帶著各方傳遞出的“信心”，資本市場(chǎng)迎來長(zhǎng)假后首個(gè)交易日，亦是四季度開篇日。

據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)網(wǎng)報(bào)道，參與投標(biāo)的交易員透露，央行昨日早間進(jìn)行人民幣650億元7天期逆回購操作， 規(guī)模仍維持在相對(duì)高位，利率則連續(xù)第九周持平于3.9%。分析師稱，央行需適度維持逆回購滾動(dòng)規(guī)模以維護(hù)短期資金面平穩(wěn)。而美國(guó)政府部分非核心部門關(guān)門及美國(guó)政府減少財(cái)政支出恐增加其經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)，QE退出節(jié)奏或再度延遲，亦為央行貨幣政策維持現(xiàn)狀增添支撐。

經(jīng)過三季度整個(gè)季度的磨合，政府高層、貨幣當(dāng)局以及市場(chǎng)機(jī)構(gòu)達(dá)成默契，市場(chǎng)對(duì)宏觀政策及貨幣政策思路的參透較之以往更為清晰，在高層“不收不放”的定調(diào)下，貨幣政策通過靈活的調(diào)節(jié)使資金面達(dá)到“短期不緊，長(zhǎng)期不松”的狀態(tài)。進(jìn)入四季度，這一局面有望繼續(xù)維持。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，宏觀總體目標(biāo)和金融改革的長(zhǎng)期性，決定了貨幣政策需在“穩(wěn)定性”和“協(xié)調(diào)性”上下足功夫。

與此同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)亦可能推遲QE退出步伐，這亦考驗(yàn)央行貨幣政策的靈活應(yīng)對(duì)能力。

在這樣的背景下，市場(chǎng)對(duì)四季度貨幣市場(chǎng)的預(yù)期以謹(jǐn)慎樂觀居多。海通證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)10月流動(dòng)性或保持平穩(wěn)，貨幣利率小幅改善。

廣發(fā)銀行稱：“不要指望逆回購放量令市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫，也不要擔(dān)心節(jié)后資金集中到期和例行繳準(zhǔn)令資金面驟然收緊，在很大概率上，市場(chǎng)會(huì)面臨一個(gè)平衡到略微寬松的資金供求局面，回購利率也會(huì)保持平穩(wěn)。”

而申銀萬國(guó)認(rèn)為，四季度的資金雖不會(huì)比三季度更緊，但總量的寬松基本無望，資金利率中樞也難有明顯回落，更重要的是，從政策周期看，央行“鎖長(zhǎng)放短”并未步入終結(jié)，緊縮并未轉(zhuǎn)向放松、甚至還可能進(jìn)一步加碼。