一周評論：
滬膠周二沖高未果，周四大幅下挫，但周五走緩，重心整體從20000元/噸上方下移；
日本橡膠貿(mào)易協(xié)會公布數(shù)據(jù)顯示：日本截止5月10日天膠庫存總計(jì)為15637噸，較4月30日下滑2.8%或457噸；
1-4月，公路客車銷量同比減少2456輛，同比下降4.92%，5年來首次出現(xiàn)負(fù)增長；
海關(guān)公布數(shù)據(jù)顯示4月天膠進(jìn)口22.73萬噸，同比增長35.62%，合成膠進(jìn)口13.02萬噸，同比增長10.19%，合成膠出口19088噸，同比增長16.86%；
匯豐PMI5月初值為49.6，預(yù)期50.4，創(chuàng)下七個(gè)月新低；
泰國政府官員重申，泰國限制橡膠出口措施于5月底到期后不再延續(xù)；
日經(jīng)225指數(shù)周四暴跌，跌幅超過7%；
德國5月PMI初值為49，預(yù)期48.5，前值48.1；
歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI初值為47.8，預(yù)期47，前值46.7；綜合PMI初值為47.7，預(yù)期47.2，前值46.9；
印尼橡膠種植者要求政府采取措施穩(wěn)定膠價(jià)；
美國4月耐用品訂單月率3.3%，大幅超預(yù)期；
西班牙銀行面臨100億歐元壞賬計(jì)提，因貸款企業(yè)無法按時(shí)還清貸款；
路透社報(bào)道稱：李克強(qiáng)否決40萬億城鎮(zhèn)化草案，擔(dān)憂大規(guī)模支出可能推高地方債務(wù)并吹大地產(chǎn)泡沫。24日上午，發(fā)改委召開媒體通氣會，稱外媒消息“不符合實(shí)際情況”；
后市評論：
上周評論摘引：
『盡管周五出現(xiàn)了較大幅度的上漲，但我們認(rèn)為未來在21000元/噸一線仍然要面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。振蕩環(huán)境下，投資者的策略選擇將面臨較大的難度。盡管我們認(rèn)為后市上行的概率較大，但是在選擇入場點(diǎn)的問題上，卻要面臨較為艱難的抉擇?！?/p>
滬膠上周最高只到達(dá)過20750元/噸。我們對于滬膠的觀點(diǎn)仍然不變：當(dāng)價(jià)格回落到18000-18200元/噸區(qū)域內(nèi)，將可能考慮做多。而以18000元/噸一線為止損線。
我們認(rèn)為目前支撐膠價(jià)的主要矛盾來自于成本。
1.盡管銷區(qū)價(jià)格下跌較為明顯，但此輪下跌當(dāng)中產(chǎn)膠國的價(jià)格卻相對更加穩(wěn)定，而原料價(jià)格也相對穩(wěn)定，原料目前處于相對較為緊張的狀態(tài)當(dāng)中；
2.泰國和印尼的橡膠種植者均可能對政府的干預(yù)政策形成影響，另外還有中國的收儲政策仍然懸而未決，在這種背景下，大跌并不易；
3.盡管歷史上跌破成本的事件可以發(fā)生，但我們認(rèn)為目前并不具備類似的條件。膠價(jià)要在成本的基礎(chǔ)上繼續(xù)下跌，需要市場極度恐慌的條件下，如2008年。但目前全球的大環(huán)境仍然是在寬松，而中國政府的城鎮(zhèn)化方案也懸而未決。伯南克盡管表達(dá)了未來美聯(lián)儲將考慮退出QE，但在時(shí)間點(diǎn)上卻仍然顯得曖昧不清。因此目前大跌跌破成本屬于小概率事件；
滬膠在過年后大跌，從近期的走勢看，已經(jīng)形成了明顯的寬幅振蕩行情。投資者適合小波段操作,目前缺乏顯著的趨勢性行情。盡管我們認(rèn)為21000元/噸存在阻力，（這一點(diǎn)已經(jīng)在過去數(shù)度的價(jià)格走勢中得到了驗(yàn)證）而在18000-18200元/噸區(qū)域?qū)⒖赡艽嬖谳^大支撐，但相對而言，后者存在更強(qiáng)的安全邊際，也有更好的止損方案。因此戰(zhàn)略性投資上我們傾向于低點(diǎn)做多。而在波段中的空頭機(jī)會，由于市場風(fēng)云變化較大，需要投資者更加靈活的把握入場點(diǎn)和出場點(diǎn)。
