由于近期流動性有所寬松，央行本周一改連續(xù)五周的凈投放，本周實現(xiàn)凈回籠370億元。昨日，央行在公開市場上的逆回購投放規(guī)模有所縮量，僅開展了100億元的14天期逆回購操作。

央行公告顯示，昨日的逆回購中標利率為4.10%，繼續(xù)與上期持平。除了昨天之外，央行在本周二投放的逆回購規(guī)模也僅有100億元，與上周相比大幅縮量。

連續(xù)五周凈投放終結

同花順(300033,股吧)iFinD的數(shù)據(jù)顯示，除200億元逆回購之外，本周在公開市場上投放的資金還包括180億元的到期央票。但本周到期回籠的資金量較大，合計有750億元的逆回購到期，因此本周公開市場上一改前五周凈投放的態(tài)勢，實現(xiàn)凈回籠370億元。

分析人士指出，由于月末時點度過，再加上7月份外匯占款扭轉了6月的負增長局面,出現(xiàn)19.14億元的正增長，這使得市場信心有所改善，9月首周的資金面與上周相比有所寬松。

不過，順德農(nóng)商行固定收益分析師宋球紅指出，近期的寬松是階段性現(xiàn)象，9月中后旬資金面或將面臨較大的不確定性風險，這主要包括中秋及國慶的節(jié)假日因素導致的現(xiàn)金流出、9月美聯(lián)儲議息會議將會決定QE是否退出，以及敘利亞戰(zhàn)爭的影響等等。

申銀萬國固定收益分析師屈慶也指出，銀行間隔夜利率并未顯著下行，而央行逆回購利率持平，表明央行并未有放松跡象。“實際上，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的回暖將使得央行放松貨幣政策的概率更小。”

一級市場弱勢延續(xù)

由于4日招標的3年期國債收益率較高，而央行逆回購又縮量，昨日中國進出口銀行發(fā)行的1年期和3年期金融債利率分別高達4.58%和4.74%，高于二級市場水平。分析人士指出，近期由于利率債供給量仍然較大，一級市場的弱勢將延續(xù)。

宋球紅認為，9月利率債或存在回調可能性。“不過利率債上升動力不是太強，另一方面，下行空間也不大，不會像7、8月那么厲害。”他說。

屈慶指出，從周三國開債招標，邊際中標利率與加權中標利率的利差顯著擴大，就可看出機構配債需求依然較低。因此，在當前利率債收益率依然處于調整的情況下，信用債收益率并沒有下行空間。而到后期供給沖擊、城投審計披露等風險事件集中在四季度開始爆發(fā)后，信用債將迎來更大的調整。