昨天現(xiàn)貨市場及原料市場均有較大幅度的下跌，原料價格創(chuàng)新低，對天膠的成本支撐在持續(xù)弱化。上周末原油價格創(chuàng)近五年的新低，受此拖累，丁苯、順丁價格持續(xù)走弱，后期或或還有下跌空間，天膠的替代效應(yīng)被大大減弱。國內(nèi)開始陸續(xù)步入停割，現(xiàn)貨及原料價格有支撐，但東南亞尚處在割膠旺季，原料供應(yīng)充足使得其價格難以企穩(wěn)，現(xiàn)貨價格保持弱勢運行。前期內(nèi)外比價創(chuàng)下近幾年的新低，近期比價還在不斷刷低，該因素不利國內(nèi)盤面價格的下跌。而我們估計，后期國內(nèi)現(xiàn)貨價格有望在國外現(xiàn)貨價格的弱勢下跟著弱勢，且隨著日元貶值效應(yīng)的弱化，日膠也有望回落，緩解內(nèi)外比較過低的局面?？偠灾?，天膠寬松的基本面沒有改變，建議投資者維持偏空的思路。但須警惕后期宏觀刺激的可能性，昨天公布的PMI繼續(xù)疲弱，會不會引發(fā)后期國內(nèi)繼續(xù)采取一些寬松刺激的措施，這個值得關(guān)注。

（陳莉）