上世紀(jì)末始于泰國(guó)的東南亞金融危機(jī)，曾令投資者談之色變，如今隨著泰國(guó)政局動(dòng)蕩加劇，國(guó)際投資者正在加速撤離泰國(guó)股票和債券市場(chǎng)，一輪新的危機(jī)似乎正在浮出水面。

國(guó)際投資者撤資40億美元

過(guò)去談到泰國(guó)，國(guó)際投資者總是免不了大談其美妙的經(jīng)濟(jì)前景，日前，富國(guó)銀行旗下第一國(guó)際顧問(wèn)分析師LaurenVanBiljon無(wú)奈地表示，公司已經(jīng)在2013年4季度出清了所有的泰國(guó)債券資產(chǎn)，因?yàn)樵搰?guó)政黨之間的分歧巨大。

富國(guó)銀行并不是唯一一家撤離泰國(guó)的外資。資料顯示，自從2013年10月底以來(lái)，國(guó)際投資者已從泰國(guó)股市和債市撤資超過(guò)40億美元，其中拋售股票金額就高達(dá)28億美元，包括太平洋投資管理、高盛等機(jī)構(gòu)在10月末泰國(guó)首次爆發(fā)抗議活動(dòng)前就已減持泰國(guó)債券。

泰國(guó)正面臨一場(chǎng)政治動(dòng)蕩，該國(guó)總理英拉2013年12月解散了議會(huì)，抗議者希望解除她的權(quán)力同時(shí)結(jié)束其兄他信的影響力，后者2006年被泰國(guó)軍方趕下臺(tái)后被迫流亡海外。分析人士認(rèn)為，導(dǎo)火索是反對(duì)派抗議英拉和執(zhí)政黨聯(lián)盟在議會(huì)推動(dòng)修憲和《特赦法案》，因?yàn)樾迲椀囊粋€(gè)重要內(nèi)容是修改“上議員選舉方式的條款”。

政局不穩(wěn)的后果自然是資本市場(chǎng)動(dòng)蕩，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自2013年11月以來(lái)，泰銖對(duì)美元累計(jì)貶值5.2%，在亞洲主要貨幣中的表現(xiàn)排名倒數(shù)第三；同期，泰國(guó)證交所股指累計(jì)下跌10%，是全球表現(xiàn)倒數(shù)第三差的股市，只好于哥倫比亞和伊斯坦布爾股市。

另一大隱憂是，泰國(guó)不斷惡化的政局使得債務(wù)違約成本上升，彭博匯編的資料顯示，截至發(fā)稿時(shí)，泰國(guó)5年期信用違約互換（CDS）升至160個(gè)基點(diǎn)，為2012年3月以來(lái)新高，同時(shí)該水平在亞洲排名第五，遠(yuǎn)高于中國(guó)的96個(gè)基點(diǎn)。

北歐最大金融機(jī)構(gòu)NordeaMarkets認(rèn)為，該CDS有可能升至200個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2011年11月以來(lái)新高。“考慮到軍方的介入，泰國(guó)CDS上行的可能性非常大”，Nordea亞洲市場(chǎng)分析師AmyZhuang認(rèn)為，“騷亂和不確定性仍然存在，但這些因素可能并未被充分體現(xiàn)在價(jià)格中。”

經(jīng)常項(xiàng)目好轉(zhuǎn)支撐泰銖

泰國(guó)的亂局和國(guó)際投資者的瘋狂撤離，是否會(huì)釀成新一輪?wèn)|南亞金融危機(jī)？

目前來(lái)看，泰國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)是Baa1（穆迪）以及BBB+(標(biāo)普)，據(jù)穆迪分析師史蒂芬·迪克表示，制造業(yè)仍在擴(kuò)張，泰國(guó)經(jīng)濟(jì)增速很難降低到3%以下，盡管外匯儲(chǔ)備有一些疲軟，但股市仍比2006年或者2008年高很多。

泰國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)不能說(shuō)好，2013年3季度，GDP同比增長(zhǎng)2.7%，連續(xù)3個(gè)季度放緩，該增速同時(shí)也是自2012年2季度以來(lái)的新低。

不過(guò)，如果過(guò)于擔(dān)心新一輪?wèn)|南亞金融危機(jī)出現(xiàn)可能有點(diǎn)矯情，最重要的原因在于，泰國(guó)2013年10月和11月經(jīng)常項(xiàng)目均已轉(zhuǎn)正，依次為4億美元和23億美元，如果12月經(jīng)常項(xiàng)目再為正，2013年4季度經(jīng)常項(xiàng)目比重很可能自2012年4季度以來(lái)首次轉(zhuǎn)正，這將進(jìn)一步支撐泰銖幣值。

更重要的是，泰國(guó)2013年4季度外匯儲(chǔ)備為1665億美元，在東南亞排名第一，盡管這低于2011年2季度時(shí)的歷史峰值1843億美元，但仍比上世紀(jì)末東南亞金融危機(jī)時(shí)的398億美元要好太多，如果泰銖出現(xiàn)拋售潮，其央行大可動(dòng)用外匯儲(chǔ)備買入泰銖。