隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)看來(lái)正擺脫今年冬季的負(fù)面影響，本月29-30日的FOMC會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)決策者很可能保持此前兩個(gè)月的步調(diào)，將每月購(gòu)買資產(chǎn)規(guī)模再減少100億美元。加息時(shí)點(diǎn)方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員可能傾向于保留自主空間，制定利率政策的著眼點(diǎn)將轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期前景。
本月公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍向好：3月零售銷售環(huán)比增幅創(chuàng)18個(gè)月新高，顯示加速增長(zhǎng)趨勢(shì)；3月工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)0.7%，高于預(yù)期的0.4%；3月新增非農(nóng)就業(yè)者19.2萬(wàn)人，1月和2月合計(jì)上調(diào)增加了3.7萬(wàn)人。
約一周前，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在講話中重申，她和其他FOMC的決策官員都認(rèn)為，年初美國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲弱表現(xiàn)與寒冬天氣有關(guān)。FOMC當(dāng)前預(yù)計(jì)到2016年底美國(guó)通脹率達(dá)到2%、接近充分就業(yè)的前景很有說(shuō)服力。
英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈意味著，美聯(lián)儲(chǔ)高官制定利率的著眼點(diǎn)將由短期展望轉(zhuǎn)移到長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。
業(yè)內(nèi)有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的《華爾街日?qǐng)?bào)(博客,微博)》記者Jon Hilsenrath本周預(yù)計(jì)，“目前退出QE的節(jié)奏表明美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在今年四季度完全結(jié)束QE”，這次FOMC會(huì)議將在加息時(shí)點(diǎn)方面有所保留。
今年3月，美國(guó)CPI同比上升1.5%，持平去年8月以來(lái)最高增幅。美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)為2%。3月CPI環(huán)比增幅0.2%，高于2月的0.1%，增長(zhǎng)尚屬溫和，仍有寬松的空間。
耶倫曾在3月的上任以來(lái)FOMC會(huì)后首次新聞發(fā)布會(huì)上暗示，明年春季會(huì)開始加息，比市場(chǎng)預(yù)計(jì)的明年秋季時(shí)點(diǎn)還早。
但Hilsenrath指出，在隨后的公開置評(píng)中，耶倫對(duì)此時(shí)間框架只字未提，
“顯示她不想被此綁架”。
“現(xiàn)在官員們正試圖為利率前景保留一些自主空間，因?yàn)樗麄兿Ｍ鉀Q經(jīng)濟(jì)中留下的一些難題，這些難題可能引發(fā)意外的經(jīng)濟(jì)下滑，低通脹和過(guò)快的，不符合標(biāo)準(zhǔn)的失業(yè)人口下降。”
《金融時(shí)報(bào)》認(rèn)為，F(xiàn)OMC可能討論長(zhǎng)期失業(yè)者等失業(yè)群體決定的經(jīng)濟(jì)回升空間問(wèn)題，還可能開始更詳細(xì)地探討加息時(shí)怎樣操作。
實(shí)際上，在本月公布3月FOMC會(huì)議紀(jì)要時(shí)，華爾街見(jiàn)聞網(wǎng)站文章就總結(jié)過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)決策者依然不急于避免通脹低于目標(biāo)水平。
會(huì)議紀(jì)要顯示，“大多數(shù)”與會(huì)者預(yù)計(jì)，通脹會(huì)“在今后幾年內(nèi)”回升到2%這一美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平。
我們注意到，3月Hilsenrath曾撰文挑明美聯(lián)儲(chǔ)維持短期利率的矛盾：
美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)期顯示，預(yù)計(jì)2016年失業(yè)率降至5.4%，已經(jīng)比過(guò)去五十年平均水平還低，屆時(shí)GDP增長(zhǎng)接近3%、通脹率不足2%，短期利率卻僅有2.25%，遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)的水平——4%。
耶倫本人也在3月的FOMC會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)上承認(rèn)，即便對(duì)加息的利率前景達(dá)成共識(shí)，對(duì)這樣做的理由也沒(méi)有一致的看法。她說(shuō)：
FOMC成員對(duì)為何可能確實(shí)要加息持不同看法，對(duì)不少人來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵是危機(jī)的后遺癥需要很長(zhǎng)時(shí)間才能消除，而且可能繼續(xù)施加影響。
