粗略估計，我們認為倉單中的老膠量應(yīng)該不會低于10萬噸。而10萬噸是一定要離開交易所的，因為它已經(jīng)缺乏交割價值，所以可以說13年的倉單將失去金融需求屬性。在目前的市場條件下，這些貨源自動轉(zhuǎn)出現(xiàn)貨流出交易所的可能性并不高，它有更大的可能是要在1409上得到交割。而多頭在這個價格上接貨也缺乏足夠的吸引力。結(jié)合期現(xiàn)貨的角度看，1409合約還有進一步下跌的空間。

保稅區(qū)庫存從5月30日開始出現(xiàn)了大幅的減少。從36.22萬噸下降至7月30日的26.21萬噸以下。其中天膠庫存為21.43萬噸，合成膠庫存為1.64萬噸，復(fù)合膠庫存為3.14萬噸。

6月份，美國鋼鐵工人聯(lián)合會提交申請，要求對中國出口到美國的輪胎產(chǎn)品進項反傾銷和反補貼調(diào)查。這一事件成為滬膠頭上一把達摩克利斯之劍，案件一旦落實，將大幅度影響我國對美輪胎出口，進一步削減我國天膠需求。

美聯(lián)儲7月FOMC聲明：維持聯(lián)邦基金利率區(qū)間在0~0.25%不變，縮減每月購債規(guī)模至250億美元；從8月開始，每月購買100億美元MBS和150億美元。

因此1501要分階段來看。在1409合約完成交割之前，1501合約受到拖累，可能未必有很大的作為。充其量與1409的價差可能再度重新擴大，但要單獨強勁上揚可能尚屬不易。它也有可能在8月份發(fā)生回落調(diào)整。如果1501合約能夠跌到一定的幅度，則有利于多頭的進一步入場。參考入場位可考慮14000元/噸。

（童長征）