上周滬膠呈現(xiàn)先抑后揚的走勢，前半周的走弱，主要是現(xiàn)貨價格的疲弱以及保稅區(qū)庫存的止跌企穩(wěn)或意味著下游消費淡季來臨，使得天膠盤面承壓下行，但周三創(chuàng)近期新低后迅速拉起，主要是2號公布的5月份重卡銷售數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，使得天膠有支撐，價格重新回升。但就重卡銷售的具體數(shù)據(jù)來看，主要是半掛牽引車增加明顯，該車型主要跟物流好轉有關，而跟工程相關的其他車型增加有限。另外由于去年基數(shù)低的原因，今年的同比上升也是情理之中，因此對于該數(shù)據(jù)不能因此判斷下游出現(xiàn)明顯好轉，因為輪胎廠的開工率并沒有支持這個理由，開工率開始出現(xiàn)逐步下滑的趨勢。
國內交易所總庫存截止上周末320626噸（+767），庫存繼續(xù)增加，且創(chuàng)了近幾年來的高位；期貨倉單量302400噸（+3640），倉單依舊維持增長態(tài)勢。5月合約交割完畢后，庫存不降反升直接反應了今年消費差的形勢。青島保稅區(qū)庫存截至5月低庫存較上月底微增1%，這是連續(xù)三個月來首次止跌回升，從季節(jié)性規(guī)律來看，后期保稅區(qū)庫存重回上升通道的概率大，主要是國外的旺產季來臨，而下游開始步入淡季，采購量有限。且從同比的情況來看，今年庫存依然高于去年同期水平，且總體庫存的高位依然是壓制當前天膠價格的因素。
上周國內現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)先抑后揚態(tài)勢，整體跟隨期價走勢，但表現(xiàn)更為平淡。市場上普遍反映走貨不佳，隨著新膠放量增長，干膠行情缺乏上行動力，市場情緒偏空；上周市場主要呈現(xiàn)的是貿易商出貨意愿增強，但下游接貨意愿欠佳，整體交投平淡。港口美金膠價格表現(xiàn)為弱穩(wěn)的狀態(tài)，主要是經(jīng)歷前一個月的大跌之后開始進入休整期。據(jù)保稅區(qū)的情況了解，下游需求意愿低迷，實際成交情況一般，多為中間商轉手為主。泰國上周持續(xù)降水，目前市場的擔憂已經(jīng)從干旱轉為洪澇發(fā)生的可能。據(jù)了解，由于近兩周泰國降雨較多，導致膠農無法正常割膠，原料膠水庫存稀少，從而令加工廠原料庫存低位，美金盤干膠價格震蕩小反彈。排除異常天氣的可能，泰國因為進入高產期，預期原料產量將持續(xù)上升，供應緩慢釋放可期，泰國原料價格后期依然會呈現(xiàn)持續(xù)下挫的態(tài)勢。替代品方面：上周天膠與合成膠的價差較前一周維持相當?shù)乃剑珒r差依然處于偏低的位置，合成膠價格的堅挺依然對天膠價格有支撐。且后期持續(xù)到6月份丁二烯的檢修較多，價格依然可以維持強勢。另外，后期依然要重點關注原油的走勢。
下游輪胎開工率方面，截止6月3日，全鋼胎企業(yè)開工率69.54%（-1.48%），半鋼胎企業(yè)開工率72.90%（-0.06%），上周開工率經(jīng)歷前一周的修正之后繼續(xù)下滑，降幅較前一周有所減緩，但持續(xù)幾周的下滑，或可說明高峰基本過去。從終端的出口及銷售數(shù)據(jù)的印證來看，后期開工率難有上升空間。從歷年的季節(jié)性因素來看，后期開工率還會維持，而后才開始緩慢下滑。
綜合供需來看，國內產區(qū)雨水最近較多，國內云南產區(qū)的原料價格也開始出現(xiàn)明顯下跌。泰國的旱情也得到緩解，后期供應逐漸增加的概率較大。中線來看，因為輪胎生產將慢慢步入淡季以及輪胎雙方初裁結果的漸行漸近，下游消費增速將會放緩，而隨著開割旺季的來臨，天氣不出現(xiàn)問題的情況下，供應將逐漸寬裕，因此，天膠中線供需將逐步轉向寬松。但短期因為宏觀氛圍的偏暖，盤面或有一定支撐，建議投資者保持空頭思路，不追空。
