創(chuàng)年內(nèi)新高且連續(xù)4個月回升的6月中國制造業(yè)PMI指數(shù)并未能遏制住昨日滬膠期貨的下跌頹勢。主力1409合約在早盤沖高體現(xiàn)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)利多一面后，便迅速被負面的供需因素所壓倒，期價呈現(xiàn)快速回落姿態(tài)。經(jīng)歷過上周的高位盤整以及本周的連續(xù)回落，滬膠短期頭部形態(tài)已然呈現(xiàn)。面對融資抵押風險擴大以及美國發(fā)起“雙方”調(diào)查，負面因素會致使膠價易跌難漲。

從宏觀數(shù)據(jù)上看，本周二公布的6月官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.0%，比上月上升0.2個百分點，連續(xù)4個月回升，表明制造業(yè)延續(xù)了平穩(wěn)增長的良好勢頭。其中各分類指數(shù)普遍回升。在構成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，新訂單指數(shù)上升幅度最大，是PMI上升的加速器。新訂單指數(shù)為52.8%，比上月上升0.5個百分點，為去年10月以來的高點。生產(chǎn)指數(shù)最高，是PMI平穩(wěn)運行的穩(wěn)定器。生產(chǎn)指數(shù)為53.0%，比上月上升0.2個百分點，連續(xù)2個月回升，表明制造業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長走勢，增速略有加快。此外，采購量指數(shù)為52.0%，比上月回落0.3個百分點，連續(xù)4個月位于臨界點以上。主要原材料購進價格指數(shù)為50.1%，比上月上升0.1個百分點，重回臨界點以上。由于此前市場早有預期，因此公布的超預期經(jīng)濟數(shù)據(jù)并沒有起到促進滬膠上漲的作用，反而受“見光死”效應影響下出現(xiàn)承壓回落態(tài)勢。

從技術面上看，今天國內(nèi)滬膠1409合約呈現(xiàn)沖高回落走勢，市場做空動能強勁，期價收出中陰線。目前山東地區(qū)橡膠貿(mào)易商融資抵押出現(xiàn)資金鏈風險，加之外部美國對中國輪胎出口設置多重干擾導致短期滬膠做多信心回落，預計膠價面臨回調(diào)壓力。從持倉上看，1409合約主力資金減空力度顯著強于減多，凈空頭寸較昨日小幅增加至19621手。

目前來看，全球天膠供應過剩程度下降存在起到修復膠價的作用，但卻無法戰(zhàn)勝中國融資需求和實物需求雙降的困擾，伴隨美國輪胎“雙反”調(diào)查勝算渺茫，黑天鵝風險概率上升，未來滬膠將呈現(xiàn)易跌難漲的姿態(tài)。（寶城期貨 陳棟）