上周，中國央行公開市場凈投放1200億元人民幣，創(chuàng)四個月內(nèi)單周新高。在宏觀經(jīng)濟“托底”思維指導(dǎo)下，各項微刺激政策料將漸顯成效，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計，貨幣政策暫無變動必要，穩(wěn)健略偏寬松基調(diào)應(yīng)會延續(xù)。

公告顯示，央行上周僅進行了28天期正回購操作，周四和周二各為300億元及350億元人民幣，中標(biāo)利率維持4.0%不變；而本周到期資金累計為1,850億元，均為正回購。

路透社引述招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮表示：

上周凈投放量較大，“主要是應(yīng)對財政繳款壓力，不代表特別大的政策轉(zhuǎn)向信號。”

在諸多微刺激政策出臺后，二三季度宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)的概率較大，貨幣政策中期來看，“不大可能要調(diào)整，應(yīng)該是維持現(xiàn)狀。”

央行對于流動性管理的手段和經(jīng)驗日益嫻熟，在正逆回購、SLO(短期流動性調(diào)節(jié)工具)、SLF等諸多工具作用下，流動性再次趨勢性轉(zhuǎn)緊概率不大。

廣發(fā)銀行金融市場部高級交易員顏巖認為：

上周市場面臨月度繳稅壓力，后續(xù)年度繳稅及半年末時點的考驗將至，市場資金可能再度緊張，“央行可能也看到(銀行)超儲率有點變化，所以提前應(yīng)對一下，市場現(xiàn)在還蠻寬松的。”

然而，路透社另引述北京一大型銀行交易員預(yù)計，近期金融機構(gòu)超額儲備并不充裕，月末繳稅估計5000億元，可能對資金面有很大影響，不排除央行會適時重啟逆回購與SLF(常備借貸便利)。

根據(jù)稅法，年度結(jié)束后的五個月內(nèi)，企業(yè)需要向稅務(wù)機關(guān)報送全年終審報表，并清繳上年度所得稅，多退少補。目前正值終審報表上繳的最后時段。

中國人民銀行一季度貨幣政策執(zhí)行報告數(shù)據(jù)顯示，3月末金融機構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為1.8%。按季度末時點統(tǒng)計，該數(shù)值創(chuàng)下2011年底以來新低。

此前華爾街見聞網(wǎng)站曾報道，中國5月匯豐制造業(yè)PMI初值大幅回升至49.7的五個月新高。制造業(yè)顯現(xiàn)些許企穩(wěn)跡象，顯然和近期政府推出的微刺激舉措有關(guān)。

國泰君安在最新研究報告中提到，未來政策面將逐步轉(zhuǎn)向“促改革”，對總體政策的悲觀預(yù)期將被扭轉(zhuǎn)，預(yù)計5-10月是中國改革政策出臺的密集期。

至于上周三下午出現(xiàn)的央行通過再貸款向國開行和建行投放3000億-5000億資金的傳言，雖未得到證實，但央行方面也未否認。詳見 央行悄然大寬松 再貸款規(guī)模相當(dāng)于降準(zhǔn)45個基點？業(yè)內(nèi)人士分析稱，這可能也是有針對性，比如專門用于針對棚戶區(qū)改造等，這樣的政策傳導(dǎo)時間短，而原來大規(guī)模降準(zhǔn)政策傳導(dǎo)慢，且難以確定資金流向。