央行在公開市場上繼續(xù)用逆回購操作來調(diào)節(jié)短期資金面。昨日，央行在公開市場上再次投放了120億元的7天期逆回購，規(guī)模共120億元。

分析人士指出，日前浮出水面的“鎖長放短”操作使得機(jī)構(gòu)對中長期資金面預(yù)期偏悲觀。但昨日逆回購的繼續(xù)開展，表明央行使用短期流動性管理工具平滑資金面的決心，并且昨日逆回購利率已見下行，這有助于減弱市場對于資金面的悲觀預(yù)期，銀行間資金價格趨于寬松。

逆回購利率下行40基點(diǎn)

央行網(wǎng)站公告顯示，昨日央行在公開市場上以利率招標(biāo)方式開展了逆回購操作，期限為7天，規(guī)模共計(jì)120億元，中標(biāo)利率為4.0%。

本期逆回購操作量同比有所下降，而且利率已經(jīng)從上周的4.4%下滑至4.0%，分析人士認(rèn)為，這顯示市場需求有所下降。另一方面，本期逆回購利率較上周二下跌了40個基點(diǎn)，對市場價格有一定的引導(dǎo)作用。

由于有上周開展的170億元逆回購到期對沖，因此昨日公開市場上總計(jì)實(shí)現(xiàn)凈回籠50億元。而公開市場上的凈回籠未對資金面造成明顯沖擊。

昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）漲跌互現(xiàn)。根據(jù)中國貨幣網(wǎng)的數(shù)據(jù)，截至昨日上午11:30，7天期SHIBOR跌29個基點(diǎn)至4.066%，14天期SHIBOR漲23.9個基點(diǎn)至4.54%，而隔夜利率則持平于前日，報3.1%。

分析人士指出，預(yù)計(jì)在中性偏緊貨幣政策的指導(dǎo)下，下半年隔夜利率很難進(jìn)一步下探至上半年的2%甚至1%。

中國版“扭轉(zhuǎn)操作”引關(guān)注

央行在上周發(fā)布的第二季度貨幣政策執(zhí)行報告中明確表態(tài)稱：“把凍結(jié)長期流動性和提供短期流動性兩種操作結(jié)合起來，其對流動性影響的綜合效果總體上是中性的，同時兼顧了穩(wěn)健貨幣政策下保持流動性適中水平和維護(hù)貨幣市場穩(wěn)定的雙重要求。”

這種中國版的“扭轉(zhuǎn)操作”浮出水面后，引起市場廣泛關(guān)注。分析人士認(rèn)為，這意味著央行下半年貨幣政策工具將以“鎖長放短”為主。對于公開市場來說，這意味著，未來一段時間都將會有短期流動性工具“護(hù)航”。

中信建投指出，8月資金面季節(jié)性干擾因子在減弱，央行逆回購釋放穩(wěn)定貨幣市場信號，大行融出資金意愿將有所恢復(fù)，此前中性略緊的貨幣政策將重回中性。8月資金面將好于7月。

但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，即使有資金利率出現(xiàn)下行，流動性也不會恢復(fù)到第一季度的超寬松水平。

從本周的資金面情況來看，由于債市供給再迎來高峰，本周將有1153億元債券發(fā)行，總共將有619.50億元債券到期，合計(jì)凈融資533.60億元。這或?qū)Y金面也會帶來一定沖擊。