一、2月中上旬行情回顧

      期貨市場：因原料市場丁二烯價格上漲，中石油開始上調(diào)合成橡膠，為橡膠的上行做了鋪墊；同時，隨著安倍的上臺，市場預期其將推出更多的寬松政策，導致日元走跌，日膠大漲帶動滬膠上行。最后，泰國的降雨導致橡膠外運困難也為滬膠的上行注入動力。
現(xiàn)貨市場：2月份臨近春節(jié)長假，橡膠買家離場，賣家普遍看好后市，賣家大都封盤不報，使得現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺。

      合成橡膠市場：因原料市場丁二烯廠家限產(chǎn)，價格上漲，導致合成橡膠價格普遍上揚，但是因輪胎廠補庫存結(jié)束，使得上揚空間受限。

      二、相關因素分析

      1、日本貨幣政策為滬膠營造利多氛圍

      安倍晉三獲選日本首相，加之安倍晉三在選舉時的種種言論，市場預期安倍將加推貨幣寬松的措施的可能性極大。日本政府敲定一項總額最高10萬億日元的緊急經(jīng)濟刺激計劃，其中包含超過5萬億日元的公共工程開支和為刺激企業(yè)投資并對小企業(yè)提供財力援助；于此來看，日本在公共設施的建設的大幅投入，將刺激各種大型設備等需求，有助于提振橡膠的需求。同時，為了加推本次救助方面，日本在2013年財政年度將增加5萬億日圓債務，市場上的流動性充足，將使得日圓面臨貶值壓力。隨著日圓的貶值，以日圓標價的日膠價格將逐步上行。而日膠價格的上行，將帶動滬膠價格上漲。

      整體來看，日本的貨幣政策主要是增加公共開支和通過購買國債來釋放流動性，目前日本央行宣布將通脹目標上調(diào)至2%并從2014年開始啟動無限量資產(chǎn)購買。G20峰會上，各國成員對日本的寬松政策未“點名批評”，在國際輿論未能給日本施加壓力，因此預計日元貶值的趨勢在短期是不會改變的。


      2、中國橡膠供應整體繼續(xù)增加，滬膠上行空間受限

      1月份的中國橡膠的進口量為25萬噸，同比增加85.3%。這主要由以下三部分所導致：第一，2012年的春節(jié)在1月份，進而使得橡膠的進口量同比出現(xiàn)較大的波動；第二，橡膠價格的逐步上行，也刺激橡膠貿(mào)易商購買更多的橡膠；第三，中國目前橡膠的進口稅下調(diào)，使得更多的橡膠涌入中國市場。隨著中國橡膠的進口量的增加，青島保稅區(qū)的橡膠庫存量也再次攀高至32.79萬噸，該數(shù)據(jù)已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高。輪胎廠的補庫基本在2月份上旬結(jié)束，預計3月橡膠廠補庫存的行為基本沒有。最后，上海期貨交易所的橡膠庫存在12月份至高點下滑后，與1月份轉(zhuǎn)而上行，截止2013年2月8日，上海期貨交易所的橡膠庫存為15萬噸左右。

      中國橡膠主產(chǎn)區(qū)與12月底1月初停割。泰國地區(qū)因為降水較多使得割膠期延長，隨后因落葉期的到來，使得橡膠轉(zhuǎn)入停割期。預計在2月中旬泰國北部停割，到2月下旬泰國南部停割，基本與往年相同。而新的雨季預計在2013年5月到來，較往年稍微推遲。

      3、中國汽車產(chǎn)銷繼續(xù)轉(zhuǎn)好

      中國1月汽車銷量同比上升46.4%至203.45萬輛，創(chuàng)下歷史新高。造成如此劇烈的波動主要是大部分的車企農(nóng)歷新年之前開展大規(guī)模的降價促銷和汽車經(jīng)銷商為了達到營銷目標的變相降價，而消費者也更愿意在新年到來之際購買新車。此外，不少車企在2012年底報數(shù)的時候，都隱藏了一些銷量，而這些銷量通常會在今年1月份的時候被‘釋放’出來。”1月汽車產(chǎn)量為196.45萬輛，同比增長51.17%。除了需求拉動產(chǎn)量增加之外，還有就是1月工作日較上年同期也多出5天。最后，中國汽車流通協(xié)會稱，11月、12月中國汽車庫存量連續(xù)下滑，汽車銷售轉(zhuǎn)好。

      總體看來，中國汽車產(chǎn)銷已經(jīng)連續(xù)增加，再者汽車的庫存出現(xiàn)松動，因此中國的汽車處于回暖中。

      三、觀點總結(jié)

      宏觀方面因為日元的不斷貶值，使得日膠的價格逐步上行，為滬膠的上行營造了利多的氛圍。供應面因為國內(nèi)和主產(chǎn)國的庫存高位，變得不緊張，但是橡膠樹進入停割期，使得供應壓力稍減；需求方面因為中國的汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)連續(xù)走強，利好滬膠期價?；久嬲w呈偏多態(tài)勢。技術(shù)上，滬膠1309合約上測27000整數(shù)關口未果，預計期價將處于調(diào)整態(tài)勢。建議在25500--27000區(qū)間交易。