當(dāng)美國經(jīng)濟漸漸轉(zhuǎn)好之時，退出QE之聲四起，但時不時一些低迷的關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐又讓市場相信時機未到。
昨日，美國最新公布的一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，且美國上周初請失業(yè)金人數(shù)高出預(yù)期水平。美國GDP數(shù)據(jù)公布后，掛鉤一攬子貨幣的美元指數(shù)出現(xiàn)回撤，截至記者發(fā)稿時美元指數(shù)報83.18。
消費者信心和房市顯著復(fù)蘇
近期，在強勁的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)和股市反彈的推動下，美元走出了一波強勢上漲行情，尤其是良好的美國房產(chǎn)市場數(shù)據(jù)和消費者信心指數(shù)再度點燃了投資者買入美元的熱情。2月1日～5月22日的近3個月時間內(nèi)，美元指數(shù)從79.23一直上漲到84.29，漲幅6.37%。
5月28日公布的標(biāo)普/凱斯席勒房價指數(shù)顯示，截至今年3月的過去一年內(nèi)，美國 20座大城市的房價在3月份同比大幅增長10.87%，預(yù)期值為增長10.05%。同時，2月份的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)的增幅也被上修。這一結(jié)果表明美國房價正從低抵押貸款利率、房屋止贖案例下降和庫存減少中獲益。由此可見，美國房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇進一步加強。5月29日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月諮商會消費者信心指數(shù)升至76.2，這是2008年2月以來的最高水平，上一個月為69.0。對經(jīng)濟前景信心的增強將帶動消費支出的增長，而消費占美國GDP的比重高達(dá)70%。這些數(shù)據(jù)證實，與其他國家相比美國經(jīng)濟正穩(wěn)步走在復(fù)蘇的大道上，而這意味著美國有可能率先退出經(jīng)濟刺激措施——這將使美元變得更富吸引力。
波士頓聯(lián)邦儲備銀行行長埃里克·羅森格倫(Eric Rosengren)周三稱，如果未來幾個月中就業(yè)市場和經(jīng)濟狀況繼續(xù)逐步改善，則美聯(lián)儲考慮小幅削減“量化寬松”計劃的規(guī)模可能是有意義的。
“美聯(lián)儲已經(jīng)在考慮幾種退出方式，但具體時間表還沒有達(dá)成一致。”美國達(dá)拉斯聯(lián)邦儲備銀行高級經(jīng)濟學(xué)家王健對《第一財經(jīng)日報》記者表示，美聯(lián)儲退出QE有幾種方式：第一種是把長期購買的債券賣出去，即量化寬松的反向操作，收回貨幣；第二種是提高超額準(zhǔn)備金率，現(xiàn)在放出的貨幣很多并沒有在市場上流通，當(dāng)經(jīng)濟復(fù)蘇時，通過提高準(zhǔn)備金率來降低放出的貨幣量，從而避免通脹壓力；第三種方式是（附息）征收超額準(zhǔn)備金，（沒有必要把錢拿到市場循環(huán)了）從而控制市場上貨幣的流通量。
退出時機未到？
盡管如此，美國經(jīng)濟復(fù)蘇的信號目前依然比較脆弱，考慮到美國目前的就業(yè)率以及通脹水平，現(xiàn)在停止QE的時機似乎還不成熟。事實上，歷史上也有過早退出QE對經(jīng)濟造成負(fù)面影響的經(jīng)驗，如日本上世紀(jì)90年代量化寬松做出了一定的效果，但由于退出過早，日本重新回到流動性陷阱，并造成通貨緊縮的情況出現(xiàn)。王健稱，美聯(lián)儲是想從過去的歷史經(jīng)驗中吸取教訓(xùn)，根據(jù)經(jīng)濟復(fù)蘇的情況來制定一個明確的標(biāo)準(zhǔn)，而具體制定哪種標(biāo)準(zhǔn)，也是未來幾個月關(guān)注的焦點。
近期，經(jīng)合組織(OECD)也發(fā)出警告稱，如果各國央行逐步退出寬松貨幣政策，各國國債收益率可能攀升，進而將會威脅到全球經(jīng)濟增長。
值得注意的是，昨日公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)也給美聯(lián)儲提前退出“潑了一盆涼水”。美國勞工部(DOL)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月25日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)為35.4萬人，預(yù)期為34.0萬人；而四周均值也走高至34.725萬人；5月18日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)為298.6萬人，預(yù)期為295萬人。同日美國商務(wù)部(DOC)公布的數(shù)據(jù)則顯示，美國第一季度GDP修正后為年化季率上升2.4%，初值為上升2.5%。另外，4月美國成屋銷售簽約指數(shù)環(huán)比增長0.3%，市場預(yù)期增長1.5%，3月美國成屋銷售簽約指數(shù)環(huán)比增長1.5%。
而惠譽(Fitch)昨日發(fā)布報告指出，美國大多數(shù)州經(jīng)濟復(fù)蘇仍將維持在較為緩慢的步伐中，而當(dāng)前的聯(lián)邦預(yù)算案和醫(yī)療改革則將平添眾多不確定因素。惠譽董事Laura Porter在聲明中指出：“大部分預(yù)算仍屬可持續(xù)范疇，本財年的經(jīng)濟和收入增長將維持緩慢。”
摩根士丹利全球首席經(jīng)濟學(xué)家約希姆·石清(Joachim Fels)在接受外媒采訪時更是直接表示，全球經(jīng)濟增長有望在今年下半年提速，寬松貨幣環(huán)境仍將持續(xù)，預(yù)計美聯(lián)儲至少在今年底前不會放緩購債進度?！?br />
