行情回顧：端午回來，宏觀和基本面暫無新意，滬膠基本維持在低位震蕩，日膠新低并沒有帶動國內(nèi)膠價的下跌。主力合約滬膠1409周一開盤14175，盤中最高觸及14390，最低下探13930，周五收于14200，成交21.2萬手，持倉30.1萬手。從近期走勢來看，主力在沒有新的消息引導下，多空都顯得比較拘謹。

供需方面：大的基本面今明兩年都不會有太大變化，產(chǎn)量過剩局面仍舊無法改變。截止5月30日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存大降超過5%，跌破35萬噸至34.4萬噸，去庫存化拉開序幕。下游需求處于淡季周期，終端補庫興趣低迷，中間貿(mào)易持續(xù)清淡。供需過剩局面加劇，基本面愈加羸弱，膠價的下行驅(qū)動力不減。1-4月全國前33名輪胎廠子午胎產(chǎn)量比去年同期上升18.3%，出口交貨量上升22.4%，實現(xiàn)利潤比去年增加5.4%，當然產(chǎn)成品庫存也還是在增加0.6%，銷售收入只增加了0.4%也說明最近輪胎的情況還是不樂觀。

現(xiàn)貨價格：上海地區(qū)天然橡膠市場，云南13年國營全乳膠市場報價在13800元/噸左右，海南13年國營全乳膠市場報價在13800元/噸左右，云南標二市場報價在12500元/噸左右，越南3L價格大廠含17%稅報14100元/噸左右，泰三煙片貨少，部分含17%稅在15000元/噸左右，貿(mào)易商報價窄幅整理，下游工廠按需買入，市場交投有限。

內(nèi)外盤對比：滬膠1409合約上周+0.53%，日膠-1.83%，國內(nèi)抗跌程度明顯大于日膠的破位行情；青島保稅區(qū)報價，SMR1620，STR1640，SIR1570~1590，外盤報價SMR1690,STR1730，SIR1660~1700,整體漲跌跟上周基本持平。

后市展望：周五晚間公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)報告顯示，雖然低于預(yù)期，但是近期就業(yè)人數(shù)的增加暗示著美國經(jīng)濟正走向復蘇。國內(nèi)近期公布的PMI數(shù)據(jù)顯示工業(yè)在第二季度末期開始慢慢擴張。國內(nèi)大宗商品黑色繼續(xù)低迷，農(nóng)產(chǎn)品開始回調(diào)，化工明顯強勢，有色繼續(xù)高位震蕩。而對于橡膠而言，基本面自身供大于求無法改變，不過近期在日膠破位行情下，走的相對比較抗跌，去庫存也已經(jīng)展開，1501和1409之間的價差依舊保持在1000以上。從周K線來看，滬膠繼續(xù)維持在13500~15000區(qū)間震蕩為主。滬膠大趨勢弱勢依舊難改，操作上，主動做空性價比顯然不是很高，建議，反彈做空，不追空的思路對待。

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