滬膠上周繼續(xù)破位下行，主要是在當(dāng)下寬松的格局下，滬膠對于期間的利多消息表現(xiàn)比較平靜，首先是周初的關(guān)于泰國相關(guān)組織的救市行為以及下游企業(yè)的采購動作都沒能影響市場，甚至國內(nèi)央行將注入流動性5千億SLF的舉措也沒能讓天膠有太大的反應(yīng)，相反上周公布的國內(nèi)8月宏觀數(shù)據(jù)的疲弱以及美聯(lián)儲議息會議上用比較淡定的態(tài)度表述加息的可能性，外加上國內(nèi)輪胎企業(yè)即將面對的反傾銷調(diào)查，使得天膠一觸即發(fā)，繼續(xù)下行，天膠的這種對利好麻木，對利空敏感的反應(yīng)也說明了當(dāng)前市場悲觀情緒較濃烈。

從橡膠自身的供需來看：泰國的拋儲、越南調(diào)降國內(nèi)橡膠出口關(guān)稅從1%到零以及國內(nèi)取消對原產(chǎn)日本、俄羅斯及韓國的進(jìn)口丁苯橡膠所適用的反傾銷措施使得供應(yīng)壓力增加。下游需求方面，受國內(nèi)房地產(chǎn)的低迷形勢，輪胎的消費(fèi)量明顯下滑，且7月15日美國開始的對華輪胎雙反調(diào)查抑制了國內(nèi)輪胎出口，且上周俄羅斯又開始了針對中國汽車輪胎的反傾銷調(diào)查。對于下游需求來說，利空的因素還是比較多，旺季不旺已成事實(shí)。

目前橡膠面臨的利空因素仍占主流，中期下跌的趨勢不改，多空轉(zhuǎn)換仍需時日。1409交割完畢之后，還剩大約6.5萬噸的老膠，倉單的壓力開始轉(zhuǎn)向1411合約，而1501合約較現(xiàn)貨高升水的格局使得盤面壓力重重，預(yù)計下周膠價將繼續(xù)探底，建議前期空單繼續(xù)持有。

本周關(guān)注俄羅斯針對中國汽車輪胎的反傾銷調(diào)查進(jìn)展，以及國外宏觀政策動向。

（陳莉）