一、1月中上旬行情回顧
期貨市場(chǎng)：因原料市場(chǎng)丁二烯價(jià)格上漲，中石油開(kāi)始上調(diào)合成橡膠，為橡膠的上行做了鋪墊；同時(shí)，隨著安倍的上臺(tái)，市場(chǎng)預(yù)期其將推出更多的寬松政策，導(dǎo)致日元走跌，日膠大漲帶動(dòng)滬膠上行。最后，泰國(guó)的降雨導(dǎo)致橡膠外運(yùn)困難也為滬膠的上行注入動(dòng)力。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：1月中上旬現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)波動(dòng)幅度較大，波幅大致為900元/噸；目前國(guó)標(biāo)一號(hào)橡膠的價(jià)格開(kāi)始逼近泰國(guó)三號(hào)煙片膠（完稅）價(jià)格。在2013年1月1日開(kāi)始實(shí)行新的橡膠進(jìn)口稅，受此影響，橡膠進(jìn)口量高于全年平均值。
合成橡膠市場(chǎng)：因原料市場(chǎng)丁二烯價(jià)格上漲，中石油上調(diào)合成橡膠。因受期貨市場(chǎng)大跌，目前合成橡膠價(jià)格稍有100-200元/噸左右的回落。
二、相關(guān)因素分析
1、日本貨幣政策為滬膠營(yíng)造利多氛圍
安倍晉三獲選日本首相，加之安倍晉三在選舉時(shí)的種種言論，市場(chǎng)預(yù)期安倍將加推貨幣寬松的措施的可能性極大。日本政府敲定一項(xiàng)總額最高10萬(wàn)億日元的緊急經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，其中包含超過(guò)5萬(wàn)億日元的公共工程開(kāi)支和為刺激企業(yè)投資并對(duì)小企業(yè)提供財(cái)力援助；于此來(lái)看，日本在公共設(shè)施的建設(shè)的大幅投入，將刺激各種大型設(shè)備等需求，有助于提振橡膠的需求。同時(shí)，為了加推本次救助方面，日本在2013年財(cái)政年度將增加5萬(wàn)億日?qǐng)A債務(wù)，市場(chǎng)上的流動(dòng)性充足，將使得日?qǐng)A面臨貶值壓力。隨著日?qǐng)A的貶值，以日?qǐng)A標(biāo)價(jià)的日膠價(jià)格將逐步上行。而日膠價(jià)格的上行，將帶動(dòng)滬膠價(jià)格上漲。
2、中國(guó)橡膠供應(yīng)整體繼續(xù)增加。
12月份的中國(guó)橡膠的進(jìn)口量為21萬(wàn)噸，月度進(jìn)口量高于全年平均值，另一方面，截至12月28日，青島報(bào)稅區(qū)橡膠庫(kù)存為29.65萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)橡膠的需求在2012年的第四季度才出現(xiàn)了回暖態(tài)勢(shì)，庫(kù)存的消化需要一段時(shí)間，因此進(jìn)口量的增加將使得青島保稅區(qū)的橡膠庫(kù)存逐步增加，按照目前的進(jìn)口量估計(jì)青島保稅區(qū)庫(kù)存有望創(chuàng)下30萬(wàn)噸的新高，這是2010年11月26日至今，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存的新一個(gè)歷史性的高位，這將滬膠的上行空間受限。
3、合成橡膠原料價(jià)格上行，合成橡膠價(jià)格上調(diào)
自12月份以來(lái)，丁二烯的價(jià)格也出現(xiàn)了500-700元/噸的上漲。預(yù)計(jì)月內(nèi)，丁二烯的價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)的概率不大，主要是齊翔騰達(dá)，天津藍(lán)星，揚(yáng)子石化各裝置小幅削減開(kāi)工率，北京東方、廣州石化丁二烯裝置停車中，使得丁二烯的價(jià)格較為堅(jiān)挺。而中石油華南化工銷售公司上調(diào)各類型號(hào)的丁苯橡膠價(jià)格，不同型號(hào)的丁苯橡膠出現(xiàn)了500--800元/噸的漲幅。按照一般規(guī)律而言，在中石油上調(diào)出廠價(jià)后，中石化也會(huì)在不久的將來(lái)上調(diào)合成橡膠價(jià)格。因此，隨后的合成橡膠價(jià)格的上調(diào)報(bào)價(jià)，將為滬膠的上行提供支撐。
4、橡膠的下游需求呈現(xiàn)持續(xù)回暖態(tài)勢(shì)
國(guó)內(nèi)方面，12月，汽車生產(chǎn)178.49萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)1.34%，同比增長(zhǎng)5.49%；銷售180.99萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)1.05%，同比增長(zhǎng)7.12%。就2012年全年來(lái)看，汽車產(chǎn)銷1927.18萬(wàn)輛和1930.64萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)4.63%和4.33%?？梢?jiàn)中國(guó)汽車行業(yè)雖然經(jīng)歷了旺季不旺的“金九銀十”，但是后續(xù)銷售良好，提振汽車需求。同時(shí)，由于政府在推行“城鎮(zhèn)化”，預(yù)計(jì)在2013年3、4月份，商用車的銷售數(shù)據(jù)有望開(kāi)始持續(xù)轉(zhuǎn)好。
國(guó)外方面，2012年12月美國(guó)輕型車總銷量為135.6萬(wàn)輛，較去年同比提高約9%；2012年全年銷量1449.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約13%。咨詢公司波爾卡（R.L. Polk & Co.）預(yù)測(cè)，2013年美國(guó)汽車銷量或?qū)⑦_(dá)到1,530萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約6.6%。目前和后續(xù)的銷售數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，暗示橡膠的需求仍然繼續(xù)增加的趨勢(shì)。
三、1月中下旬展望
宏觀方面，安倍的上臺(tái)執(zhí)政，市場(chǎng)預(yù)期其推行的寬松政策，以帶動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)走出困境；同時(shí)，奧巴馬力主國(guó)會(huì)上調(diào)政府債務(wù)上限。整體上，宏觀方面對(duì)滬膠而言，處于偏多態(tài)勢(shì)。
供給方面，12月份的進(jìn)口量高于2012年全年的平均進(jìn)口量，青島保稅區(qū)的橡膠庫(kù)存有再度攀升的可能。就目前而言，橡膠的供應(yīng)仍然維持寬松格局。
需求方面，中國(guó)汽車產(chǎn)銷在11月份、12月份均表現(xiàn)良好，暗示著橡膠的需求開(kāi)始回暖。而美國(guó)的汽車銷量繼續(xù)走好，輪胎的橡膠需求也有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。
整體上，日膠受本國(guó)提振影響，有望帶動(dòng)滬膠繼續(xù)上行。同時(shí)橡膠原料丁二烯的上行為滬膠提供支撐，汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好，也為滬膠注入上行動(dòng)力。但是橡膠的高庫(kù)存限制了滬膠的漲幅。預(yù)計(jì)1月份滬膠有望振蕩上行，目標(biāo)看多至27000元/噸，止損25000元/噸，買多點(diǎn)位25500。
期貨市場(chǎng)：因原料市場(chǎng)丁二烯價(jià)格上漲，中石油開(kāi)始上調(diào)合成橡膠，為橡膠的上行做了鋪墊；同時(shí)，隨著安倍的上臺(tái)，市場(chǎng)預(yù)期其將推出更多的寬松政策，導(dǎo)致日元走跌，日膠大漲帶動(dòng)滬膠上行。最后，泰國(guó)的降雨導(dǎo)致橡膠外運(yùn)困難也為滬膠的上行注入動(dòng)力。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：1月中上旬現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)波動(dòng)幅度較大，波幅大致為900元/噸；目前國(guó)標(biāo)一號(hào)橡膠的價(jià)格開(kāi)始逼近泰國(guó)三號(hào)煙片膠（完稅）價(jià)格。在2013年1月1日開(kāi)始實(shí)行新的橡膠進(jìn)口稅，受此影響，橡膠進(jìn)口量高于全年平均值。
合成橡膠市場(chǎng)：因原料市場(chǎng)丁二烯價(jià)格上漲，中石油上調(diào)合成橡膠。因受期貨市場(chǎng)大跌，目前合成橡膠價(jià)格稍有100-200元/噸左右的回落。
二、相關(guān)因素分析
1、日本貨幣政策為滬膠營(yíng)造利多氛圍
安倍晉三獲選日本首相，加之安倍晉三在選舉時(shí)的種種言論，市場(chǎng)預(yù)期安倍將加推貨幣寬松的措施的可能性極大。日本政府敲定一項(xiàng)總額最高10萬(wàn)億日元的緊急經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，其中包含超過(guò)5萬(wàn)億日元的公共工程開(kāi)支和為刺激企業(yè)投資并對(duì)小企業(yè)提供財(cái)力援助；于此來(lái)看，日本在公共設(shè)施的建設(shè)的大幅投入，將刺激各種大型設(shè)備等需求，有助于提振橡膠的需求。同時(shí)，為了加推本次救助方面，日本在2013年財(cái)政年度將增加5萬(wàn)億日?qǐng)A債務(wù)，市場(chǎng)上的流動(dòng)性充足，將使得日?qǐng)A面臨貶值壓力。隨著日?qǐng)A的貶值，以日?qǐng)A標(biāo)價(jià)的日膠價(jià)格將逐步上行。而日膠價(jià)格的上行，將帶動(dòng)滬膠價(jià)格上漲。
2、中國(guó)橡膠供應(yīng)整體繼續(xù)增加。
12月份的中國(guó)橡膠的進(jìn)口量為21萬(wàn)噸，月度進(jìn)口量高于全年平均值，另一方面，截至12月28日，青島報(bào)稅區(qū)橡膠庫(kù)存為29.65萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)橡膠的需求在2012年的第四季度才出現(xiàn)了回暖態(tài)勢(shì)，庫(kù)存的消化需要一段時(shí)間，因此進(jìn)口量的增加將使得青島保稅區(qū)的橡膠庫(kù)存逐步增加，按照目前的進(jìn)口量估計(jì)青島保稅區(qū)庫(kù)存有望創(chuàng)下30萬(wàn)噸的新高，這是2010年11月26日至今，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存的新一個(gè)歷史性的高位，這將滬膠的上行空間受限。
自12月份以來(lái)，丁二烯的價(jià)格也出現(xiàn)了500-700元/噸的上漲。預(yù)計(jì)月內(nèi)，丁二烯的價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)的概率不大，主要是齊翔騰達(dá)，天津藍(lán)星，揚(yáng)子石化各裝置小幅削減開(kāi)工率，北京東方、廣州石化丁二烯裝置停車中，使得丁二烯的價(jià)格較為堅(jiān)挺。而中石油華南化工銷售公司上調(diào)各類型號(hào)的丁苯橡膠價(jià)格，不同型號(hào)的丁苯橡膠出現(xiàn)了500--800元/噸的漲幅。按照一般規(guī)律而言，在中石油上調(diào)出廠價(jià)后，中石化也會(huì)在不久的將來(lái)上調(diào)合成橡膠價(jià)格。因此，隨后的合成橡膠價(jià)格的上調(diào)報(bào)價(jià)，將為滬膠的上行提供支撐。
4、橡膠的下游需求呈現(xiàn)持續(xù)回暖態(tài)勢(shì)
國(guó)內(nèi)方面，12月，汽車生產(chǎn)178.49萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)1.34%，同比增長(zhǎng)5.49%；銷售180.99萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)1.05%，同比增長(zhǎng)7.12%。就2012年全年來(lái)看，汽車產(chǎn)銷1927.18萬(wàn)輛和1930.64萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)4.63%和4.33%?？梢?jiàn)中國(guó)汽車行業(yè)雖然經(jīng)歷了旺季不旺的“金九銀十”，但是后續(xù)銷售良好，提振汽車需求。同時(shí)，由于政府在推行“城鎮(zhèn)化”，預(yù)計(jì)在2013年3、4月份，商用車的銷售數(shù)據(jù)有望開(kāi)始持續(xù)轉(zhuǎn)好。
國(guó)外方面，2012年12月美國(guó)輕型車總銷量為135.6萬(wàn)輛，較去年同比提高約9%；2012年全年銷量1449.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約13%。咨詢公司波爾卡（R.L. Polk & Co.）預(yù)測(cè)，2013年美國(guó)汽車銷量或?qū)⑦_(dá)到1,530萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約6.6%。目前和后續(xù)的銷售數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，暗示橡膠的需求仍然繼續(xù)增加的趨勢(shì)。
三、1月中下旬展望
宏觀方面，安倍的上臺(tái)執(zhí)政，市場(chǎng)預(yù)期其推行的寬松政策，以帶動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)走出困境；同時(shí)，奧巴馬力主國(guó)會(huì)上調(diào)政府債務(wù)上限。整體上，宏觀方面對(duì)滬膠而言，處于偏多態(tài)勢(shì)。
供給方面，12月份的進(jìn)口量高于2012年全年的平均進(jìn)口量，青島保稅區(qū)的橡膠庫(kù)存有再度攀升的可能。就目前而言，橡膠的供應(yīng)仍然維持寬松格局。
需求方面，中國(guó)汽車產(chǎn)銷在11月份、12月份均表現(xiàn)良好，暗示著橡膠的需求開(kāi)始回暖。而美國(guó)的汽車銷量繼續(xù)走好，輪胎的橡膠需求也有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。
整體上，日膠受本國(guó)提振影響，有望帶動(dòng)滬膠繼續(xù)上行。同時(shí)橡膠原料丁二烯的上行為滬膠提供支撐，汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好，也為滬膠注入上行動(dòng)力。但是橡膠的高庫(kù)存限制了滬膠的漲幅。預(yù)計(jì)1月份滬膠有望振蕩上行，目標(biāo)看多至27000元/噸，止損25000元/噸，買多點(diǎn)位25500。
