當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月4日早晨，美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，當(dāng)月新增非農(nóng)就業(yè)192000人，失業(yè)率則維持在6.7%。

此前，外界對(duì)此次報(bào)告的新增就業(yè)數(shù)據(jù)預(yù)期相當(dāng)樂(lè)觀：中值在206000人，失業(yè)率預(yù)期則為6.6%。實(shí)際數(shù)據(jù)仍然略略低于人們樂(lè)觀的期待。

不過(guò)市場(chǎng)并未因此受挫，在數(shù)據(jù)公布四分鐘后，道指、標(biāo)普500指數(shù)與納指的三大股指期貨均有小幅上揚(yáng)。

市場(chǎng)對(duì)該數(shù)據(jù)的情緒復(fù)雜。一方面，該數(shù)據(jù)和此前幾個(gè)月相比的確意味著勞動(dòng)力市場(chǎng)在恢復(fù)，但恢復(fù)的速度恐怕還跟不上市場(chǎng)期望。另一方面，缺乏足夠改善力度的勞動(dòng)力市場(chǎng)有可能延緩美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏。

數(shù)據(jù)公布兩天前，市場(chǎng)就已經(jīng)消化了部分樂(lè)觀情緒。主要針對(duì)私人部門(mén)就業(yè)情況的ADP就業(yè)報(bào)告顯示，3月私人部門(mén)的新增就業(yè)在191000人；與此同時(shí)，商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月工廠訂單上漲1.6%，為過(guò)去5個(gè)月來(lái)的最高增幅。這些數(shù)據(jù)均有向好勢(shì)頭，顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)正從極寒天氣中逐漸回暖。目前的數(shù)據(jù)至少表明回暖的速度還有待提高。

但值得注意的是，這一略低于預(yù)期的數(shù)據(jù)也可能讓美聯(lián)儲(chǔ)的加息步伐放緩。這是美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議宣布放棄失業(yè)率作為升息標(biāo)桿之后的首次非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。耶倫在最近一次議息會(huì)議的利率聲明中指出，美聯(lián)儲(chǔ)首次修改了針對(duì)其基準(zhǔn)利率調(diào)整的前瞻指引（forward guidance），拋棄了6.5%的失業(yè)率作為首次升息的門(mén)檻，取而代之的是更加寬泛的一系列指標(biāo)。

由于擺脫了單一指標(biāo)的束縛，市場(chǎng)將更多的目光集中在解讀非農(nóng)報(bào)告的多個(gè)數(shù)據(jù)上，包括工作時(shí)長(zhǎng)、私人就業(yè)部門(mén)的工資水平等等。4日當(dāng)天的數(shù)據(jù)顯示，這些指標(biāo)的恢復(fù)仍然疲軟：每小時(shí)時(shí)薪并沒(méi)有在上月水平上有所增加，每周工作時(shí)長(zhǎng)則略增加半小時(shí)至34.5小時(shí)。

“目前市場(chǎng)仍然處于一個(gè)調(diào)整期，要逐漸適應(yīng)美聯(lián)儲(chǔ)政策的新環(huán)境。”洛克菲勒公司首席股票策略師張致銘（Jimmy Chang）對(duì)本報(bào)記者表示。

兩周前，當(dāng)耶倫拋棄失業(yè)率作為明確的升息“前瞻指引”之后，她再一次強(qiáng)調(diào)了對(duì)于升息問(wèn)題的看法。在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上，她表示，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松與升息之間的時(shí)間差可能在6個(gè)月，這使得升息的時(shí)間表陡然提前到2015年的春季。此后，由于對(duì)寬松貨幣政策消失的擔(dān)憂，導(dǎo)致市場(chǎng)在一段時(shí)間內(nèi)萎靡不振。

但就在3月31日，耶倫發(fā)表的演講則完全顛覆了此前的立場(chǎng)，她以極端鴿派的口吻表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的回復(fù)仍然低于預(yù)期，需要更多的支撐力量，暗示將在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持低利率的狀態(tài)。

這意味著美聯(lián)儲(chǔ)自身對(duì)于目前經(jīng)濟(jì)狀況的把握也在調(diào)整之中，而新公布的就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)將有可能令聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部不同立場(chǎng)的矛盾進(jìn)一步公開(kāi)化。