亞洲的央行雖然仍在適應(yīng)日本所祭出的大規(guī)模貨幣刺激計(jì)劃，但它們并未顯露出慌亂的跡象。日本央行所公布的刺激計(jì)劃已打壓日圓至數(shù)年低位。
甚至連韓國這樣在關(guān)鍵行業(yè)上與日本有直接競爭關(guān)系的國家，在上周的政策會議上都意外按兵不動，而市場原本預(yù)計(jì)韓國央行會降息。這樣看來，印尼和新加坡選擇觀望，就不那么令人意外了。
日本央行近來在貨幣政策上的激進(jìn)做法，給其他國家的決策者帶來了雙重挑戰(zhàn)。
這些國家的貨幣兌日圓升值可能會挫傷其競爭力，而且會促使企業(yè)界要求降息。而另一方面，流動性增加所帶來的資本流入可能會推高通脹率，從而為升息提供依據(jù)，盡管這么做可能會吸引更多資金流入，使情況變得更糟。
臺灣和菲律賓央行的消息人士告訴路透，他們正在觀察事態(tài)的發(fā)展，并暗示，有關(guān)亞洲各央行將爭相對“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”效應(yīng)做出回應(yīng)的傳聞是夸大其詞了。
“我們最終將根據(jù)對未來通脹前景的評估來決定利率政策，”菲律賓央行總裁泰譚柯在電子郵件中這樣回復(fù)了路透的提問。
“目前來看，我們的判斷是政策設(shè)定仍是恰當(dāng)?shù)摹?rdquo;
日本首相安倍晉三12月開始執(zhí)政時(shí)承諾將采取大膽的促通脹政策，力求使日本經(jīng)濟(jì)擺脫20年來的遲滯局面。日本央行在4月初也作出行動，出臺了堪稱全球火力最猛的一輪貨幣刺激舉措，讓市場目瞪口呆。
日本央行承諾在不到兩年的時(shí)間里向經(jīng)濟(jì)挹注1.4萬億美元，與本國經(jīng)濟(jì)規(guī)模之比為美聯(lián)儲迄今已實(shí)施的刺激政策的三倍。
如果安倍的大規(guī)模印鈔、公共支出以及改革政策能夠讓日本這個(gè)全球第三大經(jīng)濟(jì)體復(fù)興，無疑將給全球經(jīng)濟(jì)增長帶來及時(shí)的正面影響。
但較短期內(nèi)而言，其史無前例的貨幣刺激引發(fā)疑問，即這些額外的流動性是否會流往海外，推升其他經(jīng)濟(jì)體的貨幣并加劇資產(chǎn)泡沫。
**沒有普遍適用的對策**
顯然不存在一個(gè)整個(gè)亞洲都普遍適用的應(yīng)對之策。對于像泰國這種汽車零部件和電子等產(chǎn)品的制造基地而言，日圓貶值實(shí)際上對這些國家有利，因?yàn)樗麄兪侨毡境隹谏坦?yīng)鏈條上的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
對于越南等小型經(jīng)濟(jì)體而言，其龐大的外債以日圓計(jì)價(jià)，日圓貶值也有助于他們減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。
僅在最近兩周，日圓兌美元和歐元就貶值超過5%。日圓兌韓元亦跌約4%至2010年1月以來低點(diǎn)。
日圓下滑令韓國等經(jīng)濟(jì)體面臨更加沉重的競爭壓力。韓國的電子和汽車行業(yè)與日本競爭十分激烈。
不過，韓國在周四宣布維持利率不變，未像預(yù)期的那樣降息。
“這是一個(gè)令人意外的決定，”花旗駐香港首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Johanna Chua說。“看來他們將采用其它政策選項(xiàng)。利率并非他們抵消日央行行動對韓國經(jīng)濟(jì)成長負(fù)面沖擊的唯一手段。”
實(shí)際上，韓國央行新推出一項(xiàng)低利率貸款便利，以刺激對較小型科技企業(yè)的放貸。
**熱錢**
亦有擔(dān)心大量資金將馬上流出日本尋找更高收益。
摩根大通指出，日本家庭833萬億日圓(8.4萬億美元)金融資產(chǎn)中有55%是存款和現(xiàn)金，美國這一比例是14%，歐元區(qū)為36%。日本壽險(xiǎn)公司還持有140萬億日圓日本公債。
僅僅是對這些現(xiàn)金可能會有部分流往海外的擔(dān)憂，已經(jīng)讓全球收益率下降，并壓低了日圓。
目前為止日本尚無資金大量出走跡象。事實(shí)上，上周日本投資者賣超1.145萬億日圓(115億美元)外國債券，為一年來最大賣超規(guī)模，因其在日本財(cái)年伊始鎖定外匯獲利。
但分析師懷疑，最終日本投資者將把這些資金再投資到海外，以尋求更高收益。
在這些預(yù)期扶助下，日圓兌很多貨幣都創(chuàng)下多年低點(diǎn)。
澳洲方面，在指標(biāo)利率已經(jīng)處于紀(jì)錄低點(diǎn)3.0%的情況下，若央行進(jìn)一步放寬政策遏制本幣漲勢，則有加劇資產(chǎn)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。
澳洲央行從2011年底到2012年12月多次降息，今年暫停降息步伐，但仍牢牢保持寬松傾向，稱鑒于通脹前景溫和，若有必要還可能再度降息。
“完全是為了遏制本幣漲勢，”澳洲聯(lián)邦銀行首席分析師Michael Blythe稱。
“如果他們暗示降息結(jié)束了，他們知道市場會馬上開始為升息做準(zhǔn)備，這將給澳元帶來更多上行壓力。所以只要可以他們?nèi)詫⒗^續(xù)放出寬松信號。”
新西蘭方面，在指標(biāo)利率處于紀(jì)錄低點(diǎn)的情況下，樓市顯現(xiàn)過熱跡象。這促使央行提醒稱，可能比預(yù)期更早收緊政策，提振了新西蘭元。
**沒有簡單易行的方法**
如果熱錢流入成為嚴(yán)重問題，部分亞洲國家可能會采取資本管制等應(yīng)對措施。
2011年，韓國、泰國和巴西等國對資金流動進(jìn)行了控制。匯豐亞洲經(jīng)濟(jì)研究部聯(lián)席主管Frederic Neumann稱，這一次，管制措施可能會是對外資購買本地資產(chǎn)設(shè)置上限，征收資本利得稅，以及規(guī)定最短持有期限等。
