日本首相安倍晉三周四拿到了一張令人滿意的“成績單”：日本第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)較前一季度增長0.9%，超出市場普遍預期，但年化增長率高達3.5%，為2012年一季度以來最快，也高于美國的2.5%和歐元區(qū)的-0.9%的經(jīng)濟增速。

一季度經(jīng)濟增長主要受到消費者支出增長和出口攀升帶動，意味著“安倍經(jīng)濟學”正開始見效，新刺激政策不僅給金融市場注入活力，也開始讓企業(yè)和消費者開始振作起來。

財富效應推升預期

在經(jīng)濟中約占60%比重的民間消費增長了，為連續(xù)第二季上升，反映出消費者信心轉(zhuǎn)好。建筑業(yè)也出現(xiàn)復蘇跡象，內(nèi)閣府數(shù)據(jù)顯示截至3月底建筑業(yè)開工情況連續(xù)7個月增長。

值得注意的是，第一季度出口因日元對美元回落至四年半低點而受到提振，為GDP成長貢獻了0.4個百分點，盡管日元走軟導致進口物價上升。

為了幫助日本經(jīng)濟擺脫持續(xù)20年的通縮，安倍晉三在去年12月底上任后打出了一套政策“組合拳”——以激進的貨幣政策、靈活的財政政策、深化結(jié)構(gòu)性改革作為“三支箭”的刺激計劃，被業(yè)界稱為“安倍經(jīng)濟學”。

此后安倍政府射出了“第一支箭”：出臺了13.1萬億日元的財政刺激計劃，并任命了一位新央行行長。“第二支箭”是日本央行在新行長黑田東彥的領導下于4月4日推出了激進的“質(zhì)化與量化”寬松貨幣計劃，目標是兩年內(nèi)通過購買大量國債實現(xiàn)2%的通脹目標。

一季度GDP數(shù)據(jù)是安倍晉三上任后的第一個完整季度數(shù)據(jù)，被視為是其日本經(jīng)濟復蘇計劃的第一份綜合成績單。這讓人們第一次有機會窺見安倍政策的初步效果。六個月前，主要經(jīng)濟學家普遍預測日本經(jīng)濟第一季度只會增長1.8%，相比之下，周四公布的數(shù)字幾乎是這一預期的兩倍。

強勁的數(shù)據(jù)將幫助安倍保持很高的支持率，直到7月參議院選舉。但日本官員正全力消除因?qū)捤蓪е碌娜毡緡鴤袌龅膭×也▌印?/p>

第一季度的經(jīng)濟增勢主要反映了內(nèi)需增長預期改善帶來的心理影響。日本股市飆升造成了財富效應，令消費者感到變得“富裕”，推高了這一全球第三大經(jīng)濟體的消費支出。

今年以來，日元對美元和歐元分別下跌了16%和14%。同期日經(jīng)225指數(shù)上漲了45%，是標普500指數(shù)漲幅兩倍，自去年11月安倍首次推出其經(jīng)濟計劃以來的漲幅已高達70%。

野村證券公司首席經(jīng)濟學家木下智夫(Tomo Kinoshita)在周四發(fā)給《第一財經(jīng)日報》記者的報告中指出，隨著日元貶值和日本股市攀升，企業(yè)與消費者情緒近來大幅改善。他認為，這可能會構(gòu)成一個良性循環(huán)的周期，即情緒改善帶動消費與投資，進而進一步支撐情緒。

安倍“第三支箭”射向何方？

今年6月即將宣布的“安倍經(jīng)濟學”的“第三支箭”有可能為日本經(jīng)濟帶來更多喜訊。迄今為止“第三支箭”尚未真正揭開面紗，其中包括去監(jiān)管化和創(chuàng)新等一攬子增長強化政策，旨在解決日本根深蒂固的結(jié)構(gòu)性問題。

日本經(jīng)濟已經(jīng)迎來轉(zhuǎn)折點？當前下結(jié)論未免為時尚早，一季度的GDP成績單尚不能讓市場確信“安倍經(jīng)濟學”能讓日本重現(xiàn)20年來難得一遇的經(jīng)濟持續(xù)強勁復蘇。

第一生命經(jīng)濟研究所的首席經(jīng)濟學家熊野英生(Hideo Kumano)表示，不能相信得太早，只有在更多跡象表明日本企業(yè)的創(chuàng)新和投資增多的情況下，日本經(jīng)濟的增長潛力才可能提升。

不過，多數(shù)經(jīng)濟學家預期日本經(jīng)濟應當能夠保持第一季度的成長動力?？紤]到第一季度“安倍經(jīng)濟學”的效果才剛剛顯現(xiàn)，隨著政策掛上快擋，日本經(jīng)濟未來還將進一步走強。日本經(jīng)濟研究中心調(diào)查的40位經(jīng)濟學家預計，截至2014年3月的財年，日本經(jīng)濟將增長2.4%，高于六個月前預測的1.4%。