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類別
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2014/3/7
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2014/3/14
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漲跌幅度
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隔夜外盤價(jià)格
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NYMEX原油（美元）
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102.59
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98.89
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-3.61%
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倫銅（美元）
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6777
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6463
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-4.63%
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美元兌日元匯率
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103.26
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101.28
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-1.92%
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美元兌人民幣匯率中間價(jià)
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6.1201
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6.1346
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0.24%
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橡膠主要市場(chǎng)成交信息
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新加坡RSS3結(jié)算價(jià)（美元）
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2240
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2332
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4.11%
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新加坡TSR20結(jié)算價(jià)（美元）
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1910
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2006
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5.03%
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TOCOM主力月日盤收盤價(jià)（日元）
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231.2
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240.7
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4.11%
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滬膠主力月收盤價(jià)（人民幣）
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14985
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15740
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5.04%
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滬膠遠(yuǎn)月收盤價(jià)（人民幣）
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16000
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16680
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4.25%
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滬膠交割月價(jià)格（人民幣）
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14340
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14800
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3.21%
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凈持倉(cāng)（手）
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-38935
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-21710
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-44.24%
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滬膠成交量分析（手）
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1119378
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1023108
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-8.60%
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滬膠持倉(cāng)量分析（手）
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397742
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381092
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-4.19%
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1、本周滬膠強(qiáng)勢(shì)反彈，成交量一直呈現(xiàn)較高狀態(tài)，換手較為活躍，有底部放量的跡象，持倉(cāng)也處于相對(duì)高位。技術(shù)上看，滬膠有望短期站穩(wěn)14500之上，壓力位看16500，超過(guò)兩千點(diǎn)以上的反彈空間還是會(huì)遇到壓力。2、受到季節(jié)性影響，以煙片為標(biāo)的的日膠走勢(shì)目前仍強(qiáng)于滬膠，趨勢(shì)性較滬膠好。3、日元小幅升值，暫時(shí)來(lái)看對(duì)日膠影響比較小。
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國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格
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泰國(guó)合艾cup lump（泰銖）
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56
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57.5
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2.68%
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泰國(guó)煙片RSS3（大廠，美元）
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2210
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2300
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4.07%
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外盤STR20&SMR20（美元）
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1980
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2050
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3.54%
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保稅區(qū)STR20&SMR20（美元）
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1850
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1880
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1.62%
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國(guó)內(nèi)貿(mào)易商船貨STR20&SMR20（美元）
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1930
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1980
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2.59%
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上海、山東全乳膠（元）
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14000
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15000
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7.14%
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山東人民幣復(fù)合膠報(bào)價(jià)（元，含稅）
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12700
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13100
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3.15%
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順?。ㄈA東）（元)
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10900
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10900
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0.00%
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丁苯1502（華東）(元)
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11600
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11600
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0.00%
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1、本周國(guó)內(nèi)海南仍處于停割狀態(tài)，云南方面據(jù)悉近期將有小部分地區(qū)開(kāi)割 2、全乳膠價(jià)格受滬膠強(qiáng)勢(shì)反彈影響，價(jià)格一路高漲，13年全乳膠上調(diào)1000元，12年舊膠亦有近800元的漲幅。2、截至3月14日青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存達(dá)到35.38萬(wàn)噸，較上月底增加了整整1萬(wàn)噸。具體來(lái)看，增加部分主要是天膠庫(kù)存；合成膠與復(fù)合膠庫(kù)存穩(wěn)中略降。3、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨異常弱勢(shì)，主要是由于春節(jié)前后到港貨物大量堆積在港上無(wú)法入庫(kù)只能低價(jià)甩賣。當(dāng)前港上現(xiàn)貨與船貨差價(jià)80-100美元，正常情況下在20-50美元左右，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨或被低估，造成這一現(xiàn)象的主要原因是12月和1月到港貨物劇增，而進(jìn)口量則是由于去年套利窗口的打開(kāi)以及后期的反彈、收儲(chǔ)等引起。預(yù)計(jì)三月以后進(jìn)口量將減少，這也是歷史進(jìn)口規(guī)律，與主產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)期有關(guān)，同時(shí)當(dāng)前內(nèi)外倒掛十分嚴(yán)重也抑制國(guó)內(nèi)購(gòu)買欲望，預(yù)計(jì)進(jìn)口下滑將持續(xù)到5月以后。4、人民幣復(fù)合量仍然很大，但是工廠買入價(jià)格異常低廉。從人民幣復(fù)合價(jià)格與港上美金標(biāo)膠價(jià)格來(lái)看，可以反映國(guó)內(nèi)融資盤資金十分緊張。5、外盤丁二烯本周下跌80美元，國(guó)內(nèi)丁二烯出廠價(jià)再次調(diào)低500元，合成膠不斷降價(jià)，與天膠互相拖累。本周順丁和丁苯出廠價(jià)下調(diào)100-300。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需形勢(shì)并未全面改善，特別是終端用戶需求低迷的情況未改，盡管國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商的裝置已經(jīng)較大力度的減產(chǎn)，但供需矛盾仍然存在。
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價(jià)差與比價(jià)
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滬日比價(jià)（人民幣/日元收盤價(jià)）
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64.81
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65.39
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57.86%
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滬日美元價(jià)差（不計(jì)關(guān)稅增值稅）
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-72.20
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-105.98
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-3377.94%
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滬膠1409與1501價(jià)差（元）
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-1015
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-940
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7500.00%
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人民幣復(fù)合與滬膠交割月價(jià)差（元）
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-1640
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-1700
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-6000.00%
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美金膠船貨與滬膠主力月價(jià)差（元）
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-1165
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-1529
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-36338.34%
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煙片膠船貨與滬膠1409合約價(jià)差（元）
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2243.74
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2172.21
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-7153.40%
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全乳膠期現(xiàn)價(jià)差（1409，元）
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985
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740
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-24500.00%
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美金標(biāo)膠與順丁現(xiàn)貨價(jià)差（美元）
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383.48
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422.79
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3930.97%
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1、1501與1409價(jià)差950，因市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)期到17萬(wàn)噸的全乳膠倉(cāng)單將在1409合約換月至1501合約時(shí)上演價(jià)差拉鋸大戰(zhàn)，因而1501合約一上市就拉開(kāi)800以上，最高1300，在反彈中，遠(yuǎn)月合約由于資金參與度低跟漲力度較差，如果倉(cāng)單沒(méi)有有效減少，這一價(jià)差將拉開(kāi)至更大 2、此外，滬膠交割月與人民幣復(fù)合走低，至1700元，屬于可忍受范疇，滬膠主力與復(fù)合膠船貨價(jià)差1500，也屬于偏低范疇，價(jià)差目前的區(qū)間不會(huì)引發(fā)買現(xiàn)貨船貨拋期貨的套利，對(duì)期貨暫無(wú)打壓，但注意價(jià)差一旦走高至2000或者2500以上，套利資金就會(huì)有參與預(yù)期。3、泰馬標(biāo)膠被低估，印標(biāo)較強(qiáng)，區(qū)內(nèi)現(xiàn)貨和船貨價(jià)格拉開(kāi)，現(xiàn)貨被低估。4、合成膠繼續(xù)走低，與天膠價(jià)差再度拉開(kāi)。5、滬膠貼水日膠幅度增加，目前日膠強(qiáng)勢(shì)，但不建議買日拋滬，可反彈單邊參與日本。
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宏觀及行業(yè)消息
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天然橡膠倉(cāng)單庫(kù)存減少7980至151560噸，總庫(kù)存減少4165至192470噸。某大戶競(jìng)拍國(guó)儲(chǔ)的貨物實(shí)質(zhì)上是對(duì)期貨倉(cāng)單減少微乎其微，但是目前市場(chǎng)上對(duì)倉(cāng)單減少還是給予較大希望。
本周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工率為70.5%，較上周基本持穩(wěn)，國(guó)內(nèi)需求扔較疲軟，廠內(nèi)庫(kù)存略有承壓，出廠價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)半鋼胎開(kāi)工率80%，較上周上漲5%。半鋼胎需求要好于全鋼胎，出口增加明顯及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量拉動(dòng)輪胎工廠開(kāi)工率，廠內(nèi)庫(kù)存相對(duì)合理，出廠價(jià)格持穩(wěn) 橡膠反彈上行，輪胎市場(chǎng)下游需求整體依舊一般，產(chǎn)銷行情平穩(wěn)。對(duì)于本周天膠價(jià)格反彈，輪胎工廠采購(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度，多隨用隨買，不會(huì)貿(mào)然采購(gòu)。國(guó)內(nèi)全鋼胎市場(chǎng)走量較上周持穩(wěn)為主，需求啟動(dòng)仍較為緩慢，業(yè)者心態(tài)不太樂(lè)觀。在市場(chǎng)觀望情緒日漸濃厚的當(dāng)下，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)半鋼胎市場(chǎng)仍以持穩(wěn)運(yùn)行為主。 對(duì)于輪胎個(gè)人不詳過(guò)分去強(qiáng)調(diào)每個(gè)輪胎廠個(gè)體感受，更應(yīng)該去從汽車原配、替換以及輪胎出口整體角度去思考，畢竟產(chǎn)能的擴(kuò)張大于需求擴(kuò)張速度。因而不宜過(guò)分渲染下游需求的利空，我認(rèn)為天膠的需求沒(méi)問(wèn)題，即使增速有限，剛需依舊存在。 |
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早盤提示（僅代表個(gè)人觀點(diǎn)）
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1、供需這個(gè)背景暫時(shí)還沒(méi)有看到改變的預(yù)期，14年增產(chǎn)50-60萬(wàn)噸預(yù)期不變，但當(dāng)前低價(jià)位已經(jīng)影響割膠環(huán)節(jié)，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈整個(gè)環(huán)節(jié)的影響都很大。如果價(jià)格遲遲沒(méi)有起色，產(chǎn)量增長(zhǎng)比預(yù)期要低是必然的，但從13年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，也不會(huì)低太多。這個(gè)因素當(dāng)前已經(jīng)不是主導(dǎo)價(jià)格的主要因素，只作為分析背景考慮。
2、隨著3月以后進(jìn)口量減少(理由是1、套利買盤已經(jīng)在12月-2月體現(xiàn)，已經(jīng)成為真實(shí)的貨物，3月或3月以后隨著主產(chǎn)國(guó)低產(chǎn)、內(nèi)外倒掛嚴(yán)重、前期無(wú)套利機(jī)會(huì)等因素，進(jìn)口量預(yù)計(jì)下滑，國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)向消耗港上和區(qū)內(nèi)貨物）可能現(xiàn)貨壓力會(huì)減輕，但不要指望會(huì)扭轉(zhuǎn)內(nèi)弱外強(qiáng)局面，這個(gè)局面今年都很難扭轉(zhuǎn)，只要融資盤存在，進(jìn)口量就不會(huì)依靠需求而進(jìn)行。 3、國(guó)內(nèi)全乳膠也沒(méi)有消化空間是個(gè)主要矛盾之一。由于內(nèi)外的聯(lián)動(dòng)，和融資的需求，人民幣復(fù)合膠與滬膠、全乳膠之間不可能脫節(jié)，也就是說(shuō)一個(gè)漲一個(gè)跌的可能性不大，價(jià)差的修復(fù)需要在同向運(yùn)行中以漲跌快慢程度不同來(lái)修復(fù)。今年在沒(méi)有收儲(chǔ)預(yù)期下，遠(yuǎn)月合約也沒(méi)有必須走強(qiáng)的理由，盡管1501上暫時(shí)14年新膠的交割壓力不大，但交易所16、7萬(wàn)噸13年產(chǎn)的全乳膠在轉(zhuǎn)變?yōu)榕f膠之前，就必須修復(fù)到與人民幣復(fù)合膠500以內(nèi)價(jià)差才有消化預(yù)期，否則代表舊膠的1409合約最終也會(huì)淪為去年1309合約的命運(yùn)。這一矛盾的爆發(fā)有可能不在當(dāng)下，最晚的解決時(shí)機(jī)在8月左右。 4、滬膠以報(bào)復(fù)性的連續(xù)上漲破碎了部分空頭的打壓氣焰，凈空單不斷減少。基本面上雖然無(wú)更多利好，但目前隨著進(jìn)口量預(yù)期的減少，以及下游不斷降價(jià)后庫(kù)存轉(zhuǎn)移至經(jīng)銷商、開(kāi)工率的提高矛盾都在緩和。但期貨市場(chǎng)的火爆只引起了貿(mào)易商之間的換手和東南亞的回購(gòu)，工廠買盤仍不活躍。預(yù)計(jì)此輪橡膠為空頭止盈、技術(shù)性反彈伴隨著供應(yīng)端的減少預(yù)期，空間暫且看不到兩千點(diǎn)以上，但是近期的低點(diǎn)已經(jīng)基本確認(rèn)，在不創(chuàng)新低的前提下均以震蕩反彈來(lái)對(duì)待。 |
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