歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉就實(shí)施ABS購(gòu)買項(xiàng)目一事請(qǐng)求歐洲政府援助，但到目前為止的回答都令其失望。

彭博社獲得的一份草案顯示，對(duì)于歐洲央行上周宣布的ABS購(gòu)買計(jì)劃，歐元區(qū)最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體——德國(guó)和法國(guó)將表示沒(méi)有興趣為其提供國(guó)家擔(dān)保。

德拉吉要求各國(guó)政府為歐洲央行計(jì)劃購(gòu)買的部分資產(chǎn)支持證券(ABS)、打包成組的貸款提供擔(dān)保，以此為經(jīng)濟(jì)陷于停滯、通縮風(fēng)險(xiǎn)盤旋的歐元區(qū)注入更多流動(dòng)性。繼6月降息和向銀行提供長(zhǎng)期貸款后，歐洲央行現(xiàn)在開始向歐洲的領(lǐng)導(dǎo)人施壓，或者說(shuō)是求援。

在這份可能發(fā)布在本周的歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上的草案中，德法政府寫道：

一些活動(dòng)家已呼吁政府干預(yù)，促進(jìn)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展，尤其是改善實(shí)施證券化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

以政府擔(dān)保的形式進(jìn)行干預(yù)是有問(wèn)題的。

華爾街見(jiàn)聞網(wǎng)站介紹過(guò)，歐洲央行上周四再次宣布下調(diào)三大基準(zhǔn)利率，并且計(jì)劃實(shí)施包括購(gòu)買ABS在內(nèi)的私營(yíng)部門資產(chǎn)購(gòu)買項(xiàng)目。當(dāng)晚歐元應(yīng)聲大跌，一舉跌破1.30關(guān)口，創(chuàng)下2013年7月以來(lái)新低。

決定性的一步：

盡管復(fù)興該地區(qū)1.2萬(wàn)億歐元規(guī)模的ABS市場(chǎng)是德拉吉的貨幣政策之職責(zé)，但是有歐洲央行官員暗示，若要把資產(chǎn)購(gòu)買對(duì)象拓展至風(fēng)險(xiǎn)更高的夾層(Mezzanine tranches）債券，歐洲央行離不開歐洲政府的支持。

歐洲央行執(zhí)委Sabine Lautenschlaeger昨日對(duì)彭博社表示，“我認(rèn)為， 有擔(dān)保是決定性的一步，例如有政府為夾層債券進(jìn)行擔(dān)保。”如此一來(lái)，“銀行不會(huì)因?yàn)橐患夜镜男庞蔑L(fēng)險(xiǎn)過(guò)高而將其拒之門外”。

復(fù)興ABS市場(chǎng)尋求歐洲政府幫助的做法反映出了歐洲央行對(duì)于購(gòu)買此類資產(chǎn)存在的風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。ABS是由抵押貸款、信用卡債務(wù)等資產(chǎn)做支持并打包而成，因支持資產(chǎn)的質(zhì)量不同而有著不同的風(fēng)險(xiǎn)。與其類似的產(chǎn)品被譴責(zé)為造成08年金融危機(jī)的幕后推手之一。

德國(guó)央行的反對(duì)：

德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼上周對(duì)降息和ABS購(gòu)買計(jì)劃都表示了反對(duì)，稱此類資產(chǎn)購(gòu)買項(xiàng)目將對(duì)歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)成威脅。

總部位于倫敦的資產(chǎn)證券化行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定協(xié)會(huì)Prime Collateralised Securities的秘書處負(fù)責(zé)人Ian Bell認(rèn)為，通過(guò)要求政府為部分夾層ABS擔(dān)保，歐洲央行將可以購(gòu)買這些資產(chǎn)，從而部分地釋放銀行的資本。

他告訴彭博：

通過(guò)宣稱在政府提供擔(dān)保的情況下愿意購(gòu)買夾層債券，歐洲央行可以釋放銀行的資本，但這需求其他部門的合作。

如果無(wú)法就提供擔(dān)保達(dá)成某種形式的“君子協(xié)議”，那就只能依靠?jī)?yōu)先層級(jí)債券間的息差收緊至足夠小，以使此類資產(chǎn)作為資本釋放工具變得有吸引力。