美聯(lián)儲(chǔ)歷時(shí)多年的量化寬松(QE)畫上句號(hào)。長(zhǎng)久以來(lái)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為QE的確避免了通縮的出現(xiàn)和金融系統(tǒng)崩盤。但是在QE對(duì)經(jīng)濟(jì)具體有多大幫助上，分析人士看法不一。

以下是關(guān)于QE你必須知道的幾件事：

什么是QE?

量化寬松(Quantitative Easing)，一般指央行向私營(yíng)銀行或其它金融機(jī)構(gòu)如保險(xiǎn)公司購(gòu)買債券的行為。央行“新創(chuàng)造”的資金被撥入這些金融機(jī)構(gòu)在央行的法定儲(chǔ)備賬戶。

QE如何幫助經(jīng)濟(jì)恢復(fù)？

通過(guò)購(gòu)買債券，央行可以壓低市場(chǎng)利率，使得企業(yè)和消費(fèi)者借貸成本更低。因?yàn)榇罅抠?gòu)買債券的操作可以使債券本身價(jià)格上漲，使得債券收益率向反方向移動(dòng)。QE不但可以降低信貸成本，還可以增加市場(chǎng)上的資金供給。

QE的好處......

信貸是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵影響因素，企業(yè)依靠貸款擴(kuò)張生產(chǎn)，消費(fèi)者依靠貸款來(lái)購(gòu)買汽車、住房等大件物品。

QE還有什么作用？

還可以拉高通脹。本周一些影響通脹預(yù)期的指標(biāo)下降的比較厲害。上周公布的美國(guó)9月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，因食品及住房?jī)r(jià)格上漲抵消了能源價(jià)格的下跌。

那為什么央行不經(jīng)常使用QE？

央行平時(shí)可以通過(guò)下調(diào)基準(zhǔn)利率來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，QE只是當(dāng)利率已經(jīng)降至接近零時(shí)才祭出的工具。美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的基準(zhǔn)利率是0.25%。

央行可以購(gòu)買任意債券嗎？

美聯(lián)儲(chǔ)的情況是只購(gòu)買政府發(fā)行的國(guó)債和住房抵押貸款支持的債券。近期有傳聞歐洲央行可能在未來(lái)購(gòu)買企業(yè)債券。

為何QE有時(shí)被稱為“印錢”？

事實(shí)上QE的整個(gè)過(guò)程中并沒有任何印刷錢幣的行為。貨幣是在紙面上被創(chuàng)造出來(lái)的，金融機(jī)構(gòu)們看到的是儲(chǔ)備賬戶里資金數(shù)字的增加。只有當(dāng)銀行將這些錢借出的時(shí)候，才會(huì)增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的資金。不過(guò)在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不算太好的情況下，借貸意愿不強(qiáng)導(dǎo)致大量美聯(lián)儲(chǔ)“印出”的錢還躺在超額準(zhǔn)備金賬戶上，而消費(fèi)、投資意愿都不強(qiáng)導(dǎo)致貨幣流速也不快。所以事實(shí)上美國(guó)的QE并沒有產(chǎn)生想象中那么大的作用。

QE總是有效嗎？

QE的效果很難衡量，當(dāng)然有人認(rèn)為美國(guó)失業(yè)率從QE開始時(shí)的超過(guò)8%降至目前的5.9%是效果顯著的證據(jù)，但也有人認(rèn)為失業(yè)下降是人口結(jié)構(gòu)性變化的結(jié)果。