日本央行決定在終結(jié)通縮戰(zhàn)役中以一記重炮攻擊，明確顯示新任央行總裁黑田東彥不是那種總是修修改改的人，要讓他再度祭出重大政策火力，需要非常強(qiáng)有力的理由。

在黑田東彥上任后的首次利率會議上，日本央行推出全球最強(qiáng)力的貨幣刺激措施，承諾在不到兩年的時(shí)間內(nèi)向日本經(jīng)濟(jì)挹注約1.4萬億美元，這個(gè)大膽激進(jìn)的作法，讓日圓應(yīng)聲下跌，日本公債收益率跌至紀(jì)錄低點(diǎn)。

一些熟知日本央行思惟的官員指出，日本央行并未排除在經(jīng)濟(jì)遭遇日圓急升等嚴(yán)重市場沖擊時(shí)，推出更多刺激措施的可能性，但采取行動的門檻已經(jīng)提高許多，同時(shí)未來任何措施都不會超出周四建立的框架。

“現(xiàn)在與日本央行過去一小步一小步行動的時(shí)期完全不同了。日本央行周四已經(jīng)傾注全力，所以再也沒有‘接下來是什么’之類的了，”一位要求匿名的官員稱。

前述官員表示，雖然知道一次動用手上所有彈藥的風(fēng)險(xiǎn)，日本央行政策委員會仍決定支持黑田東彥的“大爆炸”作法，這套作法的想法基礎(chǔ)是認(rèn)為，當(dāng)央行出手時(shí)，必須動用所有資源，以達(dá)到最大的市場影響。

話雖如此，萬一日圓急升或全球景氣低迷拖累日本經(jīng)濟(jì)重回衰退，使兩年內(nèi)通脹率達(dá)到2%的目標(biāo)面臨失敗威脅時(shí)，屆時(shí)應(yīng)如何應(yīng)對，央行官員還沒有一套明確策略。

一些市場人士仍預(yù)期，如果央行的季度長期經(jīng)濟(jì)及物價(jià)預(yù)測顯示距離2%通脹率目標(biāo)依然遙遠(yuǎn)，則其將在10月面臨進(jìn)一步寬松政策的壓力。

但幾位官員表示，由黑田東彥領(lǐng)導(dǎo)的日本央行，已經(jīng)不再將這類的季度經(jīng)濟(jì)報(bào)告視為觸發(fā)政策行動的關(guān)鍵因素。

**美聯(lián)儲風(fēng)格**

黑田東彥明確表示不會馬上再有新的刺激舉措。他周四對記者稱，日本央行已經(jīng)采取了所能想到的“所有可取措施”。  

他也沒有采用日本央行慣常所說的若經(jīng)濟(jì)需要將再度放寬政策，而是表示日本央行必要時(shí)將對政策“作出調(diào)整”，這表明央行只會調(diào)整新框架，而不會經(jīng)常改變政策。

“至于未來的日本央行政策，‘調(diào)整’這個(gè)詞說明了一切。”另一名官員表示。

部分分析師認(rèn)為，黑田東彥的做法與美國聯(lián)邦儲備委員會(美聯(lián)儲)主席伯南克類似。伯南克也是會推出一個(gè)“驚天動地”的刺激舉措，觀察其效果至少半年左右，并著手準(zhǔn)備在必要時(shí)再次祭出大手筆。

兩者區(qū)別在于，日本央行在周四推出新刺激舉措后，進(jìn)一步擴(kuò)大資產(chǎn)購買計(jì)劃的空間已經(jīng)所剩無幾。

日本央行取消了對所購公債期限的限制，并將每月購買7.5萬億日圓(780億美元)公債，大約是向市場發(fā)售的公債總量的70%。

消息人士稱，這是日本央行認(rèn)為自己實(shí)際上可以購買的最大數(shù)額，意味著進(jìn)一步擴(kuò)大購債規(guī)模的可能性微乎其微。

日本央行還提高了上市交易基金(ETF)和房地產(chǎn)投資信托基金(REIT)的購買規(guī)模，一些分析師預(yù)期，若該央行再度放寬政策，可能選擇擴(kuò)大對此類風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)購買規(guī)模。

但是由于這些資產(chǎn)的市場規(guī)模相對較小，日本央行將無法達(dá)到與這次政策寬松同樣的效果。增購這類資產(chǎn)還將給央行資產(chǎn)負(fù)債表帶來更大的損失風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@些資產(chǎn)價(jià)格波動程度甚于公債。

“日本央行實(shí)質(zhì)上是在推動投資者離開債市，強(qiáng)迫他們把錢投向別處。”東短研究首席經(jīng)濟(jì)分析師加藤出表示。

“這已經(jīng)嚴(yán)重扭曲了市場，也是日本央行決定要付出的代價(jià)。但接下來會怎樣？日本央行真的沒剩什么選擇。”