中國央行公布兩年多來首次降息后的第一個交易日，人民幣對美元匯率創(chuàng)今年9月末以來新低。分析人士預(yù)計，央行降息可能啟動了人民幣貶值的周期，未來人民幣波動可能加大，今年將成為2005年匯改以來首個人民幣匯率收跌的年份。

上周五，中國央行自2012年7月以來首次宣布了不對稱降息：將金融機構(gòu)下調(diào)0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至2.75%；將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍；其他各檔次貸款和存款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整，并對基準(zhǔn)利率期限檔次作適當(dāng)簡并。

雖然降息后央行第一時間表態(tài)稱，此次利率調(diào)整仍屬于中性操作，不代表貨幣政策取向發(fā)生變化，但今日匯市反應(yīng)明顯，購匯顯著偏多，價格波動加劇。今日人民幣兌美元收報6.1417，跌幅0.27%，跌至9月29日以來最低點，全天日內(nèi)波幅178個點子，波幅也是9月29日以來最大。

路透采訪的交易員表示，中國央行降息可能令人民幣短期朝貶值一側(cè)略微波動，不過匯率政策保持相對穩(wěn)定的可能性偏大。經(jīng)濟表現(xiàn)相對不景氣的背景下，預(yù)計央行也不希望因人民幣貶值引發(fā)大量資本外逃。一位外資行交易主管還提到，人民幣中間價并未大幅走弱，從中可窺見央行或許不想引導(dǎo)人民幣進入貶值通道。而且，人民幣國際化也意味著需要相對穩(wěn)定、甚至稍微強勢的人民幣。

匯豐的經(jīng)濟學(xué)家也在報告中警告，中國央行不可能會讓人民幣大貶值，離岸人民幣市場對央行降息也沒有很大反應(yīng)。該報告寫道：

“中國有更廣闊的改革日程，包括經(jīng)濟改革和再平衡，這將把它與那些進行貨幣競爭的國家區(qū)分開來。”

“同時，結(jié)構(gòu)性改革可能需要低增長、低通脹、逐漸降低利率和縮小儲蓄與投資的差距（意味著縮減經(jīng)常項目盈余）來配合實現(xiàn)。這些實際上都意味著人民幣升值空間減小了。”

該報告預(yù)計，最終結(jié)果不會是人民幣穩(wěn)步升值或貶值，而是匯率波動更大。

不過，在中國央行公布降息四天前，華爾街見聞文章提到咨詢公司NewGenStrategies旗下資深咨詢師Matthew Garrett的觀點。Garrett預(yù)計，未來的12個月內(nèi)，人民幣有50%的概率會開啟一場前所未有的貶值和大幅波動。其波幅之大，很可能會超過中國央行今年一季度為打破單邊升值預(yù)期而主導(dǎo)的貶值。這將會對全球市場造成破壞性的影響。

今日稍早，華爾街見聞文章又援引路透報道中的分析師觀點，稱降息可能意味著人民幣自今年五月以來的一波升值進入尾聲，尤其是在中國央行還可能進一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的情況下，因為這類舉措將導(dǎo)致市場上充斥著廉價的人民幣。

上述報道認(rèn)為，上周五的降息相對削減了人民幣資產(chǎn)對國際熱錢的吸引力，持有人民幣的風(fēng)險增加。該報道還援引美國政治風(fēng)險咨詢機構(gòu)Eurasia Group的分析師觀點，認(rèn)為

中國央行面臨允許人民幣適當(dāng)貶值的壓力，這是“市場對降息的正?；貞?yīng)，也是在亞洲貨幣全面呈現(xiàn)貶值壓力的背景下增強出口競爭力的需要。”