美國(guó)勞工部上周末分別公布了7月份的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）和首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)。這一連串的最新數(shù)據(jù)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在9月份減少量化寬松（QE）的猜測(cè)。

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月CPI環(huán)比上升0.2%，與此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期相同。與去年7月相比，CPI同比上升2%，與6月1.8%的漲幅相比有所上升。同時(shí)，扣除受氣候和季節(jié)因素影響較大的食品和能源類(lèi)商品，美國(guó)核心CPI在7月份環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，同比增長(zhǎng)1.7%，在6月1.6%漲幅的基礎(chǔ)上繼續(xù)向2%攀升。

而在就業(yè)方面，截至8月10日一周的首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為32萬(wàn)人，少于此前專(zhuān)家預(yù)期的33.5萬(wàn)人，為2007年10月以來(lái)最低。持續(xù)申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)為296.9萬(wàn)人，少于此前專(zhuān)家預(yù)期的300萬(wàn)人，在前一周302.3萬(wàn)人的基礎(chǔ)上繼續(xù)減少。

何時(shí)減少Q(mào)E受關(guān)注

由于美聯(lián)儲(chǔ)有義務(wù)將通貨膨脹控制在2%以下，市場(chǎng)一直在猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)會(huì)減少Q(mào)E，而上周五的就業(yè)數(shù)據(jù)給這樣的猜測(cè)提供了更多的依據(jù)。

美國(guó)股市和債市在上述數(shù)據(jù)公布后都出現(xiàn)下跌。道瓊斯工業(yè)指數(shù)本周出現(xiàn)14個(gè)月來(lái)最大單周跌幅，下滑 344點(diǎn)，報(bào)收于15081點(diǎn)，跌幅達(dá)到2.3%；標(biāo)普500指數(shù)下跌35點(diǎn)，跌幅為2.1%，報(bào)收于1691點(diǎn)；10年期美國(guó)國(guó)債收益率本周大漲25個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到2.83%，為2011年7月來(lái)新高。數(shù)據(jù)顯示，本周對(duì)沖基金經(jīng)理和其他大型投資機(jī)構(gòu)增加10年期美債期貨凈空頭頭寸至2012年7月來(lái)最高水平。

然而，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們卻認(rèn)為，市場(chǎng)的擔(dān)憂是不必要的。“美聯(lián)儲(chǔ)需要經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹都有顯著的增長(zhǎng)才會(huì)啟動(dòng)減少Q(mào)E的步伐?，F(xiàn)在無(wú)論經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是通貨膨脹都還沒(méi)有超出美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期。我們依然認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始減少Q(mào)E的時(shí)間更可能是今年12月。”美國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈里斯（Ethan Harris）在報(bào)告中指出。

美聯(lián)儲(chǔ)今年輪值投票委員之一、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席波拉得（Bullard）上周三發(fā)表講演時(shí)建議美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該等待更多數(shù)據(jù)后才決定縮減QE，因?yàn)?ldquo;更大的問(wèn)號(hào)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹”。他表示，根據(jù)下降的失業(yè)率和不斷增加的非農(nóng)就業(yè)機(jī)會(huì)，勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)有“顯著改善”。但是，他認(rèn)為低通脹率令人對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生擔(dān)憂，而截至目前沒(méi)有更多的跡象表明通脹率正在向較高目標(biāo)推進(jìn)。

此外，由于天然氣和汽油價(jià)格的降低，美國(guó)勞工部14日公布的7月美國(guó)制造業(yè)物價(jià)指數(shù)（PPI）環(huán)比持平，并沒(méi)有像專(zhuān)家預(yù)期的那樣上升0.3%。PPI與去年7月相比上升2.1%，比6月2.5%的同比漲幅有所下降，降至2010年11月以來(lái)最小。PPI是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的重要指標(biāo)，其變化最終將會(huì)傳導(dǎo)到消費(fèi)者領(lǐng)域，這意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)通脹壓力減小。

消費(fèi)和房屋市場(chǎng)喜憂參半

盡管商品價(jià)格有所上漲，政府增加稅收，美國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)熱情卻沒(méi)有減退。美國(guó)商務(wù)部13日公布的美國(guó)零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)顯示，7月環(huán)比連續(xù)第四個(gè)月上升，幅度為0.2%，與去年7月相比同比增長(zhǎng)5.4%。除汽車(chē)、汽油和建筑材料外的核心零售銷(xiāo)售增幅為0.5%，創(chuàng)下自去年12月來(lái)的最大月度升幅，與去年7月相比增長(zhǎng)3.2%。

“令人驚訝的是，消費(fèi)者不受政府加稅的影響。劇烈的通貨膨脹并沒(méi)有來(lái)到，這釋放了消費(fèi)者的能力。而且，目前股市、房市的上漲勢(shì)頭也支持了消費(fèi)行動(dòng)。”哈里斯表示。

但是8月16日由路透社和密歇根大學(xué)公布的美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)則從上個(gè)月的6年來(lái)最高點(diǎn)85.1下滑到80。調(diào)查負(fù)責(zé)人理查德·庫(kù)?。≧ichard Curtin）在一份聲明中說(shuō)，消費(fèi)者對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況的樂(lè)觀程度下滑最大，且大多數(shù)人預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將小幅放緩。不過(guò)他還說(shuō)，這些改變?nèi)圆蛔阋耘まD(zhuǎn)主流觀點(diǎn)，即經(jīng)濟(jì)將持續(xù)擴(kuò)張。

7月美國(guó)新屋開(kāi)工數(shù)和營(yíng)建許可數(shù)均低于預(yù)期。美國(guó)7月新屋開(kāi)工年化率為89.6萬(wàn)戶，雖然高于6月份的83.6萬(wàn)戶，但是沒(méi)有達(dá)到此前專(zhuān)家預(yù)期的90萬(wàn)戶。7月美國(guó)新屋開(kāi)工數(shù)的上漲歸功于多戶住宅項(xiàng)目開(kāi)工數(shù)大漲26%至年化30.5萬(wàn)戶，扭轉(zhuǎn)了前一個(gè)月的下跌。但在美國(guó)樓市中占比最大的獨(dú)棟別墅，7月動(dòng)工數(shù)下降了2.2%至年化59.1萬(wàn)戶，為2012年11月以來(lái)最少。另外，反映未來(lái)房屋動(dòng)工數(shù)的營(yíng)建許可數(shù)在7月達(dá)到94.3萬(wàn)戶，雖然高于6月份的91.8萬(wàn)戶，但是沒(méi)有達(dá)到此前專(zhuān)家預(yù)期的94.5萬(wàn)戶。

“每月的房屋開(kāi)工數(shù)量有很大的，這次的不盡如人意是暫時(shí)的。從我們關(guān)注的住房空置率和新組建家庭數(shù)，基于人口構(gòu)成和勞動(dòng)力市場(chǎng)的改善，我們堅(jiān)持認(rèn)為住房開(kāi)工數(shù)會(huì)在今后幾年大幅上升。事實(shí)上目前新房銷(xiāo)售的中位價(jià)格已經(jīng)超過(guò)2007年的峰值。”高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡(jiǎn)·哈提斯（Jan Hatzius）在給客戶的報(bào)告中評(píng)論道。