下半年還看政策寬松力度

昨日,國家統(tǒng)計局及匯豐發(fā)布8月中國制造業(yè)PMI。其中官方制造業(yè)PMI為51.1%,比7月回落0.6個百分點,連續(xù)5個月回升后出現(xiàn)回調(diào);匯豐終值為50.2,而此前公布的初值為50.3,也低于7月終值51.7%,創(chuàng)三個月新低。有分析認(rèn)為,未來外需難有增量,經(jīng)濟(jì)內(nèi)生下行壓力仍存,定向?qū)捤扇詫⒗^續(xù)。

多個分項指標(biāo)降幅超1個百分點

進(jìn)入下半年以來,許多宏觀數(shù)據(jù)均表現(xiàn)不佳,尤其投資、工業(yè)生產(chǎn)增速等持續(xù)回落凸顯了經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力。此次官方PMI分項指數(shù)中,生產(chǎn)、新訂單、采購量指數(shù)下降幅度超過1個百分點,有分析指出,這反映了從市場需求到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動都出現(xiàn)下降,預(yù)示未來工業(yè)增長率可能繼續(xù)小幅下降。

國信證券首席宏觀分析師鐘正生分析認(rèn)為,進(jìn)入二季度以來,雖有微刺激政策的陸續(xù)推出,但內(nèi)需一直未有令人驚喜的表現(xiàn),這與本輪刺激選擇“定向發(fā)力”、平穩(wěn)發(fā)力是密不可分的;而外需一直是引領(lǐng)景氣回升的主要推手,也源于美國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇。但官方數(shù)據(jù)顯示,8月外需意外掉頭向下,可能與前期美國經(jīng)濟(jì)的波折,以及歐洲經(jīng)濟(jì)的萎縮有關(guān)。不過,國信證券傾向于認(rèn)為這是短期的數(shù)據(jù)波動,應(yīng)該不會改變外需溫和回升的趨勢。

下半年仍有經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險

從目前情況看,經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長態(tài)勢沒有改變,但基礎(chǔ)仍需鞏固。因此,穩(wěn)增長仍是下半年宏觀政策主線。國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究院研究員張立群表示,8月PMI下降,表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運行存在一定的下行壓力。主要分項數(shù)據(jù)的下降反映了從市場需求到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動都出現(xiàn)下降,預(yù)示未來工業(yè)增長率可能繼續(xù)小幅下降。

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為,新出口訂單和產(chǎn)出有所上調(diào),就業(yè)和投入價格均有下調(diào)。制造業(yè)在8月仍呈擴(kuò)張態(tài)勢,但增速較7月有所放緩。中國經(jīng)濟(jì)在下半年仍面臨下行風(fēng)險,政策需進(jìn)一步寬松以穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高表示,二季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)依賴于穩(wěn)增長政策托底,但進(jìn)入三季度后穩(wěn)增長政策力度有限,而貨幣政策有所收緊,對經(jīng)濟(jì)打壓明顯,未來經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在。“下一步經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)高度依賴于政策,貨幣政策松動及房地產(chǎn)投資能否止跌回升是關(guān)鍵。”

市場表現(xiàn)

未受PMI回落影響 兩市昨日現(xiàn)普漲

昨日是A股9月第一個交易日,不過雙雙低于前值的PMI數(shù)據(jù)并未對市場情緒造成傷害,滬深兩市以普漲格局喜迎“開門紅”。滬綜指和深成指高開后持續(xù)震蕩走高,航空板塊發(fā)力,傳媒娛樂、通信設(shè)備等板塊紛紛上揚。午后開盤,行業(yè)板塊如航天航空、儀器儀表、電子元件等漲幅居前。概念板塊方面,全息技術(shù)、大數(shù)據(jù)、蘋果概念、人腦工程和北斗導(dǎo)航漲幅居前。

英大證券研究所所長李大霄分析認(rèn)為,8月PMI數(shù)據(jù)略不及預(yù)期,穩(wěn)增長還需努力,定向?qū)捤扇匀恍枰訌?qiáng),這給股市回暖形成良好的貨幣環(huán)境。

銀河證券指出,上周大盤、中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全面上漲,累計效應(yīng)及政策預(yù)期、寬松的流動性以及對經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期的修正,將推動市場三季度前行,繼續(xù)看好三季度市場的表現(xiàn)。