一、本周回顧：

滬膠：滬膠本周弱勢震蕩，外圍歐美市場消息面偏多，美國 股市不斷刷新高點(diǎn)，原油較為強(qiáng)勢，國內(nèi)市場匯豐 PMI 初值再度走高，但是國內(nèi)股指高位震蕩會(huì)跳風(fēng)險(xiǎn)越來越大，滬膠受到資金打壓，暫時(shí)偏離國際市場走勢，周三反彈受到26200一帶壓力隨后連續(xù)展開回調(diào)，周五收盤于25565點(diǎn)，一周跌幅1.52%。

日膠：日本央行實(shí)行無限期量化政策，引發(fā)日元反彈，美元兌日元匯率繼續(xù)走高刷新高點(diǎn)，周五收盤于90.91，日膠相對(duì)較為強(qiáng)勢，周五收盤于312.5日元，較上周走低2日元左右。

二、基本面分析

上游：泰國政府于1月21日批準(zhǔn)了由橡膠種植園組織（REO）提出的議項(xiàng)—向農(nóng)業(yè)與農(nóng)業(yè)合作社發(fā)放由國營銀行提供的50億泰銖（1.68億美元）用于繼續(xù)推進(jìn)橡膠購買計(jì)劃。筆者認(rèn)為這一消息對(duì)價(jià)格影響甚微，因?yàn)檫@50億資金是去年10月份制定的300億計(jì)劃里的資金，每月50億泰銖，僅僅是炒冷飯而已。

下游：聽聞中小型下游工廠已經(jīng)基本停產(chǎn)，大型工廠也將在 2 月陸續(xù)開始放假，假期將比往年略長，工廠節(jié)前備貨也基本結(jié)束。開工率方面，部分全鋼胎工廠開工率已經(jīng)降低，半鋼胎產(chǎn)銷均下降，斜交胎部分工廠已經(jīng)放假，假期一個(gè)月，整體需求由于假日影響，預(yù)計(jì)有限。
數(shù)據(jù)方面，歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)ACEA公布數(shù)據(jù)稱，去年歐盟27國輕型車注冊(cè)量同比下跌8.2%至1,205萬輛，為17年來新低；日本汽車行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)：2012年日本汽車銷量為339萬輛，同比增長26.1%。

庫存：交易所庫存下降20600噸，1月合約交割后，國儲(chǔ)收儲(chǔ)的兩萬噸貨騰空庫存。保稅區(qū)庫存在31.7萬以上，出貨不積極，維持在五、六千噸的量。入庫方面，略微保持在凈流入狀態(tài)；基本平衡。

三、現(xiàn)貨市場

原料：持穩(wěn)于87泰銖左右，泰銖升值，目前煙片成本在3110美元左右。

美金膠：本周船貨價(jià)格較上周五下滑，其中煙片下滑幅度較大在60-70美元至3320-3330，泰、馬標(biāo)膠下滑30-40美元至3150-3160；印標(biāo)較為堅(jiān)挺，下滑20美元至3040-3050美元；越南3L下滑10美元至3100-3120美元。預(yù)計(jì)隨著中國下游市場備貨的結(jié)束，東南亞市場整體成交逐漸減弱。
保稅區(qū)煙片持穩(wěn)，報(bào)3320-3330美元，標(biāo)膠下跌20美元至3100-3110美元，印標(biāo)報(bào)3040-3050，近期印標(biāo)價(jià)格較泰馬標(biāo)膠堅(jiān)挺。本周區(qū)內(nèi)交投不太活躍，僅有少量貿(mào)易商補(bǔ)貨，保稅區(qū)橡膠庫存突破 31 萬噸。

全乳膠：華東地區(qū)全乳膠及進(jìn)口膠人民幣報(bào)價(jià)穩(wěn)定，較上周五略走低100元。云南全乳膠 25300 元，海南全乳膠 25300元左右，云南標(biāo)二在 22300 元，泰三 25200 元左右（17 票），3L 在 23400 元（17 票），成交清淡，膠價(jià)小幅震蕩，下游市場高價(jià)無法接受。

合成膠：本周亞洲丁二烯繼續(xù)上漲，F(xiàn)OB韓國上漲45至1845美元/噸（約合人民幣13950元/噸，）；受到成本支撐，盡管下游需求有限，但是合成膠市場仍持穩(wěn)，本周中油東北調(diào)高丁二烯出廠價(jià)500元至13800元，跟其他大區(qū)持平，順丁與丁苯出廠價(jià)穩(wěn)定在17500、17000元；順丁市場價(jià)穩(wěn)定在17600-17800元，丁苯市場價(jià)穩(wěn)定在17000-17500元，本周輪胎廠和中間商在春節(jié)之前最后一次備貨，高端報(bào)價(jià)略提高。預(yù)計(jì)在丁二烯較為強(qiáng)勢的支撐下，合成膠節(jié)前繼續(xù)保持震蕩，起色不大。

此外與天然膠的價(jià)差已經(jīng)維持高位很長一段時(shí)間，并無修復(fù)跡象。根據(jù)中石化丁二烯和苯乙烯出廠價(jià)計(jì)算，順丁成本價(jià)在17200元，丁苯成本在16270元左右，目前市場價(jià)及出廠價(jià)均有利潤

四、市場分析

持倉及成交：本周市場成交清淡，其中周三周五換手率僅為一倍左右，資金關(guān)注度大幅降低，持倉在周五增加，凈空連續(xù)增加，周五為10022手凈空單，顯示出市場在價(jià)格進(jìn)一步走低后得到持倉的認(rèn)可。這種狀態(tài)預(yù)示著市場仍短線仍看空滬膠，但是資金青睞度下降，打壓空間就會(huì)變小。
技術(shù)分析:中短期均線纏繞后，5日均線下穿20日均線顯示市場處于短線弱勢之中，中期來看，8月和11月的低點(diǎn)連線支撐仍有效，較有力的支撐位25000，短線關(guān)注前低25200-25500一帶支撐。

五、下周預(yù)測及提示

綜述：基本面變化主要是備貨結(jié)束，利好炒作的理由喪失，由于假期即將來臨，下游開工降低，庫存高企，基本面上基本找不到太多利好，利多因素主要看日元貶值、原油較為強(qiáng)勢、經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)支撐美股等繼續(xù)走強(qiáng)，綜合來說，外圍市場和宏觀上的帶動(dòng)比較多，關(guān)注下周國內(nèi)股市表現(xiàn)，高位岌岌可危，若觸發(fā)調(diào)整，滬膠走勢將會(huì)很不利，若能繼續(xù)高位，則滬膠危險(xiǎn)還不大。

運(yùn)行區(qū)間：25200-25500-25800-26000

關(guān)注因素：股指走勢、日元貶值。

交易提示：關(guān)鍵位25500，若成交量放大，可適量放寬止損空間，關(guān)注支撐力度，老空單可以部分止盈，空倉者等待，觀測25500-25200一帶是否有進(jìn)場機(jī)會(huì)，短線交投為主，預(yù)計(jì)在宏觀沒有較大利好前提下，滬膠可能上下空間都不是很大。