金融危機(jī)以來，歐元區(qū)挑戰(zhàn)美元主導(dǎo)地位的“美夢(mèng)”似乎破碎了，不足5年的時(shí)間內(nèi)，美元持有量擴(kuò)張了42%；而且近日國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的全球主要國(guó)家的外匯儲(chǔ)備幣種構(gòu)成也表明，美元的全球儲(chǔ)備貨幣地位，不僅沒有因?yàn)榇舜谓鹑谖C(jī)被削弱，而且其在國(guó)際貨幣體系中的絕對(duì)主導(dǎo)地位也被進(jìn)一步強(qiáng)化。

美元5年流通量擴(kuò)張42%

舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席約翰·威廉姆森(John Williamson)在其2012年聯(lián)儲(chǔ)年報(bào)中指出，2007年12月至今，美元流通量增速劇烈，5年的時(shí)間在原來的基礎(chǔ)上增加了42%。

整個(gè)美國(guó)現(xiàn)金產(chǎn)品辦公室（Cash Product Office）設(shè)在舊金山聯(lián)儲(chǔ)，所有的現(xiàn)金都可以從該聯(lián)儲(chǔ)的系統(tǒng)中進(jìn)行跟蹤計(jì)算。舊金山聯(lián)儲(chǔ)提供的美元流通量數(shù)據(jù)顯示，全球范圍內(nèi)對(duì)美元的需求在雷曼兄弟破產(chǎn)后發(fā)生了巨大變化，2008年9月之前，流通中的美元以每年平均3.8%的速度增長(zhǎng)，此后的5年中，平均增長(zhǎng)速度上升到了7.5%。

根據(jù)華盛頓聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的一組預(yù)測(cè)，在過去的5年中，國(guó)外對(duì)美元的持有量已經(jīng)從原來的56%上升到66%。

另外還有一個(gè)不能忽略的事實(shí)是，盡管美元的流通量擴(kuò)張了42%，美國(guó)及世界范圍內(nèi)的電子支付系統(tǒng)取代了一部分美元的流通中介作用，如果將此因素考慮在內(nèi)，美元的流通量應(yīng)該會(huì)更高。

危機(jī)助力美元擴(kuò)張

近期，舊金山聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯斯·朱森（Ruth Judson）在其題為“危機(jī)與震驚”的報(bào)告中稱，在過去5年中，流通中的美元數(shù)量上升了42%，這主要是由于歐洲的需求增加。

而威廉姆森在其舊金山聯(lián)儲(chǔ)年報(bào)中表示，當(dāng)2010年春天歐洲危機(jī)惡化的時(shí)候，美元的持有量急劇上升。由于經(jīng)濟(jì)和政治動(dòng)蕩，以及未來的不確定性讓歐洲人快速地將他們持有的歐元兌換成美元，這導(dǎo)致美元持有量繼續(xù)上升。

威廉姆森表示，一旦美國(guó)及其他地區(qū)的超低利率政策結(jié)束，美元的流通量增速可能放緩，但是如果未來歐洲或其他任何地方出現(xiàn)動(dòng)蕩都會(huì)導(dǎo)致對(duì)美元的需求大幅上升。

對(duì)美元現(xiàn)金的巨大需求意味著全世界都擔(dān)心他們銀行的安全和歐元的未來，但沒有對(duì)通脹和美國(guó)債務(wù)違約的恐懼。

“整個(gè)危機(jī)期間，美元都充當(dāng)了避險(xiǎn)資產(chǎn)的角色，這與美元在國(guó)際貨幣體系中的主導(dǎo)作用有關(guān)，美元已經(jīng)獲得了廣泛的信任，這種信任在歐元區(qū)爆發(fā)危機(jī)的情況下進(jìn)一步凸顯，美元的主導(dǎo)地位本身又反過來強(qiáng)化了其避險(xiǎn)資產(chǎn)的作用；而且發(fā)達(dá)國(guó)家普遍啟動(dòng)超低利率政策降低了現(xiàn)金的持有成本，為海外持有美元提供了條件。”一位外資行分析師對(duì)本報(bào)解釋。

“盡管QE的執(zhí)行以及美國(guó)財(cái)政懸崖等問題的存在導(dǎo)致外界對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)存有疑慮，但與歐洲相比，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是發(fā)達(dá)國(guó)家中復(fù)蘇最為穩(wěn)定的，在歐元存亡都需要打問號(hào)的時(shí)候，美元當(dāng)然是最佳貨幣，不管是從國(guó)家儲(chǔ)備的保值增值還是私有部門的資金持有來講，都如此。”上述分析師表示，“目前塞浦路斯仍然在攪動(dòng)整個(gè)歐元區(qū)，其最新執(zhí)行的向儲(chǔ)戶要錢的政策又加劇了一部分資金從歐元轉(zhuǎn)向美元，許多俄羅斯人在塞浦路斯銀行擁有賬戶，最近塞浦路斯銀行對(duì)儲(chǔ)戶進(jìn)行減記，這可能會(huì)導(dǎo)致對(duì)美元新的需求。”

美元儲(chǔ)備地位高不可攀

除了流通量的擴(kuò)張，美元在國(guó)際儲(chǔ)備體系中的主導(dǎo)地位更加明顯地表現(xiàn)在各國(guó)官方儲(chǔ)備庫(kù)中。

IMF日前公布的各國(guó)官方外匯儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成報(bào)告(COFER)顯示，2012年發(fā)展中國(guó)家的官方外匯儲(chǔ)備中歐元儲(chǔ)備為448億美元，占發(fā)展中國(guó)家外匯儲(chǔ)備總額的24%，創(chuàng)下2002年以來最低水平；而同時(shí)，向IMF申報(bào)的發(fā)展中國(guó)家外匯儲(chǔ)備中美元占比60%，比去年上漲2.5個(gè)百分點(diǎn)，而歐元?jiǎng)t大幅下滑3.3個(gè)百分點(diǎn)。

正如英國(guó)倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授尼古拉斯·斯特恩所言，“很明顯，仍然在歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)中掙扎的歐元已經(jīng)失去了挑戰(zhàn)美元的可能性，而且短期內(nèi)尋找其他替代貨幣也根本沒有可能。”在這種情況下，美元的儲(chǔ)備地位經(jīng)過本輪全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的“洗禮”，不僅沒有弱化，反而進(jìn)一步夯實(shí)了地位。