中國央行今日繼續(xù)暫停公開市場操作，令資金面保持穩(wěn)中偏緊狀態(tài)。分析人士認為，央行應(yīng)根據(jù)通脹、經(jīng)濟增長以及就業(yè)表現(xiàn)，來決定未來的貨幣政策基調(diào)，并預(yù)防持續(xù)收緊流動性對經(jīng)濟增長的負面效應(yīng)；并讓銀監(jiān)會來承擔更多的銀行監(jiān)管責任。

據(jù)參與投標的交易員周二透露，中國央行早間仍未進行任何公開市場操作，延續(xù)上周“袖手旁觀”的態(tài)度。

近兩周，央行在公開市場暫停主動注入流動性，而讓正回購和央票資金自然到期，這穩(wěn)定了市場的預(yù)期，一定程度上有助改善流動性。7月以來，各品種利率呈現(xiàn)出較快下行的態(tài)勢，逐步回歸到反映疲軟經(jīng)濟增長以及溫和通脹水平的基本面。

一位駐上海的銀行交易員稱，考慮到去年同期基數(shù)較高等因素，通脹在未來兩月將保持溫和水平。當前通脹水平處于溫和區(qū)間，且遠低于政府提出的全年增長3.5%的控制目標，央行可能會令資金面保持穩(wěn)中偏緊狀態(tài)，以在通脹數(shù)據(jù)較有利的情況下，進一步控制貨幣供應(yīng)量增速。

申銀萬國報告認為，接下來兩周內(nèi)，資金總量流入項主要包括下周1600億元公開市場到期、以及15號準備金退款，流出項主要是二季度的財政稅收上繳。幾項進出后，相比月初，預(yù)計接下來的資金總量也不會更寬松，則目前資金利率就已到底部。

中國國家統(tǒng)計局周二早間發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國6月CPI同比增長2.7%，高于市場預(yù)計的2.5%，也高于5月的2.1%。同時，中國6月PPI同比降2.7%，降幅低于5月的2.9%。

海通證券的研究報告預(yù)測，下半年7天回購利率中樞為3.5%至4%，高于1季度的3.2%，但低于2季度的4.5%。利率回落源于預(yù)期改善，央行持續(xù)暫停央票與正回購發(fā)行，千億國庫現(xiàn)金招標在即，打消了補繳準備金及財政存款的擔心。但央行穩(wěn)健貨幣政策未變，未啟動逆回購，意味著降準概率極低，防范金融風(fēng)險仍是未來重要目標，因而貨幣利率中樞難以大幅下降。

不過，央行仍需考慮收緊流動性的程度，及其可能對經(jīng)濟增長帶來的負面效應(yīng)。

澳新銀行中國經(jīng)濟師周浩認為，從銀行間市場近期表現(xiàn)看，盡管短期利率進入7月后逐步平穩(wěn)，但隔夜和7天利率仍明顯高于本輪錢荒前的水平，這也表明流動性處于“緊平衡”，如果這樣的狀況持續(xù)，由于整體收益率曲線上升，商業(yè)銀行的貸款將受到明顯影響，這也將影響實體經(jīng)濟的表現(xiàn)，并進一步打擊已經(jīng)十分脆弱的經(jīng)濟表現(xiàn)。

周浩稱，當前溫和的通脹表現(xiàn)，與近期央行收緊市場流動性的舉動，形成鮮明反差，這也在一定程度上表明央行收緊流動性的舉動，主要是針對商業(yè)銀行資產(chǎn)負債過快增長的行為，但央行應(yīng)根據(jù)通脹、經(jīng)濟增長及就業(yè)表現(xiàn)，來決定未來的貨幣政策基調(diào)，且應(yīng)讓銀監(jiān)會承擔更多的銀行監(jiān)管責任。

上述銀行交易員稱，由于二季度經(jīng)濟繼續(xù)溫和回落成為大概率事件，而通脹壓力較輕，他相信決策層關(guān)注的重點會在于增長，而非通脹。“經(jīng)濟增長的疲軟對于市場流動性具有一定利好，但仍需關(guān)注本周四，央行是否會重啟正回購操作，該信號將暗示央行對當前資金利率水平的態(tài)度。”

截至發(fā)稿時，基準7天回購加權(quán)平均利率最新報3.59%，較周一收盤下跌8個基點。隔夜回購加權(quán)平均利率持平于3.25%。

本周公開市場到期資金為零。不過周四財政部將對500億元國庫現(xiàn)金定期存款招標，這也將起到向市場注入流動性的效果。

此前，央行在公開市場已連續(xù)五周凈投放資金，累計規(guī)模達3510億元。