強(qiáng)于預(yù)期的美國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)誘發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)提前啟動(dòng)削減QE的市場預(yù)期，美元指數(shù)受到避險(xiǎn)需求青睞再度走強(qiáng)并制約原油和其他大宗商品表現(xiàn)乏力。今天國內(nèi)多數(shù)工業(yè)品受外盤牽累出現(xiàn)下跌態(tài)勢，其中滬膠1405合約早盤雖小幅高開并一度上沖，但市場做空動(dòng)能較大，期價(jià)隨后出現(xiàn)回落姿態(tài)，全天價(jià)格重心穩(wěn)步回落，臨近午盤時(shí)最低下探至19605元/噸一線。午后雖小幅反彈但整體空間有限。截至收盤時(shí)滬膠1405合約收跌-0.23%或-45元/噸，成交量達(dá)455432手，較上周小幅萎縮；持倉量小幅增加1566手，至133686手。

眼下全球最大產(chǎn)膠國——泰國政府正處在內(nèi)憂之患中，該國頻頻爆發(fā)膠農(nóng)游行抗議活動(dòng)最具說服力。盡管英拉當(dāng)局曾采取過收膠措施來化解天膠產(chǎn)能過剩難題，但耗費(fèi)了大量財(cái)政資金之后，其結(jié)果卻收效甚微，依然無法平息國內(nèi)民怨。對(duì)于泰國而言，天然橡膠在該國的確是產(chǎn)能過剩之物，僅憑本國需求力量根本無法消化。即使中國政府發(fā)表聲明承諾每年增加20萬噸的天然橡膠進(jìn)口量，也僅能起到去庫存之效，無法完成去產(chǎn)能之功。

反倒是外部需求擴(kuò)增之后，有助于新一輪產(chǎn)能的投放，更加不利于未來過剩產(chǎn)能的化解。加之越南、柬埔寨、緬甸等國相繼加大天然橡膠種植力度，未來全球天然橡膠產(chǎn)能將進(jìn)一步提升，泰國膠產(chǎn)能過剩將面臨內(nèi)憂外患的夾擊，陷入更加被動(dòng)的局面。政府唯有幫助身負(fù)債務(wù)的膠農(nóng)脫困，逐步削減產(chǎn)能，再抽身發(fā)展其他經(jīng)濟(jì)作物，先一步啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型，才能起到真正化解天然橡膠產(chǎn)能過剩問題。

隨著中國新一屆執(zhí)政領(lǐng)導(dǎo)人上臺(tái)之后，轉(zhuǎn)變國內(nèi)當(dāng)下粗放型發(fā)展路徑和高污染、高耗能經(jīng)濟(jì)模式已是迫在眉睫之事。長年汽車尾氣排放以及大規(guī)模新膠園開墾，已經(jīng)造成經(jīng)濟(jì)圈城市霧霾氣候頻發(fā)與膠產(chǎn)區(qū)森林植被單一化現(xiàn)象嚴(yán)重，生態(tài)環(huán)境日趨惡化對(duì)排放要求快速提高，不僅制約著汽車消費(fèi)潛力，也摁住了盲目擴(kuò)產(chǎn)的勢頭。在告別經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的二十年轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)型期后，越來越多的人士開始意識(shí)到，作為全球汽車銷量和輪胎生產(chǎn)量排名第一的中國應(yīng)該需要放緩腳步停下來歇歇，以便于調(diào)整節(jié)奏，日后能跑得更長久。

從技術(shù)面上看，今天滬膠1405合約呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢，多空雙方分歧較大導(dǎo)致期價(jià)維持橫盤整理狀態(tài)，收出小陰線。市場多方信心再度回暖提振買盤力量，雖說短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)有助于膠價(jià)估值回升，但無法轉(zhuǎn)變中期滬膠偏弱運(yùn)行的趨勢。從持倉上看，1405合約主力資金減空力度稍強(qiáng)于減多，凈空頭寸較上周五小幅增加至6868手。滬膠1405合約在19500元/噸一線有較強(qiáng)支撐，不過偏弱姿態(tài)未有逆轉(zhuǎn)。（寶城期貨 陳棟）