粗略估計(jì)，我們認(rèn)為倉(cāng)單中的老膠量應(yīng)該不會(huì)低于10萬(wàn)噸。而10萬(wàn)噸是一定要離開(kāi)交易所的，因?yàn)樗呀?jīng)缺乏交割價(jià)值，所以可以說(shuō)13年的倉(cāng)單將失去金融需求屬性。在目前的市場(chǎng)條件下，這些貨源自動(dòng)轉(zhuǎn)出現(xiàn)貨流出交易所的可能性并不高，它有更大的可能是要在1409上得到交割。而多頭在這個(gè)價(jià)格上接貨也缺乏足夠的吸引力。結(jié)合期現(xiàn)貨的角度看，1409合約還有進(jìn)一步下跌的空間。

保稅區(qū)庫(kù)存從5月30日開(kāi)始出現(xiàn)了大幅的減少。從36.22萬(wàn)噸下降至7月30日的26.21萬(wàn)噸以下。其中天膠庫(kù)存為21.43萬(wàn)噸，合成膠庫(kù)存為1.64萬(wàn)噸，復(fù)合膠庫(kù)存為3.14萬(wàn)噸。

6月份，美國(guó)鋼鐵工人聯(lián)合會(huì)提交申請(qǐng)，要求對(duì)中國(guó)出口到美國(guó)的輪胎產(chǎn)品進(jìn)項(xiàng)反傾銷和反補(bǔ)貼調(diào)查。這一事件成為滬膠頭上一把達(dá)摩克利斯之劍，案件一旦落實(shí)，將大幅度影響我國(guó)對(duì)美輪胎出口，進(jìn)一步削減我國(guó)天膠需求。

美聯(lián)儲(chǔ)7月FOMC聲明：維持聯(lián)邦基金利率區(qū)間在0~0.25%不變，縮減每月購(gòu)債規(guī)模至250億美元；從8月開(kāi)始，每月購(gòu)買100億美元MBS和150億美元。

因此1501要分階段來(lái)看。在1409合約完成交割之前，1501合約受到拖累，可能未必有很大的作為。充其量與1409的價(jià)差可能再度重新擴(kuò)大，但要單獨(dú)強(qiáng)勁上揚(yáng)可能尚屬不易。它也有可能在8月份發(fā)生回落調(diào)整。如果1501合約能夠跌到一定的幅度，則有利于多頭的進(jìn)一步入場(chǎng)。參考入場(chǎng)位可考慮14000元/噸。

（童長(zhǎng)征）