據(jù)中國證券報11月11日報道，10月居民消費價格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比持平，同比上漲1.6%；PPI環(huán)比下降0.4%，同比下降2.2%。

分析人士認為，未來的輸入性通縮壓力將進一步增大，預(yù)計通脹將低位徘徊，CPI下行壓力增大，工業(yè)領(lǐng)域的通縮風(fēng)險則需要警惕。低通脹打開貨幣政策放松空間，但短期看，物價絕對水平仍較高，全面寬松的條件可能還不具備。

油價傳導(dǎo)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)

在10月1.6%的居民消費價格總水平同比漲幅中，去年價格上漲的翹尾因素約為0.3個百分點，新漲價因素約為1.3個百分點。在10月-2.2%的全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平同比降幅中，去年價格變動的翹尾因素約為0，新漲價因素約為-2.2個百分點。

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅表示，從同比數(shù)據(jù)看，CPI同比漲幅與上月相同，整體較平穩(wěn)。食品價格同比上漲2.5%，比上月略有擴大；非食品價格同比上漲1.2%，漲幅比上月略有回落。非食品中，同比價格上漲較多的是家庭服務(wù)和高等教育，漲幅分別為9.0%和3.8%；同比價格下降較多的是車用燃料，汽油和柴油價格同比分別下降5.6%和7.8%，主要原因是國際市場原油價格震蕩下行，國內(nèi)成品油價格下調(diào)。

10月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比下降0.4%，環(huán)比降幅與9月相同；同比下降2.2%，同比降幅比9月擴大0.4個百分點。在30個主要工業(yè)行業(yè)中，價格環(huán)比上漲的行業(yè)有燃氣生產(chǎn)和供應(yīng)、紡織服裝、非金屬礦物制品等；下降的行業(yè)有石油和天然氣開采、黑色金屬礦采選、石油加工等。余秋梅表示，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比繼續(xù)下降是受國際油價連續(xù)下跌及國內(nèi)部分行業(yè)產(chǎn)能過剩的影響。

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平[微博]表示，從目前上游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩、下游生產(chǎn)行業(yè)依然疲弱的情況來看，PPI在短期難以出現(xiàn)轉(zhuǎn)正的動力，工業(yè)領(lǐng)域通縮風(fēng)險需要警惕。歐洲通縮風(fēng)險持續(xù)加重，日本經(jīng)濟依然乏力，美元指數(shù)走高，國際大宗商品價格下跌壓力不減，導(dǎo)致中國購進價格跌幅持續(xù)擴大，輸入性通縮壓力加大。

貨幣政策存放松空間

低通脹打開了市場對于未來貨幣政策進一步放松的想象空間。有觀點稱，隨著油價下跌效應(yīng)的進一步顯現(xiàn)，預(yù)計11月CPI同比增速保持低位、PPI跌幅繼續(xù)加深，貨幣政策放松力度將加大。

海通證券分析師姜超認為，經(jīng)濟短期仍難有較大改善，而通脹持續(xù)低迷，貨幣政策放松空間依然較大。預(yù)計2015年CPI或?qū)⒉饺?ldquo;0”時代，通縮已成為威脅。他還指出，降低融資成本仍是央行[微博]未來首要任務(wù)，預(yù)計2015年央行在繼續(xù)使用創(chuàng)新工具的同時，或下調(diào)存款利率，以引導(dǎo)商業(yè)銀行降低貸款利率。

連平表示，在經(jīng)濟增速運行緩中趨穩(wěn)的背景下，四季度CPI同比的新漲價因素不會明顯上升。維持下半年CPI同比漲幅會低于上半年的判斷，預(yù)計下半年CPI同比增速將小幅回調(diào)至2%左右，全年CPI漲幅約為2.1%。預(yù)計2015年物價將繼續(xù)下行，CPI同比可能低于今年。

民生證券研究院執(zhí)行院長管清友則認為，低通脹不會觸發(fā)全面寬松，仍將以定向?qū)捤蔀橹鳌ｋS著穩(wěn)增長加速、房地產(chǎn)銷售轉(zhuǎn)暖和低端勞動力供給長周期收縮，今年四季度和明年一季度會有所回升，但漲幅依然可控，預(yù)計明年4月為CPI同比階段性高點。