中央政治局會議透露未來工作重心偏向“穩(wěn)增長”，流動性及政策偏緊預(yù)期出現(xiàn)松動。受此影響，今天國內(nèi)工業(yè)品和期指均出現(xiàn)反彈，其中滬膠期貨延續(xù)昨日反彈姿態(tài)繼續(xù)上漲，1401合約高開高走維持強(qiáng)勢格局，期價重心穩(wěn)步上移，最高漲至18190元/噸，回補(bǔ)了本周一期價向下的跳空缺口。截至收盤時滬膠1401合約收漲2.26%或400元/噸，成交量達(dá)833566手，較昨日小幅減少；持倉量大幅增加8862手，至190414手。

從供應(yīng)面看，國際橡膠研究小組IRSG預(yù)測，今年全球天然橡膠盈余量為9.2-28.4萬噸，之前預(yù)測為17.9萬噸，而去年全球天然橡膠盈余量為46萬噸。天然橡膠需求增長比例由之前預(yù)測的2.3%-5.9%下調(diào)至2%-5%，調(diào)整后預(yù)測需求量達(dá)到1120-1160萬噸，天膠產(chǎn)量預(yù)測下降0.1%至1130萬噸，或增長4.3%至1180萬噸。全球天然橡膠、合成橡膠消費(fèi)量增長0.8%-3.8%至2620-2700萬噸。盡管過剩量有所縮減，但供需仍維持過剩局面，由此對天膠構(gòu)成中長期壓制。

從庫存來看，截至到7月31日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存持續(xù)下降趨勢，下降幅度增大，較7月15日減少17200噸至31.31萬噸。天膠下降8000噸至17.05萬噸，其中煙片無變化；復(fù)合橡膠下降4000多噸至9.45萬噸；合成橡膠下降近5000噸至4.8萬噸。整體來看，目前青島保稅區(qū)倉庫室內(nèi)秉持隨出隨入的原則。

從技術(shù)面上看，今天滬膠1401合約延續(xù)昨日反彈勢頭，期價繼續(xù)走高，但受到上方均線反壓顯著，期價雖有5日和20日均線支撐，但10日和40日均線對其構(gòu)成壓力。短期而言，在回補(bǔ)掉本周一的跳空缺口以后，膠價繼續(xù)上行受技術(shù)性打壓，但政策預(yù)期松動及流動性回暖預(yù)期在鼓舞市場做多信心。從持倉上看，1401合約主力資金增空力度強(qiáng)于增多，凈空頭寸較昨日小幅增加至8417手。短期滬膠1401合約延續(xù)反彈姿態(tài)，關(guān)注18500-19000元/噸區(qū)間壓力。（寶城期貨 陳棟）