正如高盛公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家Byron Wien推薦出2013年10大意外事件一樣，摩根士丹利也列舉出以下2013年出人意料的17大宏觀事件。
1、當(dāng)你認(rèn)為通脹已死的時(shí)，它又回來了。
摩根士丹利(Morgan Stanley)駐倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joachim Fels以及Charles Goodhart表示，正當(dāng)你認(rèn)為通脹已經(jīng)死亡的時(shí)候，它卻又重新回到了人們的視線中。中美兩國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈、農(nóng)業(yè)領(lǐng)域負(fù)面供給沖擊以及對(duì)日益膨脹的央行資產(chǎn)負(fù)債表的擔(dān)憂導(dǎo)致全球?qū)嶋H通脹及預(yù)期通脹急劇上升。由于受到高額債務(wù)水平以及脆弱的金融體制影響，全球主要央行不敢作出回應(yīng)，繼續(xù)忽視或者放棄他們的通脹目標(biāo)。上漲的小麥價(jià)格導(dǎo)致出現(xiàn)面包暴動(dòng)的局面。英國財(cái)政大臣奧斯本(George Osborne)建議國民改吃燕麥餅。
2、債務(wù)免除
該行首席貨幣分析師Spyros Andreopoulos表示，美國財(cái)政部、日本財(cái)務(wù)省以及英國財(cái)政部聯(lián)合發(fā)表聲明稱，美聯(lián)儲(chǔ)、日本央行以及英國央行在量化寬松政策框架下購買的國債全部免除，屆時(shí)，這些央行將出現(xiàn)負(fù)資本，直至進(jìn)一步發(fā)售國債。其結(jié)果是，三國的政府債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重將分別下降11%、18%以及25%。那時(shí)候，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以及債券市場肯定會(huì)欣喜若狂，直至他們意識(shí)到大規(guī)模債務(wù)貨幣化已經(jīng)發(fā)生，此后市場將出現(xiàn)大規(guī)模拋售行情。
3、美國度過財(cái)政懸崖
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Vincent Reinhart表示，美國成功度過財(cái)政懸崖。相比于基準(zhǔn)情形下兩黨先達(dá)成一個(gè)臨時(shí)協(xié)議隨后再在明年晚些時(shí)候達(dá)成詳細(xì)計(jì)劃的預(yù)測，兩黨在2013年初達(dá)成協(xié)議，政客們處于對(duì)金融市場的擔(dān)憂而做出了妥協(xié)。因此，市場信心得到提升，企業(yè)投資開始回升，勞動(dòng)力市場迅速改善。
4、美國房地產(chǎn)市場復(fù)蘇進(jìn)程停滯不前
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Greenlaw表示，由于信貸收緊，美國房地產(chǎn)市場復(fù)蘇進(jìn)程開始停滯不前。此時(shí)此刻，私人抵押貸款市場依然缺乏活力，而且財(cái)務(wù)問題也開始困擾美國聯(lián)邦住房管理局(FHA)，這將導(dǎo)致首次購房者的信貸大幅下降。同時(shí)，回購風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)導(dǎo)致資產(chǎn)擔(dān)保證券的發(fā)行機(jī)構(gòu)提高貸款的審查要求。
5、日本首先采納目標(biāo)貨幣政策體制，但是擺脫通縮的時(shí)間繼續(xù)延后
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robert Feldman以及Takeshi Yamaguchi表示，在組成新一屆日本央行管理層后，該央行轉(zhuǎn)變政策立場，開始盯住除能源及食品價(jià)格外的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)，采納價(jià)格水平目標(biāo)解決此前的通縮痼疾，制定基于實(shí)際CPI與目標(biāo)CPI之間差異度而確定的基礎(chǔ)貨幣增速規(guī)則。但是，直至2013年12月，被盯住的CPI每年將出現(xiàn)負(fù)增長，而且，日本央行將在2014年及此后繼續(xù)維持激進(jìn)的貨幣政策。
6、日本央行率先購買歐元區(qū)債券，歐洲央行持觀望態(tài)度
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Elga Bartsch表示，作為打擊通縮措施的激進(jìn)貨幣政策的一部分，日本央行將敢在歐洲央行激活貨幣直接交易操作(OMT)之前大舉買入歐元區(qū)債券，此舉旨在壓低日元匯率。正當(dāng)日本央行在大舉購買歐元區(qū)債券時(shí)，歐洲央行只能望眼欲穿般等待西班牙發(fā)出全面主權(quán)救助申請。日本央行的購買的債券主要集中在ESM/EFSF債券，也包括一些歐元區(qū)核心國家以及大的外圍國家的高收益國債。其最終結(jié)果是，日本央行實(shí)際上成為了歐元區(qū)最終貸款人。
7、意大利政壇繼續(xù)CRIC循環(huán)，誘發(fā)OMT計(jì)劃
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Elga Bartsch及Daniele Antonucci表示，在明年提前舉行的大選前的各類競選活動(dòng)中的反緊縮運(yùn)動(dòng)使得投資者非常憂慮意大利是否在考慮退出歐元區(qū)。此前已經(jīng)被歐洲央行推出的OMT計(jì)劃減少的歐元區(qū)崩潰的風(fēng)險(xiǎn)死灰復(fù)燃，意大利迫于壓力向歐洲穩(wěn)定機(jī)制申請救助，成為第一個(gè)誘發(fā)OMT的國家。不幸的是，市場現(xiàn)在已經(jīng)深信歐元區(qū)解體的風(fēng)險(xiǎn)來自政治層面而非貨幣方面，市場已經(jīng)受到傷害，并且這個(gè)傷口永遠(yuǎn)無法完全愈合。投資者開始出售歐元以及外圍成員國資產(chǎn)，并且囤積罐裝食品和抗抑郁藥物。
8、由“希臘退出歐元區(qū)”切換至“英國退出歐盟”
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Elga Bartsch表示，金融市場逐漸接受希臘在可預(yù)見的將來仍將留在歐元區(qū)的觀點(diǎn)。相反，投資卻越發(fā)擔(dān)心英國對(duì)歐洲的政治立場，尤其是考慮到可能舉行的對(duì)英國是否留在歐盟的公投。2013年上半年調(diào)查結(jié)果將開始顯示英國退出歐盟的可能性遠(yuǎn)大于希臘退出歐元區(qū)的概率。因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)開始制定將員工調(diào)往法蘭克福及巴黎的計(jì)劃，倫敦房地產(chǎn)市場開始走弱。
9、英國正式放棄抗擊通脹的立場
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Melanie Baker表示，由于通脹率在明年又將維持在2%上方，英國政府開始擔(dān)憂2%的通脹目標(biāo)意味著英國央行在不遠(yuǎn)的將來將終結(jié)超低利率，否則的話，該央行的信用將會(huì)急劇下降。越來越多的議員認(rèn)為應(yīng)該更高的通脹目標(biāo)有助于幫助英國經(jīng)濟(jì)走出困境。英國政府提高了貨幣政策會(huì)委員的通脹目標(biāo)，而為了更好的管理，英國政府將貨幣政策委員會(huì)及財(cái)政政策委員會(huì)合二為一。
10、衰退再次纏繞意大利
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gerard Minack表示，澳大利亞已經(jīng)有21年沒有經(jīng)歷過經(jīng)濟(jì)衰退了。市場普遍認(rèn)為該國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)很低：固定收益市場正在對(duì)澳洲聯(lián)儲(chǔ)明年只會(huì)降息1-2次的預(yù)期進(jìn)行定價(jià)。
11、新興市場呈現(xiàn)“錯(cuò)誤”增長態(tài)勢
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Manoj Pradhan表示，新興市場經(jīng)濟(jì)繼續(xù)進(jìn)一步發(fā)展，但是經(jīng)濟(jì)增長卻來自“錯(cuò)誤”的源頭。發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)的增長回升以及/或全球出口的沖擊減弱穩(wěn)定了新興經(jīng)濟(jì)體的出口以及生產(chǎn)。自滿情緒顯現(xiàn)，脫離原有的已破滅的出口和投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長模式的結(jié)構(gòu)性改革措施被擱置。結(jié)果？新興經(jīng)濟(jì)體的增長很快就出現(xiàn)惡化。
12、中國震驚世人的緊縮
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Helen Qiao表示，中國政府在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)初期通過“休克療法”大幅度收緊金融條件。資產(chǎn)負(fù)債表外的借貸活動(dòng)被禁止，此類型的借貸活動(dòng)重新融入商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中，這導(dǎo)致體制內(nèi)大量流動(dòng)性凍結(jié)。更多的違約事件發(fā)生，助推系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上升。中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程被迫終結(jié)。
13、日本以外的亞洲經(jīng)濟(jì)體開始實(shí)施激進(jìn)的刺激政策
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chetan Ahya表示，除日本以外的亞洲經(jīng)濟(jì)體的決策者們將更為激進(jìn)的實(shí)施政策改革，刺激區(qū)域內(nèi)的生產(chǎn)力。中國加速向價(jià)值鏈上游邁進(jìn)并且刺激消費(fèi)增長；印度推出更多刺激投資的措施；印尼啟動(dòng)提升非商品部門競爭力的改革。這提升了該區(qū)域自危機(jī)以來就放緩的生產(chǎn)力增長，導(dǎo)致了更高的企業(yè)利潤。
14、墨西哥開始改革“長期痼疾”油氣行業(yè)
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gray Newman以及Luis Arcentales表示，新當(dāng)選的墨西哥總統(tǒng)Enrique Peña Nieto出人意料的出臺(tái)一系列改革該國油氣行業(yè)的措施。他在其6年任期之初通過大幅增加社保項(xiàng)目和承諾能源/財(cái)政改革將帶來更多的社會(huì)支出，因此，他對(duì)于能源及財(cái)政改革尤為在行。墨西哥經(jīng)濟(jì)在新的FDI資金流入之下出現(xiàn)上升，其主權(quán)債務(wù)獲得升級(jí)。
15、巴西政府通過激進(jìn)的建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目將該國政策從刺激需求轉(zhuǎn)向拉動(dòng)供給
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gray Newman及Arthur Carvalho表示，總統(tǒng)Dilma Rousseff繼續(xù)其激進(jìn)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計(jì)劃，將巴西從全球基礎(chǔ)設(shè)施排名末尾的窘境中提升。而項(xiàng)目也顯示出誘人的收益率，這吸引了大量的海外投資。巴西經(jīng)濟(jì)因此出現(xiàn)高于預(yù)期的增長。
16、土耳其回歸至乏味正規(guī)的利率政策時(shí)代
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tevfik Aksoy表示，土耳其央行在2013年將重新回歸至傳統(tǒng)、正規(guī)以及乏味的貨幣政策時(shí)代。央行取消了旨在同時(shí)達(dá)到通脹和金融穩(wěn)定目標(biāo)的非標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)新工具。其結(jié)果是，土耳其面臨貨幣升值、貨幣波動(dòng)以及經(jīng)常賬戶赤字小幅下降的挑戰(zhàn)。這一嘗試以失敗告終，央行政策在年末重回非傳統(tǒng)的路線以恢復(fù)信譽(yù)的損失。
17、重回蘇聯(lián)時(shí)代
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jacob Nell表示，普京以能源補(bǔ)貼作為回報(bào)吸引烏克蘭加入歐亞聯(lián)盟，這使得烏克蘭進(jìn)入歐盟的大門關(guān)閉，因?yàn)橐粋€(gè)國家不可能同為兩個(gè)聯(lián)盟的成員國。同時(shí)也使得主要的原蘇聯(lián)國家(俄羅斯、烏克蘭、哈薩克斯坦和白俄羅斯)的經(jīng)濟(jì)重新一體化。貿(mào)易和投資壁壘的撤銷帶來了區(qū)域經(jīng)濟(jì)的高增長，而俄羅斯的能源補(bǔ)貼將穩(wěn)定烏克蘭格里夫納(烏克蘭貨幣)和盧布的幣值。
1、當(dāng)你認(rèn)為通脹已死的時(shí)，它又回來了。
摩根士丹利(Morgan Stanley)駐倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joachim Fels以及Charles Goodhart表示，正當(dāng)你認(rèn)為通脹已經(jīng)死亡的時(shí)候，它卻又重新回到了人們的視線中。中美兩國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈、農(nóng)業(yè)領(lǐng)域負(fù)面供給沖擊以及對(duì)日益膨脹的央行資產(chǎn)負(fù)債表的擔(dān)憂導(dǎo)致全球?qū)嶋H通脹及預(yù)期通脹急劇上升。由于受到高額債務(wù)水平以及脆弱的金融體制影響，全球主要央行不敢作出回應(yīng)，繼續(xù)忽視或者放棄他們的通脹目標(biāo)。上漲的小麥價(jià)格導(dǎo)致出現(xiàn)面包暴動(dòng)的局面。英國財(cái)政大臣奧斯本(George Osborne)建議國民改吃燕麥餅。
2、債務(wù)免除
該行首席貨幣分析師Spyros Andreopoulos表示，美國財(cái)政部、日本財(cái)務(wù)省以及英國財(cái)政部聯(lián)合發(fā)表聲明稱，美聯(lián)儲(chǔ)、日本央行以及英國央行在量化寬松政策框架下購買的國債全部免除，屆時(shí)，這些央行將出現(xiàn)負(fù)資本，直至進(jìn)一步發(fā)售國債。其結(jié)果是，三國的政府債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重將分別下降11%、18%以及25%。那時(shí)候，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以及債券市場肯定會(huì)欣喜若狂，直至他們意識(shí)到大規(guī)模債務(wù)貨幣化已經(jīng)發(fā)生，此后市場將出現(xiàn)大規(guī)模拋售行情。
3、美國度過財(cái)政懸崖
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Vincent Reinhart表示，美國成功度過財(cái)政懸崖。相比于基準(zhǔn)情形下兩黨先達(dá)成一個(gè)臨時(shí)協(xié)議隨后再在明年晚些時(shí)候達(dá)成詳細(xì)計(jì)劃的預(yù)測，兩黨在2013年初達(dá)成協(xié)議，政客們處于對(duì)金融市場的擔(dān)憂而做出了妥協(xié)。因此，市場信心得到提升，企業(yè)投資開始回升，勞動(dòng)力市場迅速改善。
4、美國房地產(chǎn)市場復(fù)蘇進(jìn)程停滯不前
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Greenlaw表示，由于信貸收緊，美國房地產(chǎn)市場復(fù)蘇進(jìn)程開始停滯不前。此時(shí)此刻，私人抵押貸款市場依然缺乏活力，而且財(cái)務(wù)問題也開始困擾美國聯(lián)邦住房管理局(FHA)，這將導(dǎo)致首次購房者的信貸大幅下降。同時(shí)，回購風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)導(dǎo)致資產(chǎn)擔(dān)保證券的發(fā)行機(jī)構(gòu)提高貸款的審查要求。
5、日本首先采納目標(biāo)貨幣政策體制，但是擺脫通縮的時(shí)間繼續(xù)延后
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robert Feldman以及Takeshi Yamaguchi表示，在組成新一屆日本央行管理層后，該央行轉(zhuǎn)變政策立場，開始盯住除能源及食品價(jià)格外的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)，采納價(jià)格水平目標(biāo)解決此前的通縮痼疾，制定基于實(shí)際CPI與目標(biāo)CPI之間差異度而確定的基礎(chǔ)貨幣增速規(guī)則。但是，直至2013年12月，被盯住的CPI每年將出現(xiàn)負(fù)增長，而且，日本央行將在2014年及此后繼續(xù)維持激進(jìn)的貨幣政策。
6、日本央行率先購買歐元區(qū)債券，歐洲央行持觀望態(tài)度
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Elga Bartsch表示，作為打擊通縮措施的激進(jìn)貨幣政策的一部分，日本央行將敢在歐洲央行激活貨幣直接交易操作(OMT)之前大舉買入歐元區(qū)債券，此舉旨在壓低日元匯率。正當(dāng)日本央行在大舉購買歐元區(qū)債券時(shí)，歐洲央行只能望眼欲穿般等待西班牙發(fā)出全面主權(quán)救助申請。日本央行的購買的債券主要集中在ESM/EFSF債券，也包括一些歐元區(qū)核心國家以及大的外圍國家的高收益國債。其最終結(jié)果是，日本央行實(shí)際上成為了歐元區(qū)最終貸款人。
7、意大利政壇繼續(xù)CRIC循環(huán)，誘發(fā)OMT計(jì)劃
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Elga Bartsch及Daniele Antonucci表示，在明年提前舉行的大選前的各類競選活動(dòng)中的反緊縮運(yùn)動(dòng)使得投資者非常憂慮意大利是否在考慮退出歐元區(qū)。此前已經(jīng)被歐洲央行推出的OMT計(jì)劃減少的歐元區(qū)崩潰的風(fēng)險(xiǎn)死灰復(fù)燃，意大利迫于壓力向歐洲穩(wěn)定機(jī)制申請救助，成為第一個(gè)誘發(fā)OMT的國家。不幸的是，市場現(xiàn)在已經(jīng)深信歐元區(qū)解體的風(fēng)險(xiǎn)來自政治層面而非貨幣方面，市場已經(jīng)受到傷害，并且這個(gè)傷口永遠(yuǎn)無法完全愈合。投資者開始出售歐元以及外圍成員國資產(chǎn)，并且囤積罐裝食品和抗抑郁藥物。
8、由“希臘退出歐元區(qū)”切換至“英國退出歐盟”
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Elga Bartsch表示，金融市場逐漸接受希臘在可預(yù)見的將來仍將留在歐元區(qū)的觀點(diǎn)。相反，投資卻越發(fā)擔(dān)心英國對(duì)歐洲的政治立場，尤其是考慮到可能舉行的對(duì)英國是否留在歐盟的公投。2013年上半年調(diào)查結(jié)果將開始顯示英國退出歐盟的可能性遠(yuǎn)大于希臘退出歐元區(qū)的概率。因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)開始制定將員工調(diào)往法蘭克福及巴黎的計(jì)劃，倫敦房地產(chǎn)市場開始走弱。
9、英國正式放棄抗擊通脹的立場
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Melanie Baker表示，由于通脹率在明年又將維持在2%上方，英國政府開始擔(dān)憂2%的通脹目標(biāo)意味著英國央行在不遠(yuǎn)的將來將終結(jié)超低利率，否則的話，該央行的信用將會(huì)急劇下降。越來越多的議員認(rèn)為應(yīng)該更高的通脹目標(biāo)有助于幫助英國經(jīng)濟(jì)走出困境。英國政府提高了貨幣政策會(huì)委員的通脹目標(biāo)，而為了更好的管理，英國政府將貨幣政策委員會(huì)及財(cái)政政策委員會(huì)合二為一。
10、衰退再次纏繞意大利
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gerard Minack表示，澳大利亞已經(jīng)有21年沒有經(jīng)歷過經(jīng)濟(jì)衰退了。市場普遍認(rèn)為該國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)很低：固定收益市場正在對(duì)澳洲聯(lián)儲(chǔ)明年只會(huì)降息1-2次的預(yù)期進(jìn)行定價(jià)。
11、新興市場呈現(xiàn)“錯(cuò)誤”增長態(tài)勢
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Manoj Pradhan表示，新興市場經(jīng)濟(jì)繼續(xù)進(jìn)一步發(fā)展，但是經(jīng)濟(jì)增長卻來自“錯(cuò)誤”的源頭。發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)的增長回升以及/或全球出口的沖擊減弱穩(wěn)定了新興經(jīng)濟(jì)體的出口以及生產(chǎn)。自滿情緒顯現(xiàn)，脫離原有的已破滅的出口和投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長模式的結(jié)構(gòu)性改革措施被擱置。結(jié)果？新興經(jīng)濟(jì)體的增長很快就出現(xiàn)惡化。
12、中國震驚世人的緊縮
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Helen Qiao表示，中國政府在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)初期通過“休克療法”大幅度收緊金融條件。資產(chǎn)負(fù)債表外的借貸活動(dòng)被禁止，此類型的借貸活動(dòng)重新融入商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中，這導(dǎo)致體制內(nèi)大量流動(dòng)性凍結(jié)。更多的違約事件發(fā)生，助推系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上升。中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程被迫終結(jié)。
13、日本以外的亞洲經(jīng)濟(jì)體開始實(shí)施激進(jìn)的刺激政策
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chetan Ahya表示，除日本以外的亞洲經(jīng)濟(jì)體的決策者們將更為激進(jìn)的實(shí)施政策改革，刺激區(qū)域內(nèi)的生產(chǎn)力。中國加速向價(jià)值鏈上游邁進(jìn)并且刺激消費(fèi)增長；印度推出更多刺激投資的措施；印尼啟動(dòng)提升非商品部門競爭力的改革。這提升了該區(qū)域自危機(jī)以來就放緩的生產(chǎn)力增長，導(dǎo)致了更高的企業(yè)利潤。
14、墨西哥開始改革“長期痼疾”油氣行業(yè)
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gray Newman以及Luis Arcentales表示，新當(dāng)選的墨西哥總統(tǒng)Enrique Peña Nieto出人意料的出臺(tái)一系列改革該國油氣行業(yè)的措施。他在其6年任期之初通過大幅增加社保項(xiàng)目和承諾能源/財(cái)政改革將帶來更多的社會(huì)支出，因此，他對(duì)于能源及財(cái)政改革尤為在行。墨西哥經(jīng)濟(jì)在新的FDI資金流入之下出現(xiàn)上升，其主權(quán)債務(wù)獲得升級(jí)。
15、巴西政府通過激進(jìn)的建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目將該國政策從刺激需求轉(zhuǎn)向拉動(dòng)供給
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gray Newman及Arthur Carvalho表示，總統(tǒng)Dilma Rousseff繼續(xù)其激進(jìn)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計(jì)劃，將巴西從全球基礎(chǔ)設(shè)施排名末尾的窘境中提升。而項(xiàng)目也顯示出誘人的收益率，這吸引了大量的海外投資。巴西經(jīng)濟(jì)因此出現(xiàn)高于預(yù)期的增長。
16、土耳其回歸至乏味正規(guī)的利率政策時(shí)代
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tevfik Aksoy表示，土耳其央行在2013年將重新回歸至傳統(tǒng)、正規(guī)以及乏味的貨幣政策時(shí)代。央行取消了旨在同時(shí)達(dá)到通脹和金融穩(wěn)定目標(biāo)的非標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)新工具。其結(jié)果是，土耳其面臨貨幣升值、貨幣波動(dòng)以及經(jīng)常賬戶赤字小幅下降的挑戰(zhàn)。這一嘗試以失敗告終，央行政策在年末重回非傳統(tǒng)的路線以恢復(fù)信譽(yù)的損失。
17、重回蘇聯(lián)時(shí)代
該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jacob Nell表示，普京以能源補(bǔ)貼作為回報(bào)吸引烏克蘭加入歐亞聯(lián)盟，這使得烏克蘭進(jìn)入歐盟的大門關(guān)閉，因?yàn)橐粋€(gè)國家不可能同為兩個(gè)聯(lián)盟的成員國。同時(shí)也使得主要的原蘇聯(lián)國家(俄羅斯、烏克蘭、哈薩克斯坦和白俄羅斯)的經(jīng)濟(jì)重新一體化。貿(mào)易和投資壁壘的撤銷帶來了區(qū)域經(jīng)濟(jì)的高增長，而俄羅斯的能源補(bǔ)貼將穩(wěn)定烏克蘭格里夫納(烏克蘭貨幣)和盧布的幣值。
