美聯(lián)儲主席耶倫3月31日在訪問芝加哥戴利（Daley）學院的制造實驗室時發(fā)表演講，稱美國經(jīng)濟仍需要“一段時間”的非常規(guī)支持，削減QE并不意味著降低刺激承諾。講話結束后，美國股市應聲大漲。而在此前的3月20日，耶倫在聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）曾做出相反的陳述，暗示明年春季開始加息，這導致了部分投資者逃離美國市場。

講話被評“最鴿派”

耶倫芝加哥一行可謂美國經(jīng)濟擺脫衰退緩慢復蘇以來首次高調(diào)嘗試傾聽美國民眾心中的顧慮。演講中耶倫提到，美國經(jīng)濟和勞動力市場還相當疲軟，離“正常健康狀態(tài)”還相差很遠。從某些方面說，就業(yè)市場比任何衰退期更嚴峻。目前美國失業(yè)率為6.7%，而美聯(lián)儲官員認為5.2%-5.6%為正常水平。數(shù)據(jù)顯示，美國3月通脹率已經(jīng)從2月的1.6%下降至1.1%，遠低于美聯(lián)儲2%的目標。因此耶倫稱，美聯(lián)儲通脹和就業(yè)的雙重使命離目標都相差很遠。

耶倫在此次演講中表示，“對于許多美國人而言，經(jīng)濟復蘇仍然感覺像是衰退”，削減QE反映了勞動力市場取得了進步，但并不意味著降低經(jīng)濟刺激承諾。相關分析人士稱，耶倫當晚講話是美聯(lián)儲官員史上“最鴿派”言論之一。耶倫講話結束后，道指升0.8%，標普500指數(shù)升0.8%，納斯達克指數(shù)升1%。此外，美元兌其他主要貨幣周一下跌，結束之前連漲之勢，刷新日內(nèi)低點80.02。耶倫盡顯“鴿派”本色的講話或?qū)⒎€(wěn)住投資者對美國市場的信心。

上任首秀嚇壞市場

耶倫去年接替伯南克擔任美聯(lián)儲主席之初，市場以為其一貫的鴿派作風將沿襲伯南克的寬松政策刺激美國經(jīng)濟繼續(xù)平穩(wěn)回溫。然而3月20日的FOMC會議上，耶倫首次提及加息時間或在結束QE后的6個月左右，即明年春季。此語一出“嚇壞”市場，美股應聲下跌，美元匯率上漲。投資者驚訝于耶倫一反常態(tài)甚至于“趨鷹”的姿態(tài)，日前的數(shù)據(jù)顯示，美國國債ETF出現(xiàn)2010年來最大資金流出，因投資者深信加息為期不遠。其中3月投資者從國債ETF中撤資103億美元，規(guī)模居2010年12月以來之最。

此后一段時間，美國市場進入短暫避險階段，風險投資人士表示，債券市場注意到了美聯(lián)儲立場轉(zhuǎn)向“鷹派”，以及第一次加息會發(fā)生在什么時候，所以美債收益率曲線短期端迅速升高。從長期來看，耶倫雖在上次FOMC中提及加息并繼續(xù)QE削減，但同樣廢棄了失業(yè)率6.5%的門檻，這為具體的加息時間帶來更多變數(shù)，同樣使寬松政策有了更多回旋余地。與其說是耶倫在首秀中釋放避險信號，不如說寬松政策的收放更具靈活性。

刺激經(jīng)濟承諾依舊

據(jù)外媒分析人士稱，耶倫本次講話中表達的美國經(jīng)濟依然疲軟的五大理由是：兼職工作者多、勞動力市場流動性低、工資增幅低、長期失業(yè)者占比高、勞動力參與率低。昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月芝加哥PMI指數(shù)為 55.9，創(chuàng)2013年8月以來最低，遠低于預期的59.8，而前值即為59.8。而商業(yè)信心指數(shù)在今年初也有大幅回落，加上失業(yè)率以及通脹率與美聯(lián)儲預期還有一段距離，此次耶倫講話或大有安撫市場之意。

蘭格經(jīng)濟研究中心首席分析師陳克新在采訪中表示，耶倫此行在芝加哥的演講其目的是為日后美聯(lián)儲的寬松政策留有余地，一方面回轉(zhuǎn)此前加息信號對資本市場的沖擊，另一方面預示美聯(lián)儲退出QE以及加息日期延后依然會有可能。