匯豐銀行兩位中國區(qū)經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌和孫珺瑋11日公開一份題為《中國經(jīng)濟視點：2013年宏觀經(jīng)濟五大看點》的分析報告。兩位經(jīng)濟學(xué)家關(guān)注了中國宏觀經(jīng)濟的五大主題，即經(jīng)濟增長溫和反彈、通貨膨脹保持溫和、貨幣政策和財政政策仍將保持寬松、金融改革進一步加快和人民幣國際化進程將繼續(xù)加快。報告還將潛在的外部需求超預(yù)期下滑可能帶來的沖擊，作為主要的宏觀風(fēng)險。

    關(guān)于經(jīng)濟增長溫和反彈，兩位經(jīng)濟學(xué)家在報告中說，盡管明年全球需求水平仍然疲軟，2012年四季度中國經(jīng)濟反彈，2013年經(jīng)濟增速將恢復(fù)至8.6%，高于市場一致預(yù)期的8.1%。報告認為，由于近期大量新項目上馬，基礎(chǔ)設(shè)施投資將獲得新的動力。同時，受益于住房銷售的回暖，房地產(chǎn)投資正趨于平穩(wěn)。此外，消費支出仍保持活力。以上多方面因素結(jié)合起來將推動明年及未來經(jīng)濟增長的反彈。

    報告認為，內(nèi)需的驅(qū)動力將在未來幾個季度中支撐中國的經(jīng)濟增長，盡管外部需求仍然疲軟。在美國 ，財政懸崖的風(fēng)險仍然是市場關(guān)注焦點。報告認為，即使達成妥協(xié)以避免完全的財政緊縮，但幾乎可以肯定的是，明年美國需要增加稅收并減少政府支出。根據(jù)匯豐銀行美國首席經(jīng)濟學(xué)家凱文·洛根的觀點，美國政府支出的削減將持續(xù)到2014年。

    兩位經(jīng)濟學(xué)家認為，更令人擔(dān)憂的是歐洲的經(jīng)濟增長仍然疲軟，其結(jié)構(gòu)性問題在短時間內(nèi)幾乎不可能得到解決，明年經(jīng)濟增速可能最好的情況是零增長，意味著中國出口商將不得不面臨一個更長的外部需求疲軟周期。

    報告還認為，中國的通貨膨脹將保持溫和。相比2009年的V型復(fù)蘇，中國這次經(jīng)濟增長反彈會更加溫和，經(jīng)濟仍將繼續(xù)在潛在經(jīng)濟增長水平之下運行，并抑制通貨膨脹回升空間。報告預(yù)測，明年中國的居民消費價格指數(shù)(CPI)，將維持在同比3%左右。

    關(guān)于貨幣政策和財政政策，報告認為，基于未來溫和的通貨膨脹預(yù)期和2012年經(jīng)濟觸底反彈的判斷，預(yù)計2013年中國人民銀行將保持利率水平不變。預(yù)期在2013年央行將主要通過逆回購和降低存款準(zhǔn)備金率等政策工具保持貨幣供應(yīng)M2的增速在14%左右。要支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，明年財政支出需要繼續(xù)擴大，同比增速可能超過16%，而這對于中國政府來說完全不成問題。

    關(guān)于中國的金融改革，報告認為，利率市場化、債券市場擴容和資本賬戶開放、財稅體制改革、以及在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、金融服務(wù)、能源、電信和收入分配體制等領(lǐng)域的改革有望加快，并對民營經(jīng)濟開放。

    兩位經(jīng)濟學(xué)家還認為，人民幣國際化進程將繼續(xù)加快，這不僅表現(xiàn)為人民幣貿(mào)易結(jié)算額的擴大，而且人民幣投資額也在上升。內(nèi)地金融市場與離岸人民幣中心均是如此。他們表示，這只是人民幣國際化方興未艾趨勢的開始，而人民幣國際化在未來幾個季度將會取得更大的進展。

    報告預(yù)測，2013年中國的主要宏觀風(fēng)險是潛在的外部沖擊。美國財政懸崖以及歐洲經(jīng)濟的可能惡化，可能引發(fā)國際金融市場和全球經(jīng)濟增長的連鎖反應(yīng)。從今年夏天增速急劇放緩可以看出，中國并不能獨善其身。不過，即使外部沖擊真的發(fā)生，兩位經(jīng)濟學(xué)家認為中國也擁有充足的政策空間，來實行額外的寬松政策以避免“硬著陸”。