隨著產膠國聯(lián)盟保價利多因素被消耗殆盡以及復合膠標準修改內容塵埃落定之后，滬膠期貨頓時缺乏后續(xù)做多力量，市場看漲熱情也迅速回落?？梢钥吹?，主力1501合約在攀升至13500元/噸一線上方后止?jié)q轉跌，繼而在今天擴大跌幅，并擊穿萬三整數(shù)關口。截至收盤時全天滬膠1501合約收低-2.28%或-300元/噸，全天成交量達611862手，較昨日大幅增加；持倉量大幅減少6350手，至205360手。

前期一路走高的滬膠期價顯然缺乏偏暖宏觀環(huán)境的“關照”，僅依靠產膠國保價預期支撐只能暫時維持偏強走勢，一旦負面經(jīng)濟數(shù)據(jù)來襲，膠價又將面臨新的考驗。而在這一輪考驗中，顯然滬膠選擇了回調來消化不利因素。可以看到，10月國內制造業(yè)PMI環(huán)比回落0.3個百分點，至50.8%，明顯給膠價帶來較大沖擊。其中，在分項指數(shù)中，新訂單、新出口訂單、在手訂單指數(shù)分別為51.6%、49.9%、44.7%，分別環(huán)比回落0.6、0.3、0.9個百分點。這三項分指數(shù)全部回落，表明內外需均在走弱，這令產業(yè)鏈終端市場頓感“寒意”。而國內四季度制造業(yè)開局不利也會給未來兩個月經(jīng)濟下行增添壓力，考慮到目前改革步伐穩(wěn)中有序推進，超預期經(jīng)濟刺激措施難現(xiàn)，因此后期滬膠終端消費不會有大的改善可能。

從技術面上看，今天國內滬膠1501合約呈現(xiàn)出低開低走大幅回落態(tài)勢，盤中期價擊穿20日和30日均線支撐。國內經(jīng)濟下行壓力逐步增大，滬膠在消化完前期利多因素之后，市場重新被利空環(huán)境所籠罩。而膠價的持續(xù)走強也會誘發(fā)產膠國聯(lián)盟出現(xiàn)分歧，挺價意愿減弱，預計未來膠價面臨調整。從持倉上看，1501合約主力資金減空力度稍強于減多，凈空頭寸較昨日15833手小幅增加至16078手。滬膠1501合約重回跌勢，短期考驗12500元/噸一線壓力。

（寶城期貨 陳棟）