上周滬膠1401合約走勢呈現(xiàn)見頂回落姿態(tài)，期價在上探21000元/噸受阻之后選擇向下尋求支撐。由于短期滬膠期價過快上漲而現(xiàn)貨市場報價又跟漲緩慢，導致期現(xiàn)價差過大并超過合理的持有成本區(qū)，邁入了無風險套利區(qū)域。隨著市場套利紛紛涌入之后，膠價漲勢暫時告一段落，期價回落令期現(xiàn)價差收斂。目前多空雙方在2萬一線爭奪較為顯著，分歧擴大令滬膠有望在本周延續(xù)高位震蕩的格局。

國內天膠現(xiàn)貨報價弱穩(wěn)為主，其中云南地區(qū)民營全乳膠報價小幅走低至18400元/噸附近，上海地區(qū)國營全乳膠報價窄幅整理在18800元/噸附近。今日青島保稅區(qū)天膠報價窄幅整理，市場報價稀少，成交氣氛不佳，目前報價情況如下：泰標20號膠船貨報價在2390-2400美元/噸，較昨日小幅回落15美元/噸。泰國3號煙片膠報價在2635美元/噸，較昨日小幅回落15美元/噸。

供應方面，盡管近期有消息稱，泰國財政部計劃撥款250億泰銖扶持橡膠產業(yè)。不過上周四泰國農業(yè)部長稱，泰國雖是全球主要的產膠國，但其橡膠產業(yè)主要依靠出口，因而無力影響全球膠價。據(jù)顯示，泰國橡膠年產量360萬噸，其中300萬噸用于出口。由于全球經濟蕭條，膠價由頂峰時120泰銖/公斤降至70泰銖/公斤。泰國國儲約有20萬噸橡膠。農業(yè)合作部門的橡膠園組織去年以100泰銖/公斤的價格從膠農手里采購橡膠。泰國政府與中國進口商有過協(xié)商，中國進口商要求以60泰銖/公斤或低于政府給膠農價格40泰銖的價格采購橡膠。進口商出價這么低是因為他們知道泰國國儲橡膠庫存巨大。

從需求層面看，半鋼胎銷售情況好于全鋼胎。近期山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率為67.93%；國內半鋼胎開工率83.8%，多數(shù)半鋼胎企業(yè)開工持穩(wěn)，部分企業(yè)則受廠家限電影響呈現(xiàn)小幅下滑。全鋼胎批發(fā)價多數(shù)持穩(wěn)，但終端需求低迷，價格上漲阻力較大，零星補充庫存為主；下游零售商對后市心態(tài)較為悲觀，市場交投較為低迷。國內半鋼胎銷售整體以持穩(wěn)為主，商家的庫存有所緩解，銷量較上月有所增加，但市場競爭較為激烈，影響價格下跌。業(yè)內預計全鋼胎出廠價格將以持穩(wěn)為主，而半鋼胎傳統(tǒng)消費旺季臨近，國內市場價格則有望企穩(wěn)。
青島保稅港區(qū)橡膠總庫存持續(xù)下降趨勢，但下降幅度明顯放緩，截至到8月30日，橡膠總庫存較8月15日下降3000噸至29.53萬噸，而8月15日較7月底下降達14800噸。其中天膠下降4000噸至15.85萬噸；合成橡膠下降1000噸至4.75萬噸；復合橡膠增加2000噸至8.93萬噸。9、10月份到港船貨數(shù)量將有所增加，橡膠庫存進一步下降趨勢有望終結。

從技術面上看，今天滬膠1401合約維持偏弱震蕩姿態(tài)，多空雙方圍繞2萬一線展開爭奪行情，收出十字星圖形。短期滬膠上行壓力較大，但下行也面臨多方頑強抵抗，多空分歧點再度轉移至2萬關口附近。從持倉上看，1401合約主力資金增空力度顯著強于增多，凈空頭寸較昨日小幅增加至4375手。滬膠1401合約多空分歧較大，下周將圍繞20000元/噸一線展開震蕩走勢。（寶城期貨 陳棟）