昨天大宗商品全面走低，受宏觀消息的刺激，基本面疲弱的橡膠直奔跌停。國(guó)內(nèi)天膠市場(chǎng)全面走低，價(jià)格下調(diào)幅度較大，其中上海跌750元/噸，山東跌600元/噸，江蘇跌700元/噸；期貨主力合約較現(xiàn)貨升水1535元/噸。上游原料價(jià)格繼續(xù)走低，對(duì)天膠的成本支撐越來越弱。

從橡膠自身的供需來看：泰國(guó)的拋儲(chǔ)、越南調(diào)降國(guó)內(nèi)橡膠出口關(guān)稅從1%到零以及國(guó)內(nèi)取消對(duì)原產(chǎn)日本、俄羅斯及韓國(guó)的進(jìn)口丁苯橡膠所適用的反傾銷措施使得供應(yīng)壓力增加。下游需求方面，受國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)的低迷形勢(shì)，輪胎的消費(fèi)量明顯下滑，且7月15日美國(guó)開始的對(duì)華輪胎雙反調(diào)查抑制了國(guó)內(nèi)輪胎出口，且近期俄羅斯又開始了針對(duì)中國(guó)汽車輪胎的反傾銷調(diào)查。對(duì)于下游需求來說，利空的因素還是比較多，旺季不旺已成事實(shí)。

目前橡膠面臨的利空因素仍占主流，中期下跌的趨勢(shì)不改，多空轉(zhuǎn)換仍需時(shí)日。1409交割完畢之后，還剩大約6.5萬噸的老膠，倉(cāng)單的壓力開始轉(zhuǎn)向1411合約，而1501合約較現(xiàn)貨升水的格局繼續(xù)施壓盤面，預(yù)計(jì)膠價(jià)將維持弱勢(shì)運(yùn)行，建議前期空單繼續(xù)持有。

關(guān)注匯豐PMI數(shù)據(jù)公布對(duì)行情的指引。 

（陳莉）