受中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期、美聯(lián)儲持續(xù)縮減購債規(guī)模、新興經(jīng)濟(jì)體市場動蕩等多重因素影響，今天國內(nèi)工業(yè)品整體呈現(xiàn)偏弱姿態(tài)。其中滬膠1405合約上沖乏力，期價最高漲至15790元/噸一線便震蕩趨弱，臨近午盤時膠價進(jìn)一步走低并在午后再創(chuàng)近四年低點(diǎn)15285元/噸。盡管隨后多頭有所抵抗，但整體反彈空間比較有限，截至收盤時滬膠1405合約還是收低0.42%或65元/噸，全體成交量達(dá)364196手，較節(jié)前大幅萎縮；持倉量大幅增加10190手，至217108手。

春節(jié)長假期間，外盤日膠期貨大幅回落，盡管日本首屈一指的汽車企業(yè)——豐田公司上調(diào)2013財(cái)年?duì)I業(yè)利潤預(yù)期至2.4萬億日元，時隔5年再創(chuàng)歷史新高，但利多影響卻無法改變?nèi)战?jīng)指數(shù)和日膠期貨因日元走強(qiáng)而引發(fā)的跌勢?？梢钥吹?，本輪日元走強(qiáng)的驅(qū)動力主要來自內(nèi)因。在上月22日為期兩天的議息例會結(jié)束后，日本央行委員們一致同意維持原有的貨幣政策基調(diào)不變，且給出了當(dāng)前無需采取進(jìn)一步行動的預(yù)示。同時，日本央行維持對通脹水平和經(jīng)濟(jì)形勢的樂觀展望不變，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)正處于溫和復(fù)蘇態(tài)勢，觀察4月份上調(diào)消費(fèi)稅之后對經(jīng)濟(jì)的影響。這在很大程度上消除了市場對于該行短期內(nèi)將加碼寬松規(guī)模的預(yù)期。在本次例會后，包括匯豐、瑞穗證券、大和證券等在內(nèi)的機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，短時間內(nèi)日央行進(jìn)一步放寬貨幣政策的可能性大幅降低。基于以上判斷，國際投機(jī)資金紛紛在匯率市場中解除對日元的凈空頭寸。據(jù)CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至最近一周，日元凈空減少24%。

由于每年3月是日元表現(xiàn)最強(qiáng)的月份，在美聯(lián)儲削減QE預(yù)期弱化的背景下，未來美元兌日元匯率可能陷入中期回調(diào)。缺乏貨幣貶值優(yōu)勢的日膠期貨很可能會失去偏多的金融屬性支撐，貨幣溢價面臨回吐風(fēng)險(xiǎn)。

從技術(shù)面上看，盡管今天滬膠期價迎來意外反彈行情，但整體上行空間非常有限，走出帶上影線的小陽線。由于膠價今天再創(chuàng)新低，市場偏弱姿態(tài)依然延續(xù)，預(yù)計(jì)未來下行節(jié)奏還會持續(xù)一段時間。在宏觀環(huán)境系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)燃起以及供需面失衡態(tài)勢延續(xù)狀態(tài)下，未來膠價還將維持偏弱格局。從持倉上看，1405合約主力資金增空力度顯著強(qiáng)于增多，凈空頭寸較節(jié)前大幅增加至10080手。滬膠1405合約維持跌勢弱勢運(yùn)行，短期考驗(yàn)15000-15500元/噸區(qū)間支撐。（寶城期貨 陳棟）