報告摘要
在跌破18000元/噸大關(guān)之后，滬膠數(shù)度重回18000元/噸之上，但回天乏術(shù)，周四周五連續(xù)兩天大跌基本暗示了膠價未來的暗淡前景。
2013年，天膠在基本面上面臨兩個要點：
1.需求一直未能作出強有力的復蘇，盡管汽車銷量、輪胎產(chǎn)量等數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，沒有出現(xiàn)大幅度滑落，但是增長力度表現(xiàn)一般，亦沒有出現(xiàn)強勁的增長與復蘇；
2.供應壓力增強，并且近期沒有出現(xiàn)特別大的災害。而產(chǎn)膠國又停止了出口限制。因此在供應層面難以對價格作出有效的支撐。
當基本面不能對膠價做出有效支撐的前提下，很大程度上膠價如果要企穩(wěn)就必須依賴宏觀和資金面。但是這兩個層面亦對膠價造成了困難。
1.近期銀行資金緊張，同業(yè)拆借利率飆升，而中央并沒有及時補充流動性。中央調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的意圖非常明顯。政府的政策在換屆以后也顯然有了明顯的差別。經(jīng)濟衰退背景下，寄希望于中央注入流動性來拯救經(jīng)濟的可能性已經(jīng)大為降低；
2.美聯(lián)儲退出QE的聲浪漸起，不管美聯(lián)儲的真實意圖是何，市場的解讀已經(jīng)非常清晰，全球股市的大跌已經(jīng)對此做出解讀，
3.匯豐PMI繼續(xù)大幅下跌，經(jīng)濟衰退漸趨明朗。
4.成本支撐不足。盡管工廠經(jīng)營面臨困難，但工廠難以停工進行調(diào)節(jié)。
5.18000元/噸關(guān)鍵支撐線已破，市場不再有對支撐的依賴心理。
這幾個因素的作用下，滬膠下跌在所難免。
