隨著美國經(jīng)濟復蘇的跡象進一步浮現(xiàn)，股市投資氣氛亦顯著改善，推動年初以來美股大幅造好。但與此同時，市場亦擔心美國復蘇獲確認之后，美聯(lián)儲就會結(jié)束其大規(guī)模的量化寬松措施，令股市失去支持。

最新麥歇根大學消費者調(diào)查結(jié)果顯示，美國5月份消費信心上升至接近6年來最高水平。4月份零售銷售額亦升0.1%，扭轉(zhuǎn)3月份下降0.5%的頹勢。加上近期房屋市場及勞工市場呈現(xiàn)復蘇跡象，已引發(fā)市場討論美聯(lián)儲何時會改變其超寬松貨幣政策。美聯(lián)儲主席伯南克日前出席國會聽證會時亦表示，若就業(yè)市場持續(xù)改善，未來數(shù)次議息時將可能考慮減少買債。

目前美聯(lián)儲正透過購買國庫券及按揭債券，每月向美國經(jīng)濟注入850億美元。這些注資行動，已將債券和現(xiàn)金利率迫至歷史新低，令股市成為不少投資者心目中更吸引的回報來源。因此，美聯(lián)儲一旦縮減資產(chǎn)購買規(guī)模及收緊銀根，或會對股市構(gòu)成沖擊。

摩根資產(chǎn)管理認為，基于美國經(jīng)濟仍未完全復蘇，短期內(nèi)美聯(lián)儲仍會延續(xù)其支持措施。近期支薪人數(shù)升幅雖令人鼓舞，但4月份失業(yè)率為7.5%，仍遠高于伯南克所說失業(yè)率必須降至6.5%水平才能夠開始撤回經(jīng)濟刺激措施。

通脹壓力方面，亦未出現(xiàn)會導致美聯(lián)儲提早撤回政策的跡象。4月份消費物價指數(shù)回落0.4%，創(chuàng)2008年12月以來最大跌幅，令全年通脹率降至1.1%，美聯(lián)儲的通脹目標為2%。制造業(yè)疲憊亦暗示美聯(lián)儲應會小心行事，5月份費城聯(lián)邦儲備銀行及財政部制造業(yè)調(diào)查結(jié)果都較預期疲軟。

對股市投資者來說，即使未來經(jīng)濟增長的力度足以促使美聯(lián)儲停止刺激措施，但經(jīng)濟活動回升，同時亦有助企業(yè)溢利持續(xù)增長。只要這些條件維持不變，應會繼續(xù)利好美股表現(xiàn)。