導(dǎo)讀：“復(fù)合橡膠”新定義后下游未現(xiàn)預(yù)期般采購(gòu)，主要源于對(duì)天膠后市行情不樂(lè)觀，因而隨行就市。泰政府希望中國(guó)推遲復(fù)合膠新配方標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施時(shí)間。連續(xù)合約RU1411即將到期交割，上期所數(shù)據(jù)表明目前有3.5萬(wàn)噸老膠面臨到期強(qiáng)制期轉(zhuǎn)現(xiàn)，無(wú)疑對(duì)下周盤(pán)面形成壓力；而接下來(lái)將成為連續(xù)合約的RU1501因高升水亦將成為空頭打壓的對(duì)象。預(yù)計(jì)下周滬膠主力合約RU1501將再次測(cè)試12000元/噸附近支撐力度。

一、本周市場(chǎng)回顧

本周1501收盤(pán)于12615元/噸，較上周下跌695元/噸，跌幅5.22%，震蕩區(qū)間12185-13275元/噸，振幅8.2%（節(jié)前兩個(gè)交易日振幅為5.02%），振幅擴(kuò)大。本周五(11月7日)，主力1501合約較上海地區(qū)RSS3現(xiàn)貨貼水705元/噸（上周貼水435）；滬膠連續(xù)則與上海地區(qū)云南國(guó)營(yíng)全乳SCR5基本保持平水，貼水165元/噸（上周升水5）。

合成膠方面，本周中油東北公司撫順石化丁二烯上調(diào)200元/噸，而華東地區(qū)丁二烯出廠價(jià)持穩(wěn)于8600元/噸；丁苯1502主要市場(chǎng)本周周初上調(diào)100-450元/噸，齊魯石化上漲100至11550元/噸，廣東上調(diào)200元至11650元/噸，衡水上調(diào)450元至11800元/噸，但上海地區(qū)相對(duì)疲弱，先漲后降，最終仍維持在11650元/噸?？傮w上，合成膠與原料丁二烯價(jià)差已回升至3000元/噸上方。

截止至周五（11月7日），合成膠（丁苯1502）與滬膠連續(xù)的比價(jià)為1.07，與滬膠主力的比價(jià)為0.95。

二、產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀

（一）期現(xiàn)貨庫(kù)存

1、青島保稅區(qū)庫(kù)存

出庫(kù)方面，與前兩周情況類似，依然比較低迷，多數(shù)倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)稍有減少，個(gè)別倉(cāng)庫(kù)甚至沒(méi)有出庫(kù)。入庫(kù)方面，多數(shù)倉(cāng)庫(kù)依然沒(méi)有流入。除了煙片入庫(kù)以外，本周開(kāi)始出現(xiàn)標(biāo)膠入庫(kù)的苗頭，但數(shù)量不多。目前絕大多數(shù)倉(cāng)庫(kù)仍無(wú)入庫(kù)計(jì)劃。

2、交易所庫(kù)存

本周，上海期貨交易所天然橡膠庫(kù)存增加、倉(cāng)單下降。其中，庫(kù)存增加1041噸，總計(jì)17.4833萬(wàn)噸。上海減少1048噸，山東增加2240噸，云南無(wú)變化，海南無(wú)變化，天津減少151噸。期貨倉(cāng)單下降1660噸，總計(jì)12.439萬(wàn)噸。其中，上海減少210噸，山東減少480噸，云南增加70噸，海南增加200噸，天津減少1240噸。

根據(jù)上期所本周公布的最新數(shù)據(jù)，60300噸（6030手）最晚于1411合約上進(jìn)行交割，逾期未交割倉(cāng)單將面臨到期強(qiáng)制期轉(zhuǎn)現(xiàn)，截止至周五（11月7日），RU1411雙邊持倉(cāng)4974手，對(duì)應(yīng)24870噸，敞口達(dá)到3.5萬(wàn)噸將面臨強(qiáng)制期轉(zhuǎn)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

3、進(jìn)口

周六（11月8日），海關(guān)總署公布了10月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)。其中，天然及合成橡膠（包括膠乳）共進(jìn)口30萬(wàn)噸，較上月的31.9萬(wàn)噸環(huán)比下降6.0%。今年以來(lái)累計(jì)進(jìn)口335萬(wàn)噸，較去年同期的311萬(wàn)噸，增加7.8%，但累計(jì)同比進(jìn)口貨值下降12.5%。

（二）下游需求

下游輪胎行業(yè)今年亦不樂(lè)觀，從上市公司三季度報(bào)告來(lái)看，黔輪胎A超過(guò)90天，為2011年以來(lái)歷史最高水平；青島雙星往年是上半年高，下半年低，但今年卻逐季呈微幅上升狀態(tài)，不符合季節(jié)性規(guī)律；其他企業(yè)也在55天左右。

三、后市展望

“復(fù)合橡膠”新定義后下游未現(xiàn)預(yù)期般采購(gòu)，主要源于對(duì)天膠后市行情不樂(lè)觀，因而隨行就市。泰政府希望中國(guó)推遲復(fù)合膠新配方標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施時(shí)間。連續(xù)合約RU1411即將到期交割，上期所數(shù)據(jù)表明目前有3.5萬(wàn)噸老膠面臨到期強(qiáng)制期轉(zhuǎn)現(xiàn)，無(wú)疑對(duì)下周盤(pán)面形成壓力；而接下來(lái)將成為連續(xù)合約的RU1501因高升水亦將成為空頭打壓的對(duì)象。預(yù)計(jì)下周滬膠主力合約RU1501將再次測(cè)試12000元/噸附近支撐力度。