所有的經(jīng)濟(jì)信號(hào)都在說(shuō)明，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)接近零增長(zhǎng)。歐元區(qū)八月的制造業(yè)PMI創(chuàng)13個(gè)月新低，市場(chǎng)普遍希望歐洲央行出臺(tái)QE，但摩根士丹利分析師稱，周四歐洲央行出臺(tái)QE可能性不大。

歐元區(qū)新近出臺(tái)的數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)價(jià)格水平惡化，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)停滯。要求歐洲央行釋放更多的貨幣刺激政策的呼聲高漲。歐洲央行下一步可以采取的便是量化寬松措施，也即央行保持低利率水平，同時(shí)購(gòu)入債券以釋放市場(chǎng)流動(dòng)性。

歐洲央行會(huì)在本周四北京時(shí)間19：45發(fā)布利率決議。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，歐盟的貨幣政策難以出現(xiàn)大的變化。摩根士丹利分析師費(fèi)爾說(shuō)：“本周四的央行新聞發(fā)布會(huì)將廣受市場(chǎng)關(guān)注。但在我看來(lái)，受制于強(qiáng)大的政治壓力和立法阻礙，大規(guī)模量化寬松措施很難在近期實(shí)現(xiàn)。”

這些阻礙使得歐洲央行無(wú)法像美聯(lián)儲(chǔ)一樣激進(jìn)，同時(shí)，歐元區(qū)政治環(huán)境復(fù)雜，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況各異，制約了歐洲央行的政策制定。

“此外，歐洲央行可能也擔(dān)心QE帶來(lái)的道德風(fēng)險(xiǎn)壓力，QE的實(shí)施，很容易誘使意大利、法國(guó)和其他國(guó)家的政府惰于推行政治經(jīng)濟(jì)改革。”費(fèi)爾補(bǔ)充道。

除QE外，歐洲央行手頭尚有其它工具可使用。歐洲央行可進(jìn)一步調(diào)低短期利率，包括現(xiàn)為0.15%的主要再融資利率，0.4%的邊際貸款利率及-0.1%的存款利率。

“在開(kāi)展QE之前，歐洲央行更有可能使用其它手段創(chuàng)造寬松的貨幣條件，其中包括調(diào)低官方利率和實(shí)施定向資產(chǎn)抵押債券（ABS）購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。然而，這兩個(gè)措施或許都還不能在本周四的會(huì)議上確定是否實(shí)施。我個(gè)人的猜想是，央行最多會(huì)預(yù)告，要在今年晚些時(shí)間推出定向資產(chǎn)抵押債券（ABS）購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，相關(guān)細(xì)節(jié)會(huì)在后期宣布。同時(shí)，央行后期的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)是進(jìn)一步降低利率。”

周一出臺(tái)的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)八月的制造業(yè)PMI從七月的53.8重挫至50.7，為13個(gè)月以來(lái)最低點(diǎn)。

“雖然有微弱增長(zhǎng)總好過(guò)無(wú)增長(zhǎng)，但新興經(jīng)濟(jì)體和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)明顯制約了制造業(yè)的復(fù)蘇。需求端也受到了這些因素的制約，八月新訂單和出口業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩便是明證。”金融信息服務(wù)公司Markit的羅伯·多比森（Rob Dobson）說(shuō)。

“歐元區(qū)二季度的GDP已經(jīng)跌到了0，而七八兩月的數(shù)據(jù)則顯示，第三季度難以出現(xiàn)反彈。簡(jiǎn)而言之，歐元區(qū)制造業(yè)已亮起了紅燈，市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)前景更為悲觀。”Pantheon宏觀經(jīng)濟(jì)研究公司的克勞斯·維斯蒂森（Claus Vistesen）也表達(dá)了擔(dān)憂。

作為歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體，德國(guó)的PMI降至51.4，低于預(yù)期值52.0。歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體法國(guó)的PMI數(shù)據(jù)同樣令人失望，法國(guó)八月PMI為46.9，較七月47.8更低，顯示制造業(yè)衰退加劇。令人驚異的是，該數(shù)據(jù)實(shí)際上已高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家46.5的預(yù)期。

“產(chǎn)出劇減導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)一步削減員工、減少原料購(gòu)進(jìn)和去庫(kù)存。這種整體的衰退在最近的幾個(gè)月顯得很普遍，這表明經(jīng)濟(jì)不太可能在近期出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。”Markit的另一名分析師如是說(shuō)。

歐元區(qū)消費(fèi)價(jià)格增長(zhǎng)降至0.3%，摩根斯坦利的分析師費(fèi)爾稱之“十分危險(xiǎn)地接近了通縮水平”，然而，或許歐元區(qū)有些國(guó)家已經(jīng)跨過(guò)了通縮的門(mén)檻，事實(shí)上，意大利八月的物價(jià)水平已經(jīng)下降了0.2%。