根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)發(fā)布日程，本周三，一季度中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)將集中發(fā)布。由于年初至今公布的多項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都弱于預(yù)期，3月進(jìn)出口同時(shí)下跌，又引發(fā)了分析師對(duì)一季度經(jīng)濟(jì)增速可能低于預(yù)期的擔(dān)憂。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，一季度GDP增速或跌破7.5%，不排除將創(chuàng)下2009年第一季度以來的最低增速。

已發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不盡如人意

1～2月，中國內(nèi)外需求都出現(xiàn)明顯放緩跡象。數(shù)據(jù)顯示，今年2月，出口增速下滑18.1%，創(chuàng)5年以來最大跌幅；進(jìn)口也下滑了11.3%，同樣不及預(yù)期。1～2月工業(yè)增加值同比增長8.6%，創(chuàng)2009年5月份以來的新低，增幅較上年同期和全年分別放緩1.3和1.1個(gè)百分點(diǎn)。基建投資增速同比放緩4.4個(gè)百分點(diǎn)，建筑業(yè)生產(chǎn)狀況不佳。1～2月份第一、三產(chǎn)業(yè)用電量分別增長-7.8%和5%，增幅同比分別放緩12.1個(gè)百分點(diǎn)和8.8個(gè)百分點(diǎn)，與此同時(shí)，第一、三產(chǎn)業(yè)增加值也在減速。

而已經(jīng)發(fā)布的部分3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同樣不盡如人意。3月進(jìn)出口數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，出口同比下滑6.6%，不及預(yù)期，且為連續(xù)第二個(gè)月大幅下跌；進(jìn)口更令人擔(dān)憂地下跌了11.3%。而市場更為關(guān)注的PPI，3月PPI下降2.3%，較上月降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，并創(chuàng)下8個(gè)月以來新低，PPI降幅持續(xù)擴(kuò)大進(jìn)一步凸顯了中國經(jīng)濟(jì)的下行壓力。

機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)一季度GDP增速

在此背景下，國內(nèi)外研究機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)了一季度GDP增速。交通銀行(601328,股吧)金融研究中心報(bào)告認(rèn)為，每年1～2月都是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的淡季，僅通過這兩個(gè)月數(shù)據(jù)通常難以準(zhǔn)確判斷全年增長趨勢。但今年1~2月系列宏觀數(shù)據(jù)回落幅度較大，增速均創(chuàng)近年來新低，這不是季節(jié)因素足以解釋的。今年前兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的低迷已不可避免地拉低一季度經(jīng)濟(jì)增速，將一季度經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測由此前的7.6%下調(diào)至7.3%。

清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心則將一季度GDP增速從7.5%下調(diào)至7.4%。中國國際金融也曾預(yù)計(jì)，中國第一季度增速恐怕只有7.3%（上一次預(yù)估為增長7.8%），國內(nèi)需求疲軟是主要原因。

相比之下，澳新銀行、美銀美林、瑞穗證券和法國興業(yè)銀行(601166,股吧)等海外投行的看法更為悲觀，認(rèn)為中國一季度經(jīng)濟(jì)增速恐怕僅有7.2%。巴克萊資本4月10日也小幅下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至7.2%，原因是當(dāng)前形勢逐漸明朗化—有更多跡象表明中國內(nèi)外需求在第一季度放緩，中國將出現(xiàn)自2009年以來的最低的季度增速。但巴克萊資本仍然維持中國今年全年增長7.2%的預(yù)期不變。而法國興業(yè)銀行駐香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚煒也表示，由于進(jìn)口增速下滑，中國貿(mào)易平衡狀況好于預(yù)期。然而第一季度貿(mào)易順差仍然同比下降60%。這將令凈出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)將至負(fù)數(shù)，因此預(yù)測一季度GDP同比增速將下滑0.5%至增長7.2%。

專家預(yù)判

龍永圖：可從城鎮(zhèn)化過程中釋放消費(fèi)潛力

“我相信今年中國經(jīng)濟(jì)增速會(huì)在7.5%左右的區(qū)間運(yùn)行。對(duì)于年度經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，不能從短期或者零碎的觀察中做出判斷，還要從中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長期趨勢來看。”上周參加博鰲亞洲論壇原秘書長龍永圖說。

龍永圖分析說，中國在城鎮(zhèn)化進(jìn)程中不斷提出新舉措，比如解決“三個(gè)1億人”問題，將為中國經(jīng)濟(jì)中長期發(fā)展提供強(qiáng)大動(dòng)力。試想，約1億農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口落戶城鎮(zhèn)，這將有力釋放消費(fèi)活力和挖掘內(nèi)需潛力，會(huì)大大推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的增長，發(fā)展前景是很好的。新華

政策預(yù)期

短期或難見直接刺激措施

面對(duì)擺在眼前的經(jīng)濟(jì)下行壓力，在通脹壓力短期溫和無憂的背景下，是否將會(huì)有進(jìn)一步的穩(wěn)增長舉措出臺(tái)，甚至為貨幣政策微調(diào)留出空間？

宏源證券(000562,股吧)分析師表示，監(jiān)管層近日表態(tài)政府有信心維持經(jīng)濟(jì)增速在合理區(qū)間，短期內(nèi)不會(huì)出臺(tái)強(qiáng)刺激措施，因此國內(nèi)大規(guī)模財(cái)政刺激暫時(shí)無望。而央行持續(xù)正回購，也表示央行的貨幣政策仍然保持謹(jǐn)慎中性，不會(huì)放松貨幣政策。“綜合來看，短期市場可能難以見到直接的刺激措施。”

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平預(yù)計(jì)，在一季度中國經(jīng)濟(jì)增長下探觸碰底線、GDP增速下行壓力有所增大的背景下，當(dāng)局將進(jìn)一步加大穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和促改革相結(jié)合的政策支持力度，政策有望進(jìn)一步預(yù)調(diào)、微調(diào)。

央行行長周小川11日出席亞洲博鰲論壇時(shí)表示，當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)增速處于正常增長區(qū)間的時(shí)候，僅需要小規(guī)模的政策調(diào)整。

花旗集團(tuán)資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽認(rèn)為，周小川的表態(tài)切合中國政府不再全面刺激的決策，央行無需徹底地改變其政策立場，這就意味著，在特定操作上進(jìn)行政策微調(diào)就會(huì)起到恰到好處的效果。央行無需下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，倒是能夠通過向公開市場注入流動(dòng)性來支持經(jīng)濟(jì)增長。

信息時(shí)報(bào)記者 徐嵐

一周財(cái)經(jīng)要聞回顧

滬港股市互聯(lián)互通試點(diǎn)獲批

點(diǎn)評(píng)：滬港股市互聯(lián)互通試點(diǎn)于4月10日正式獲批，兩地機(jī)構(gòu)、證券賬戶及資金賬戶余額50萬以上的個(gè)人投資者，將可通過當(dāng)?shù)厝藤I賣對(duì)方交易所上市股票，其中A股范圍是上證180指數(shù)、上證380指數(shù)的成分股，以及在上交所上市的A＋H股股票。在業(yè)內(nèi)人士看來，這很可能意味著中國A股市場進(jìn)入了一個(gè)新的時(shí)期，中國股市將納入世界股市漲跌循環(huán)的大潮之中，成為世界投資者資產(chǎn)配置的組成部分。

博鰲亞洲論壇開幕

點(diǎn)評(píng)：2014年博鰲亞洲論壇上，與會(huì)嘉賓對(duì)中國的熱點(diǎn)經(jīng)濟(jì)問題一一進(jìn)行“把脈”，圍繞各大焦點(diǎn)話題的激辯也高潮迭起。國務(wù)院總理李克強(qiáng)在開幕大會(huì)上發(fā)表主題演講，表示中國不會(huì)為經(jīng)濟(jì)一時(shí)波動(dòng)而采取短期強(qiáng)刺激政策，更重視中長期發(fā)展。分析人士認(rèn)為，中央在這個(gè)時(shí)候表態(tài)，打消了“微刺激”的幻想，監(jiān)管層態(tài)度還是要埋頭做好調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革。如今市場上對(duì)于降準(zhǔn)的呼聲也很大，中央這一表態(tài)后，貨幣政策即使要調(diào)整，時(shí)間點(diǎn)可能也會(huì)往后推。

3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐

點(diǎn)評(píng)：國家統(tǒng)計(jì)局上周五公布了3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，3月CPI同比增長2.4%，較2月的增幅2.0%回升；而PPI同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，下降2.3%，且已連續(xù)25個(gè)月負(fù)增長。對(duì)此分析人士表示，作為經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)的PPI繼續(xù)負(fù)增長，再次提示了一季度經(jīng)濟(jì)增長低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，市場預(yù)估可能一季度GDP是7.3左右，低于所謂政策調(diào)控的下線。

一周財(cái)經(jīng)前瞻

4月14日（周一）

美國3月零售銷售月率

點(diǎn)評(píng)：上周美元指數(shù)慘遭血洗，今日公布的美國3月零售銷售數(shù)據(jù)將成為美指反彈的“救命稻草”。從前值和預(yù)期看，本次零售銷售數(shù)據(jù)應(yīng)該會(huì)好于前值，同時(shí)天氣也漸漸轉(zhuǎn)暖，預(yù)計(jì)本次數(shù)據(jù)還是很有希望給美元帶來轉(zhuǎn)機(jī)。

4月15日（周二）

澳洲聯(lián)儲(chǔ)公布四月貨幣政策會(huì)議記錄

點(diǎn)評(píng)：由于稍早公布3月就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，暗示澳大利亞經(jīng)濟(jì)對(duì)于紀(jì)錄低位利率的反應(yīng)要快于預(yù)期，可能降低了加息的障礙。上周澳元兌美元一路上行，刷新去年11月20日以來的高位。野村證券表示，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷改善，通脹上升引燃加息預(yù)期，澳洲聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在2015年初加息25個(gè)基點(diǎn)，而澳元兌美元4月有望上破0.9500。

4月16日（周三）

1~3月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)

點(diǎn)評(píng)：一季度中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)將于當(dāng)日集中發(fā)布，除了備受關(guān)注的一季度GDP情況之外，1～3月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)也是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。根據(jù)此前公布的數(shù)據(jù)，今年年初工業(yè)生產(chǎn)明顯放緩，投資、消費(fèi)需求均走弱，信貸也依然偏緊，今年1～2月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資較去年同期增長17.9%，升幅遠(yuǎn)不及預(yù)期的19.4%以及前值19.6%。此次投資數(shù)據(jù)是否會(huì)再度下滑，將是市場判斷經(jīng)濟(jì)形勢的重要依據(jù)。同日還將召開中國國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)，也將影響資本市場走勢。

英國去年12月至2月ILO失業(yè)率

點(diǎn)評(píng)：上周英鎊沖高回落，上周五匯價(jià)有加速下行的趨勢。周三的英國3個(gè)月（去年12月至2月）ILO失業(yè)率預(yù)計(jì)將在短期內(nèi)影響英鎊的走勢，一旦失業(yè)率降至接近7.0%的目標(biāo)附近，那么對(duì)于英國央行提前升息的預(yù)期或?qū)⒃俅伪怀礋幔@將利多英鎊。

4月17日（周四）

美聯(lián)儲(chǔ)公布經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書

點(diǎn)評(píng)：美聯(lián)儲(chǔ)每年發(fā)布8次褐皮書，通過12個(gè)地區(qū)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行對(duì)全美經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行摸底，是FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會(huì)）會(huì)議紀(jì)要的重要參考資料。3月20日美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了今年第二次FOMC會(huì)議決議，這也是美聯(lián)儲(chǔ)新任主席耶倫首次出席會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)。這次會(huì)議表明，美聯(lián)儲(chǔ)正在加快退出QE，提前進(jìn)入加息周期。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的變化動(dòng)向，將對(duì)全球和中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深刻影響。