2月國(guó)內(nèi)官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)8個(gè)月新低導(dǎo)致今天國(guó)內(nèi)滬膠期價(jià)再度呈現(xiàn)低迷態(tài)勢(shì)，雖然完成了主力合約移倉換月操作，但1409合約依然未能改變偏弱的姿態(tài)。早盤期價(jià)雖一度沖高，但上行空間非常有限，期價(jià)最高漲至15175元/噸便震蕩回落。盡管盤中滬膠期價(jià)有所反彈，但全天價(jià)格重心依然維持穩(wěn)步下移的基調(diào)，并在臨近尾盤時(shí)出現(xiàn)快速回落。截至收盤時(shí)滬膠1409合約收低-1.36%或-205元/噸，全天成交量達(dá)589802手，較昨日大幅萎縮；持倉量大幅增加20220手，至209956手。

由于受春節(jié)因素以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)深化，不管是中國(guó)官方還是匯豐銀行的制造業(yè)數(shù)據(jù)都表現(xiàn)較差。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布顯示，2月中國(guó)官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.2，創(chuàng)8個(gè)月新低，低于1月份的50.5。而此前匯豐發(fā)布的中國(guó)2月制造業(yè)PMI初值也降至48.3，為7個(gè)月低位，與官方數(shù)據(jù)遙相呼應(yīng)。持續(xù)弱于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)不僅在弱化商品做多士氣，也在瓦解未來滬膠在旺季的需求增長(zhǎng)空間。

終端疲弱需求被“火熱”數(shù)據(jù)所掩蓋。繼2013年我國(guó)汽車工業(yè)連續(xù)第五年取得全球產(chǎn)銷第一的成績(jī)之后，邁入2014年來，產(chǎn)銷同比增長(zhǎng)的趨勢(shì)仍在高歌猛進(jìn)。據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年1月，我國(guó)汽車工業(yè)開局良好，當(dāng)月銷量達(dá)到215.64萬輛，再創(chuàng)歷史新紀(jì)錄。不過“火熱”的批發(fā)環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)卻難以掩蓋終端零售需求疲弱的現(xiàn)實(shí)。據(jù)中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年1月的中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為50.5%，處于警戒線水平，比上月上升了10.5個(gè)百分點(diǎn)，說明進(jìn)入1月份汽車市場(chǎng)需求減弱，庫存明顯增加。其中分項(xiàng)指標(biāo)中，1月市場(chǎng)總需求指數(shù)為46.1.%，環(huán)比下降28.1%。1月銷量指數(shù)為44.2%，環(huán)比下降26.3%。除了終端需求在傾斜天膠(14590, -415.00, -2.77%)供需的天平失衡外，高進(jìn)口量和高庫存現(xiàn)狀同樣也在加劇這種失衡態(tài)勢(shì)。據(jù)顯示，2014年1月中國(guó)天膠進(jìn)口量高達(dá)34.29萬噸，同比去年增長(zhǎng)36.5%，而2月中旬青島保稅區(qū)天膠庫存也攀升至20.76萬噸，逼近歷史高點(diǎn)。

從技術(shù)面上看，今天國(guó)內(nèi)滬膠1409合約未能扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)而再度小幅回落，盤中期價(jià)沖高回落收陰并失守萬五一線支撐。由于2月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)與匯豐制造業(yè)數(shù)據(jù)遙相呼應(yīng)同時(shí)走低暗示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨弱態(tài)勢(shì)顯著且不利于未來滬膠做多人氣凝聚。預(yù)計(jì)未來膠價(jià)存在繼續(xù)回落的可能，短期關(guān)注14500元/噸一線支撐情況。從持倉上看，1409合約主力資金增空力度稍強(qiáng)于增多，凈空頭寸較上周五大幅增加至18398手。（寶城期貨 陳棟）