奧巴馬希望將稅率從35%上調至39.6%，但他并未排除小幅上調的可能性，或許會調到37%。而12月7日，博納和眾議院民主黨領袖佩洛西及副總統拜登都暗示了這種可能性。拜登的表態(tài)最為直接，他表示，上調稅率“不是可談判的問題，理論上我們可以就上調幅度進行談判”。
相比選戰(zhàn)結束，奧巴馬剛剛重任總統時市場的樂觀看法，目前市場分析師們雖然幾乎可以肯定美聯儲本周將擴大貨幣刺激舉措的規(guī)模，但他們對于國會關于財政問題的論戰(zhàn)將有何結果卻開始感到沒有任何把握。
由于結果難以確定，部分分析師還認為，把這個財政懸崖描繪成一個斜坡更為合適，因為不是所有的節(jié)支加稅舉措都將立刻啟動。
對于久拖未決的美國預算談判，國際貨幣基金組織總裁拉加德12月9日在接受英國BBC采訪時表示，如果美國墜入財政懸崖，全球將為之震動。她呼吁美國采取全面、平衡的中長期財政改革并減少財政赤字，即增稅等開源和減少政府支出等節(jié)流并用的措施，提高其財政可持續(xù)性。
拉加德說，如果美國經濟增幅因為財政懸崖而下降2個百分點，那么墨西哥和加拿大的經濟增幅很可能隨之減少1個百分點，歐洲和日本受到的影響會小一些。她表示，美國的政府首腦們應該清楚，美國提供的是國際性的儲備貨幣和避風港，不確定因素會引發(fā)人們對美國經濟領導地位的懷疑。
12月9日，美國白宮宣布，總統奧巴馬與美國會眾議院議長博納在白宮舉行會談，商討解決“財政懸崖”的對策，這是美國大選之后奧巴馬首次與共和黨人博納舉行單獨會談。
白宮新聞發(fā)言人喬希·歐內斯特當天表示，不能透露奧巴馬與博納會談的細節(jié)，但是兩黨將繼續(xù)保持溝通。
看來，要躲過財政懸崖，雙方還需多多磨合。
