今年上半年，全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇艱難曲折，新興經(jīng)濟(jì)體增速普遍回落。在“全球經(jīng)濟(jì)最新動(dòng)態(tài)”分論壇上，與會(huì)嘉賓認(rèn)為，美國(guó)量化寬松退出以及各國(guó)央行長(zhǎng)期的低利率政策將為明年全球經(jīng)濟(jì)埋下隱患。

主要挑戰(zhàn)仍是就業(yè)與增長(zhǎng)

全球經(jīng)濟(jì)將延續(xù)何種增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)？對(duì)此，與會(huì)嘉賓普遍持謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)態(tài)度。國(guó)際貨幣基金組織副總裁朱民認(rèn)為，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)仍將保持溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，不同經(jīng)濟(jì)體發(fā)展周期步伐不一：發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍在努力走出衰退，美國(guó)一路領(lǐng)跑，而歐洲和日本尚未完全走出危機(jī)；新興經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)走過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期的最高點(diǎn)。鑒于非常規(guī)貨幣政策的退出以及全球地緣政治危機(jī)帶來(lái)的不確定性，未來(lái)一年全球經(jīng)濟(jì)的主要挑戰(zhàn)仍然是就業(yè)與增長(zhǎng)。

8月份美國(guó)制造業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。盡管如此，哈佛大學(xué)公共政策與經(jīng)濟(jì)學(xué)教授肯尼斯·羅格夫表示，危機(jī)過(guò)后美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)。但我們?nèi)砸t虛謹(jǐn)慎，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)每一次預(yù)測(cè)都在下調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。

清華大學(xué)蘇世民學(xué)者項(xiàng)目主任、全球議程理事會(huì)全球經(jīng)濟(jì)失衡專(zhuān)題小組理事李稻葵則認(rèn)為，當(dāng)前美國(guó)面臨的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，不僅勞動(dòng)力參與度處于歷史低位，正在進(jìn)行的中期選舉也是一個(gè)非常大的變數(shù)。

歐洲央行日前宣布將從10月份開(kāi)始進(jìn)行類(lèi)似于量化寬松的政策，購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)支持證券和歐元區(qū)非金融企業(yè)發(fā)行的歐元債券。美洲開(kāi)發(fā)銀行行長(zhǎng)、世界經(jīng)濟(jì)論壇基金董事會(huì)成員路易斯·阿爾伯托·莫雷諾表示，當(dāng)前歐洲仍然在艱難的掙扎過(guò)程當(dāng)中，而且比今年年初的情況還要糟糕。歐洲最疲弱的經(jīng)濟(jì)體需要進(jìn)一步推動(dòng)結(jié)構(gòu)性改革。

對(duì)日本而言，當(dāng)前的首要任務(wù)依舊是擺脫通貨緊縮，日本經(jīng)濟(jì)財(cái)政大臣甘利明表示，要確保名義GDP增長(zhǎng)能夠回復(fù)到正常的擴(kuò)張性軌道，也就是說(shuō)堅(jiān)持增長(zhǎng)性的政策；同時(shí)要實(shí)現(xiàn)供需之間的平衡，只有供給充足才能降低價(jià)格，并提升供給鏈的生產(chǎn)率，繼而提升利潤(rùn)率，使經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)積極的增長(zhǎng)周期。

李稻葵認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于富有挑戰(zhàn)的環(huán)境當(dāng)中，過(guò)去的兩個(gè)增長(zhǎng)引擎如出口與房地產(chǎn)市場(chǎng)正在逐漸淡出，而新的增長(zhǎng)引擎正在逐漸到位，這恰恰解釋了為什么中國(guó)經(jīng)濟(jì)在減速。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎首先是基于消費(fèi)的基礎(chǔ)設(shè)施投資；其次是私人消費(fèi)正在逐漸復(fù)蘇；三是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的綠色化，包括鋼鐵、石化、電力行業(yè)、發(fā)電業(yè)，這些行業(yè)都需要巨額投資來(lái)升級(jí)生產(chǎn)能力。

非常規(guī)貨幣政策退市埋隱患

展望2015年全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基本面持續(xù)穩(wěn)固，量化寬松政策退出預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)，新興經(jīng)濟(jì)體如何應(yīng)對(duì)非常規(guī)貨幣政策轉(zhuǎn)軌造成的沖擊成為與會(huì)嘉賓最大的關(guān)注。

肯尼斯·羅格夫認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭必將走到加息臨界點(diǎn)，但市場(chǎng)尚未對(duì)此作好準(zhǔn)備。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息時(shí)間點(diǎn)的預(yù)測(cè)與市場(chǎng)預(yù)期存在顯著差距。照此下去，收緊銀根絕不可能一帆風(fēng)順。

朱民認(rèn)為，非常規(guī)貨幣政策對(duì)美國(guó)與全世界都是一個(gè)非常重要的議題。如果美聯(lián)儲(chǔ)與市場(chǎng)間能夠進(jìn)行良好溝通，非常規(guī)貨幣政策退出對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球增長(zhǎng)都將是一個(gè)正向效應(yīng)；反之，一旦溝通不暢，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)退出時(shí)機(jī)與國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)一步動(dòng)蕩同時(shí)發(fā)生，并與其他結(jié)構(gòu)性問(wèn)題產(chǎn)生共振效應(yīng)的話(huà)，將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)極大的負(fù)面影響，全世界需要圍繞這個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題開(kāi)展合作。

與會(huì)嘉賓還認(rèn)為，長(zhǎng)期低利率政策帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)甚至將超過(guò)量化寬松退出。

肯尼斯·羅格夫認(rèn)為，量化寬松本身的影響并不一定能夠產(chǎn)生提高利息的影響，資產(chǎn)價(jià)格以及相關(guān)數(shù)據(jù)信息警示我們，低利息持續(xù)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)會(huì)給金融系統(tǒng)帶來(lái)系統(tǒng)性沖擊。

各經(jīng)濟(jì)體需作好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備

與會(huì)嘉賓認(rèn)為，面對(duì)量化寬松退出以及升息預(yù)期的不確定性，各主要經(jīng)濟(jì)體需加大結(jié)構(gòu)性改革力度以應(yīng)對(duì)危機(jī)。

朱民認(rèn)為，新興經(jīng)濟(jì)體必須為未來(lái)的非常規(guī)貨幣政策轉(zhuǎn)軌作好準(zhǔn)備，要確保自身的利率、匯率符合市場(chǎng)需要，同時(shí)保證財(cái)政赤字在合理區(qū)間，通過(guò)經(jīng)濟(jì)改革來(lái)解決結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。

李稻葵表示，一旦美聯(lián)儲(chǔ)整合自己的資產(chǎn)負(fù)債表，將會(huì)對(duì)利率產(chǎn)生影響，這是非常嚴(yán)重的問(wèn)題。

對(duì)于歐洲國(guó)家而言，路易斯·阿爾伯托·莫雷諾表示，過(guò)去幾十年中，我們一直在推動(dòng)建設(shè)歐盟貨幣政策的一體化與貨幣聯(lián)盟，以應(yīng)對(duì)全球性金融危機(jī)。但這些機(jī)制要求一些主權(quán)國(guó)家將部分主權(quán)讓渡給布魯塞爾，事實(shí)上這樣做難度很大，尤其是一些國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷，加之政治動(dòng)蕩，使得歐盟一體化建設(shè)難上加難。

肯尼斯·羅格夫認(rèn)為，從國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家的改革是缺位的，美國(guó)基本上沒(méi)有任何結(jié)構(gòu)改革的跡象，歐洲一些國(guó)家也沒(méi)有。結(jié)構(gòu)改革說(shuō)起來(lái)容易做起來(lái)難，因?yàn)樾枰鄬用娴墓沧R(shí)。瑞典之所以復(fù)蘇的速度相當(dāng)快，就是因?yàn)檫M(jìn)行了大量結(jié)構(gòu)改革措施。