烏克蘭危機(jī)目前占據(jù)媒體頭條，投資者或許會因此無視全局，錯失機(jī)會。世界經(jīng)濟(jì)將連續(xù)第二年保持加速增長。歐洲作為推動今年回暖的“搖擺因素”卻不被人所共識。經(jīng)過兩年衰退后，歐元區(qū)或?qū)⒂?014年實現(xiàn)約1.3%的增長。較去年的下跌，正“搖擺”達(dá)1.7個百分點。

18國歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)規(guī)?？膳c美國經(jīng)濟(jì)相媲美，其年產(chǎn)值達(dá)13萬億美元，占全球總產(chǎn)值的17%。作為歐元區(qū)的主要出口市場，位于亞洲、非洲、中東和拉丁美洲等的經(jīng)濟(jì)體都有望成為最大受益者。

在歐元區(qū)較大的經(jīng)濟(jì)體中，德國的經(jīng)濟(jì)增長前景看起來最好。作為該區(qū)域最大的經(jīng)濟(jì)體，德國的實際工資水平恢復(fù)，就業(yè)率也持續(xù)上升。在經(jīng)歷持續(xù)下降后，投資有所增加，而且會在2015年提速；政府財政壓力日益緩解；此外，移民增加和最低工資的最終推出將會刺激消費。德國內(nèi)需反彈將縮小該國的經(jīng)常項目順差，即商品及服務(wù)出口超出進(jìn)口的部分。

2013年，法、意兩國走出經(jīng)濟(jì)蕭條，改革議程正獲得更大的動力。與此同時，歐元區(qū)外圍經(jīng)濟(jì)體也報告稱失業(yè)率下降；隨著這些經(jīng)濟(jì)體擺脫深度的經(jīng)濟(jì)蕭條，進(jìn)口需求勢必回增，導(dǎo)致經(jīng)常項目順差收窄。而隨著進(jìn)口增長超越出口增長，歐元區(qū)創(chuàng)紀(jì)錄的經(jīng)常項目順差有望在今年晚些時候達(dá)到最高點，而后開始逐漸減小。

歐洲露出復(fù)蘇跡象，這對新興市場而言無異是一個大好時機(jī)。隨著消費增長推動歐元區(qū)復(fù)蘇，該影響或?qū)⑹芤孢b遠(yuǎn)的印度、新加坡、巴西和尼日利亞等國。這四大新興經(jīng)濟(jì)體與阿爾及利亞和土耳其一起，均在歐元區(qū)前十大非歐洲新興市場出口國之列。這些經(jīng)濟(jì)體與歐洲的經(jīng)濟(jì)往來，也比與美國的交往更加頻繁。

位列前十的其他出口國或地區(qū)為韓國、中國、中國香港和沙特阿拉伯，它們對歐元區(qū)的出口價值僅占對美國出口的50%至75%；如果考慮到更廣泛的28個歐盟成員國的出口量，這一比例應(yīng)增至80%-100%。我們的近期研究表明，如果歐元區(qū)恢復(fù)到2011年12月的進(jìn)口水平，就意味著一些新興市場的出口量將會大幅增長。最新數(shù)據(jù)顯示，韓國和印度尼西亞的出口量將增長24%；馬來西亞和中國臺灣地區(qū)的出口量會增長14%；南非、印度、中國和新加坡的出口量則會增長11-13%。

總體而言，作為非洲和中東的出口目的地，歐元區(qū)比美國重要。而對于亞洲出口國而言，歐盟卻可與美國相提并論，兩個地區(qū)各自從發(fā)展中的亞洲吸收的進(jìn)口量約5000億美元。事實上，歐元區(qū)的進(jìn)口物資更多來自于中國，而不是美國；歐元區(qū)占非洲出口的25%以上，就非洲出口市場而言，歐元區(qū)規(guī)模為美國的三倍。而對于中東的出口，歐元區(qū)則為美國市場規(guī)模的兩倍。

歐洲仍未走出困境。然而，消費主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，正席卷整個歐洲大陸。烏克蘭的持續(xù)動蕩可能對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生有限的影響，如果有的話，但不會妨礙該區(qū)域的總體復(fù)蘇態(tài)勢。由于美國緊縮銀根和中國經(jīng)歷政策引導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，歐洲的復(fù)蘇就成了新興市場發(fā)展向好的動力所在。